從上個(gè)世紀(jì)八十年代開始，有效市場假說一直受到許多實(shí)證研究的挑戰(zhàn)，這些實(shí)證研究表明市場中存在大量的市場異象，其中最典型的就是價(jià)格反轉(zhuǎn)和價(jià)格慣性這兩種現(xiàn)象。這兩種現(xiàn)象是目前最令人不解的股票市場異象之一，而這兩種異象在股票市場的具體表現(xiàn)是非常值得人們?nèi)リP(guān)注和研究的問題。股票市場上是否存在這兩種異象？反轉(zhuǎn)策略和慣性策略在股票市場上是否可行？本文首先分析了有效市場假說和現(xiàn)實(shí)的投資策略的矛盾，然后系統(tǒng)地綜合了行為金融理論和傳統(tǒng)金融理論對價(jià)格反轉(zhuǎn)和價(jià)格慣性現(xiàn)象產(chǎn)生原因進(jìn)行解釋，最后采用了美國S&P500從1997年12月—2008年12月的周交易數(shù)據(jù)，對其股票市場是否存在價(jià)格慣性和價(jià)格反轉(zhuǎn)現(xiàn)象以及存在的原因進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)：（1）美國股票市場表現(xiàn)為短期反轉(zhuǎn)，中期慣性，長期反轉(zhuǎn)。（2）這兩個(gè)策略而產(chǎn)生異�；貓�(bào)并不能只由的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來解釋。（3） Fama-French三因素模型很好的解釋反轉(zhuǎn)策略異�；貓�(bào)，但是他卻不能解釋慣性策略所產(chǎn)生的異�；貓�(bào)此外，本文還在分析實(shí)證結(jié)論的基礎(chǔ)上，從對中國股市的特殊性分析入手，得到對中國股票市場的一些啟示，并根據(jù)中國股市的實(shí)際探討對中國股市的投資策略建議。 

【文章來源】：福州大學(xué)福建省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導(dǎo)論
    一、 選題的背景以及研究的意義
        （一） 問題的提出
        （二） 研究的理論與實(shí)際意義
    二、 股票市場投資中慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的研究評述
        （一） 國外實(shí)證研究綜述
        （二） 國內(nèi)實(shí)證研究綜述
    三、 研究目標(biāo)以及研究內(nèi)容
第二章 股票市場中慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的理論基礎(chǔ)
    一、 有效市場假說理論與傳統(tǒng)的投資策略的矛盾
    二、 反轉(zhuǎn)策略和慣性策略的概述
    三、 行為金融學(xué)理論對慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的解釋
        （一） BSV 模型
        （二） DHS 模型
        （三） HS 模型
        （四） BHS 模型
        （五） 模型的進(jìn)一步討論
    四、 傳統(tǒng)金融學(xué)理論對慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的解釋
        （一） 時(shí)間變化
        （二） 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
        （三） Fama-French 三因素模型
        （四） 出價(jià)詢價(jià)的偏差、P/E 比率效應(yīng)、季節(jié)效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)
第三章 反轉(zhuǎn)策略和慣性策略存在性的實(shí)證分析
    一、 研究方法與數(shù)據(jù)選取
        （一） 樣本數(shù)據(jù)的選取
        （二） 研究方法設(shè)計(jì)
    二、 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析
第四章 反轉(zhuǎn)策略和慣性策略動因的實(shí)證分析
    一、 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
        （一） 研究方法設(shè)計(jì)
        （二） 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
    二、 Fama-French 三因素
        （一） 研究方法設(shè)計(jì)
        （二） 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
第五章 實(shí)證分析結(jié)論與對中國股票市場的啟示
    一、 實(shí)證分析結(jié)論
    二、 對中國股票市場的啟示
        （一） 中國股市的特殊性
        （二） 對中國股市的投資策略建議
結(jié)語與展望
    一、 本文主要結(jié)論
    二、 本文的創(chuàng)新之處
    三、 需要進(jìn)一步研究方向
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡歷


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國股市中慣性與反向投資策略的獲利模式[J]. 沈可挺,劉煜輝.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2006(06)
[2]中國證券市場過度反應(yīng)非對稱性研究[J]. 趙振全,丁志國,蘇治.  吉林大學(xué)社會科學(xué)學(xué)報(bào). 2005(04)
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[5]我國股票市場的中長期回報(bào)率的過度反應(yīng)[J]. 鄒小芃,錢英.  數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理. 2003(06)
[6]中國股市中信息反應(yīng)模式的實(shí)證分析[J]. 劉煜輝,賀菊煌,沈可挺.  管理世界. 2003(08)
[7]我國股票市場“價(jià)格慣性策略”和“盈余慣性策略”的實(shí)證研究[J]. 吳世農(nóng),吳超鵬.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2003(04)
[8]中國股票市場動量策略贏利性研究[J]. 周琳杰.  世界經(jīng)濟(jì). 2002(08)
[9]中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實(shí)證分析[J]. 王永宏,趙學(xué)軍.  經(jīng)濟(jì)研究. 2001(06)
[10]會計(jì)盈余披露的信息含量——來自上海股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 趙宇龍.  經(jīng)濟(jì)研究. 1998(07)

博士論文
[1]滬深A(yù)股市場慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[D]. 朱曦.上海交通大學(xué) 2008



本文編號：3336303