采用事件研究法以2007—2018年間8個(gè)不同類型、不同規(guī)模的自然災(zāi)害為樣本,實(shí)證研究了此類事件對(duì)不同地區(qū)的行業(yè)股指的影響。研究結(jié)果表明:（1）任一規(guī)模的地質(zhì)災(zāi)害對(duì)西南地區(qū)和東北地區(qū)的農(nóng)林牧漁、采礦、運(yùn)輸倉儲(chǔ)行業(yè)都有顯著負(fù)向影響。大規(guī)模地質(zhì)災(zāi)害對(duì)西南地區(qū)建筑行業(yè)產(chǎn)生顯著負(fù)向影響,對(duì)東北地區(qū)建筑業(yè)產(chǎn)生顯著正向影響。（2）任一規(guī)模的氣象災(zāi)害都對(duì)西南地區(qū)和東北地區(qū)的建筑、農(nóng)林牧漁、運(yùn)輸倉儲(chǔ)產(chǎn)生顯著影響,但影響方向相反。大規(guī)模氣象災(zāi)害對(duì)西南地區(qū)采礦業(yè)產(chǎn)生顯著負(fù)向影響,對(duì)東北地區(qū)采礦業(yè)則產(chǎn)生顯著正向影響。（3）地質(zhì)災(zāi)害只對(duì)西南地區(qū)水利/公共設(shè)施業(yè)、租賃業(yè)產(chǎn)生影響,對(duì)東北地區(qū)相同行業(yè)沒有影響。本文量化了不同規(guī)模自然災(zāi)害對(duì)不同地區(qū)行業(yè)股票市場(chǎng)的影響,為完善股票市場(chǎng)的物理風(fēng)險(xiǎn)管理體系提供了必要的證據(jù)支持。 

【文章來源】：金融發(fā)展研究. 2019,(12)北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

不同規(guī)模地質(zhì)災(zāi)害對(duì)全樣本股票指數(shù)CAR的影響

根據(jù)上文的研究設(shè)計(jì)，選擇洪水、暴風(fēng)雨作為氣象自然災(zāi)害事件，得到氣象自然災(zāi)害事件窗口[-15,15]內(nèi)每天的累計(jì)超額收益率和平均超額收益率，并對(duì)超額收益率的均值進(jìn)行T檢驗(yàn)。由于篇幅限制，本文僅列出在[-15,15]的事件窗口內(nèi)氣象自然災(zāi)害對(duì)不同地區(qū)行業(yè)股指收益率影響顯著的累計(jì)超額收益率CAR。為了結(jié)果的顯著性，本文將顯著性水平控制在1%、5%的程度。1. 由表5、表6所示，按規(guī)模分析，大規(guī)模和小規(guī)模氣象災(zāi)害都會(huì)對(duì)西南地區(qū)和東北地區(qū)的建筑、農(nóng)林牧漁、運(yùn)輸倉儲(chǔ)產(chǎn)生顯著影響。這與地質(zhì)自然災(zāi)害造成影響的機(jī)理相似，西南地區(qū)上市公司處于洪水和暴風(fēng)雨天氣時(shí)，由于建筑、農(nóng)林牧漁和運(yùn)輸倉儲(chǔ)行業(yè)對(duì)天氣的高度依賴、日常施工和運(yùn)輸?shù)牟槐�，大眾意識(shí)到這三類行業(yè)盈利能力的降低，對(duì)其股價(jià)的心理預(yù)期也會(huì)由此下降，因此氣象災(zāi)害對(duì)其造成負(fù)向溢出。而由于東北地區(qū)的建筑行業(yè)不受西南地區(qū)氣象災(zāi)害的直接物理影響，且大眾會(huì)認(rèn)為在西南地區(qū)發(fā)生氣象災(zāi)害時(shí)，東北地區(qū)建筑行業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，會(huì)看好對(duì)東北地區(qū)建筑行業(yè)，因此，無論氣象災(zāi)害規(guī)模如何，氣象災(zāi)害的發(fā)生對(duì)東北地區(qū)建筑行業(yè)都是有利溢出。

【參考文獻(xiàn)】：
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