從上個世紀八十年代開始，有效市場假說一直受到許多實證研究的挑戰(zhàn)，這些實證研究表明市場中存在大量的市場異象，其中最典型的就是價格反轉(zhuǎn)和價格慣性這兩種現(xiàn)象。這兩種現(xiàn)象是目前最令人不解的股票市場異象之一，而這兩種異象在股票市場的具體表現(xiàn)是非常值得人們?nèi)リP(guān)注和研究的問題。股票市場上是否存在這兩種異象？反轉(zhuǎn)策略和慣性策略在股票市場上是否可行？本文首先分析了有效市場假說和現(xiàn)實的投資策略的矛盾，然后系統(tǒng)地綜合了行為金融理論和傳統(tǒng)金融理論對價格反轉(zhuǎn)和價格慣性現(xiàn)象產(chǎn)生原因進行解釋，最后采用了美國S&P500從1997年12月—2008年12月的周交易數(shù)據(jù)，對其股票市場是否存在價格慣性和價格反轉(zhuǎn)現(xiàn)象以及存在的原因進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn)：（1）美國股票市場表現(xiàn)為短期反轉(zhuǎn)，中期慣性，長期反轉(zhuǎn)。（2）這兩個策略而產(chǎn)生異�；貓蟛⒉荒苤挥傻南到y(tǒng)風險來解釋。（3） Fama-French三因素模型很好的解釋反轉(zhuǎn)策略異常回報，但是他卻不能解釋慣性策略所產(chǎn)生的異�；貓蟠送�，本文還在分析實證結(jié)論的基礎(chǔ)上，從對中國股市的特殊性分析入手，得到對中國股票市場的一些啟示，并根據(jù)中國股市的實際探討對中國股市的投資策略建議。 

【文章來源】：福州大學福建省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導(dǎo)論
    一、 選題的背景以及研究的意義
        （一） 問題的提出
        （二） 研究的理論與實際意義
    二、 股票市場投資中慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的研究評述
        （一） 國外實證研究綜述
        （二） 國內(nèi)實證研究綜述
    三、 研究目標以及研究內(nèi)容
第二章 股票市場中慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的理論基礎(chǔ)
    一、 有效市場假說理論與傳統(tǒng)的投資策略的矛盾
    二、 反轉(zhuǎn)策略和慣性策略的概述
    三、 行為金融學理論對慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的解釋
        （一） BSV 模型
        （二） DHS 模型
        （三） HS 模型
        （四） BHS 模型
        （五） 模型的進一步討論
    四、 傳統(tǒng)金融學理論對慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的解釋
        （一） 時間變化
        （二） 系統(tǒng)風險
        （三） Fama-French 三因素模型
        （四） 出價詢價的偏差、P/E 比率效應(yīng)、季節(jié)效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)
第三章 反轉(zhuǎn)策略和慣性策略存在性的實證分析
    一、 研究方法與數(shù)據(jù)選取
        （一） 樣本數(shù)據(jù)的選取
        （二） 研究方法設(shè)計
    二、 實證檢驗結(jié)果分析
第四章 反轉(zhuǎn)策略和慣性策略動因的實證分析
    一、 系統(tǒng)風險
        （一） 研究方法設(shè)計
        （二） 實證檢驗結(jié)果與分析
    二、 Fama-French 三因素
        （一） 研究方法設(shè)計
        （二） 實證檢驗結(jié)果與分析
第五章 實證分析結(jié)論與對中國股票市場的啟示
    一、 實證分析結(jié)論
    二、 對中國股票市場的啟示
        （一） 中國股市的特殊性
        （二） 對中國股市的投資策略建議
結(jié)語與展望
    一、 本文主要結(jié)論
    二、 本文的創(chuàng)新之處
    三、 需要進一步研究方向
參考文獻
致謝
個人簡歷


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國股市中慣性與反向投資策略的獲利模式[J]. 沈可挺,劉煜輝.  管理科學學報. 2006(06)
[2]中國證券市場過度反應(yīng)非對稱性研究[J]. 趙振全,丁志國,蘇治.  吉林大學社會科學學報. 2005(04)
[3]證券市場“異象”的行為金融學解釋及評介[J]. 梁冰,顧海英.  東北林業(yè)大學學報. 2004(02)
[4]中國股市價值反轉(zhuǎn)投資策略有效性實證研究[J]. 肖軍,徐信忠.  經(jīng)濟研究. 2004(03)
[5]我國股票市場的中長期回報率的過度反應(yīng)[J]. 鄒小芃,錢英.  數(shù)理統(tǒng)計與管理. 2003(06)
[6]中國股市中信息反應(yīng)模式的實證分析[J]. 劉煜輝,賀菊煌,沈可挺.  管理世界. 2003(08)
[7]我國股票市場“價格慣性策略”和“盈余慣性策略”的實證研究[J]. 吳世農(nóng),吳超鵬.  經(jīng)濟科學. 2003(04)
[8]中國股票市場動量策略贏利性研究[J]. 周琳杰.  世界經(jīng)濟. 2002(08)
[9]中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實證分析[J]. 王永宏,趙學軍.  經(jīng)濟研究. 2001(06)
[10]會計盈余披露的信息含量——來自上海股市的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 趙宇龍.  經(jīng)濟研究. 1998(07)

博士論文
[1]滬深A(yù)股市場慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[D]. 朱曦.上海交通大學 2008



本文編號：3336303