2015年的股災令我們深刻領會到金融市場的風險對資產(chǎn)收益的波動性影響是巨大且直接的,而其影響最直接有效的表現(xiàn)則是金融市場的運行效率。當金融市場效率降低時,資產(chǎn)的流動性將會出現(xiàn)迅速下滑的現(xiàn)象,這時股票的流動性也出現(xiàn)明顯的下降;因此,學術界對這兩者是否存在關系表現(xiàn)出極大的關注。在證券市場中,由于金融風險的無處不在,那么對股市收益率的預測也一直以來是金融領域重要的課題。目前,越來越多的國外學者開始關注流動性的高階矩因素,如流動性的二階矩即波動率、流動性的三階矩即偏度以及極端流動性風險等。有學者考察所謂的“流動性緊縮年”,并強調流動性風險的極端形式是由于資產(chǎn)的流動性同時枯竭并導致整個市場資產(chǎn)的凍結,其所帶來的風險是不可估計的。因此,投資者可能并不擔心正常市場情況下的流動性風險,但是在流動性危機的情況下,它可能將成為一個關鍵性的問題。國內文獻中,很少有關于流動性的二階矩及以上的高階矩變量或者極端形式的流動性風險如何在股票橫截面中定價的實證研究,大多數(shù)研究關注的是市場流動性的總體水平,所以關于這方面的國內研究亟待進行。本文借鑒Amihud（2002）非流動性指標來衡量個股的流動性,基于該指標我們首... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學江西省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 選題背景和意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 流動性水平與預期收益率關系研究現(xiàn)狀
        1.2.2 流動性的高階矩與預期收益率關系研究現(xiàn)狀
        1.2.3 流動性與預期收益率關系研究現(xiàn)狀評述
    1.3 論文結構
    1.4 可能的創(chuàng)新點與不足
        1.4.1 可能的創(chuàng)新
        1.4.2 不足
2 個股流動性的高階矩與橫截面股票預期收益率
    2.1 數(shù)據(jù)說明
        2.1.1 樣本說明
        2.1.2 變量選取
        2.1.3 描述性統(tǒng)計
    2.2 個股流動性的水平與橫截面股票預期收益率
        2.2.1 基于個股流動性的均值排序
        2.2.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.3 個股流動性的二階矩與橫截面股票預期收益率
        2.3.1 基于個股流動性的波動率排序
        2.3.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.4 個股流動性的偏度與橫截面股票預期收益率
        2.4.1 基于個股流動性的偏度排序
        2.4.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.5 個股流動性的峰度與橫截面股票預期收益率
        2.5.1 基于個股流動性的峰度排序
        2.5.2 Fama-Mac Beth回歸分析
    2.6 小結
3 極端流動性下的基于流動性的資本資產(chǎn)定價模型
    3.1 基于流動性的資本資產(chǎn)定價模型
        3.1.1 指標選取和構建
        3.1.2 基于四個貝塔排序
        3.1.3 Fama-Mac Beth回歸分析
    3.2 極端流動性下流動性的資本資產(chǎn)定價模型
        3.2.1 極端流動性下的四個貝塔指標
        3.2.2 基于極端流動性下的四個貝塔排序
        3.2.3 Fama-Mac Beth回歸分析
    3.3 小結
4 結論
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]A股H股流動性溢價對資產(chǎn)定價影響實證分析——以因素模型為基礎[J]. 董俊皊.  山東廣播電視大學學報. 2017(04)
[2]中國股票市場流動性與動量效應——基于Fama-French五因子模型的進一步研究[J]. 宋光輝,董永琦,陳楊煬,許林.  金融經(jīng)濟學研究. 2017(01)
[3]股市流動性與資產(chǎn)定價——基于我國A股市場的實證研究[J]. 李延軍,王麗穎.  金融發(fā)展研究. 2015(07)
[4]流動性風險與資產(chǎn)定價能力研究基于我國股市的實證研究[J]. 張楗炆.  經(jīng)濟研究導刊. 2015(09)
[5]我國股票定價五因素模型:交易量如何影響股票收益率?[J]. 田利輝,王冠英.  南開經(jīng)濟研究. 2014(02)
[6]基于流動性風險的資本資產(chǎn)定價模型[J]. 周芳,張維,周兵.  中國管理科學. 2013(05)
[7]中國股市流動性間接指標的檢驗——基于買賣價差的實證分析[J]. 張崢,李怡宗,張玉龍,劉翔.  經(jīng)濟學(季刊). 2014(01)
[8]上市公司股票流動性與收益率關系的分析——基于創(chuàng)業(yè)板市場面板數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 吳霞.  貴州商業(yè)高等�？茖W校學報. 2013(03)
[9]我國證券市場流動性溢出效應的實證研究[J]. 劉鋒.  技術經(jīng)濟與管理研究. 2012(06)
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碩士論文
[1]流動性調整資產(chǎn)定價模型在中國股票市場中的實證分析[D]. 蔣樂.江蘇大學 2017
[2]流動性及流動性的波動對資產(chǎn)定價的影響實證研究[D]. 詹榕貴.天津大學 2012



本文編號：3329771