2015年的股災(zāi)令我們深刻領(lǐng)會到金融市場的風(fēng)險對資產(chǎn)收益的波動性影響是巨大且直接的,而其影響最直接有效的表現(xiàn)則是金融市場的運行效率。當(dāng)金融市場效率降低時,資產(chǎn)的流動性將會出現(xiàn)迅速下滑的現(xiàn)象,這時股票的流動性也出現(xiàn)明顯的下降;因此,學(xué)術(shù)界對這兩者是否存在關(guān)系表現(xiàn)出極大的關(guān)注。在證券市場中,由于金融風(fēng)險的無處不在,那么對股市收益率的預(yù)測也一直以來是金融領(lǐng)域重要的課題。目前,越來越多的國外學(xué)者開始關(guān)注流動性的高階矩因素,如流動性的二階矩即波動率、流動性的三階矩即偏度以及極端流動性風(fēng)險等。有學(xué)者考察所謂的“流動性緊縮年”,并強調(diào)流動性風(fēng)險的極端形式是由于資產(chǎn)的流動性同時枯竭并導(dǎo)致整個市場資產(chǎn)的凍結(jié),其所帶來的風(fēng)險是不可估計的。因此,投資者可能并不擔(dān)心正常市場情況下的流動性風(fēng)險,但是在流動性危機的情況下,它可能將成為一個關(guān)鍵性的問題。國內(nèi)文獻中,很少有關(guān)于流動性的二階矩及以上的高階矩變量或者極端形式的流動性風(fēng)險如何在股票橫截面中定價的實證研究,大多數(shù)研究關(guān)注的是市場流動性的總體水平,所以關(guān)于這方面的國內(nèi)研究亟待進行。本文借鑒Amihud（2002）非流動性指標(biāo)來衡量個股的流動性,基于該指標(biāo)我們首... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 選題背景和意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 流動性水平與預(yù)期收益率關(guān)系研究現(xiàn)狀
        1.2.2 流動性的高階矩與預(yù)期收益率關(guān)系研究現(xiàn)狀
        1.2.3 流動性與預(yù)期收益率關(guān)系研究現(xiàn)狀評述
    1.3 論文結(jié)構(gòu)
    1.4 可能的創(chuàng)新點與不足
        1.4.1 可能的創(chuàng)新
        1.4.2 不足
2 個股流動性的高階矩與橫截面股票預(yù)期收益率
    2.1 數(shù)據(jù)說明
        2.1.1 樣本說明
        2.1.2 變量選取
        2.1.3 描述性統(tǒng)計
    2.2 個股流動性的水平與橫截面股票預(yù)期收益率
        2.2.1 基于個股流動性的均值排序
        2.2.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.3 個股流動性的二階矩與橫截面股票預(yù)期收益率
        2.3.1 基于個股流動性的波動率排序
        2.3.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.4 個股流動性的偏度與橫截面股票預(yù)期收益率
        2.4.1 基于個股流動性的偏度排序
        2.4.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.5 個股流動性的峰度與橫截面股票預(yù)期收益率
        2.5.1 基于個股流動性的峰度排序
        2.5.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.6 小結(jié)
3 極端流動性下的基于流動性的資本資產(chǎn)定價模型
    3.1 基于流動性的資本資產(chǎn)定價模型
        3.1.1 指標(biāo)選取和構(gòu)建
        3.1.2 基于四個貝塔排序
        3.1.3 Fama-Mac Beth回歸分析
    3.2 極端流動性下流動性的資本資產(chǎn)定價模型
        3.2.1 極端流動性下的四個貝塔指標(biāo)
        3.2.2 基于極端流動性下的四個貝塔排序
        3.2.3 Fama-Mac Beth回歸分析
    3.3 小結(jié)
4 結(jié)論
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]A股H股流動性溢價對資產(chǎn)定價影響實證分析——以因素模型為基礎(chǔ)[J]. 董俊皊.  山東廣播電視大學(xué)學(xué)報. 2017(04)
[2]中國股票市場流動性與動量效應(yīng)——基于Fama-French五因子模型的進一步研究[J]. 宋光輝,董永琦,陳楊煬,許林.  金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2017(01)
[3]股市流動性與資產(chǎn)定價——基于我國A股市場的實證研究[J]. 李延軍,王麗穎.  金融發(fā)展研究. 2015(07)
[4]流動性風(fēng)險與資產(chǎn)定價能力研究基于我國股市的實證研究[J]. 張楗炆.  經(jīng)濟研究導(dǎo)刊. 2015(09)
[5]我國股票定價五因素模型:交易量如何影響股票收益率?[J]. 田利輝,王冠英.  南開經(jīng)濟研究. 2014(02)
[6]基于流動性風(fēng)險的資本資產(chǎn)定價模型[J]. 周芳,張維,周兵.  中國管理科學(xué). 2013(05)
[7]中國股市流動性間接指標(biāo)的檢驗——基于買賣價差的實證分析[J]. 張崢,李怡宗,張玉龍,劉翔.  經(jīng)濟學(xué)(季刊). 2014(01)
[8]上市公司股票流動性與收益率關(guān)系的分析——基于創(chuàng)業(yè)板市場面板數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 吳霞.  貴州商業(yè)高等�？茖W(xué)校學(xué)報. 2013(03)
[9]我國證券市場流動性溢出效應(yīng)的實證研究[J]. 劉鋒.  技術(shù)經(jīng)濟與管理研究. 2012(06)
[10]股市流動性與股票收益率的面板數(shù)據(jù)實證分析[J]. 李文鴻,田彬彬,周啟運.  統(tǒng)計與決策. 2012(10)

碩士論文
[1]流動性調(diào)整資產(chǎn)定價模型在中國股票市場中的實證分析[D]. 蔣樂.江蘇大學(xué) 2017
[2]流動性及流動性的波動對資產(chǎn)定價的影響實證研究[D]. 詹榕貴.天津大學(xué) 2012



本文編號：3329771