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  本文關鍵詞：中美兩國利率對股票價格波動影響的差異研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《東北大學》 2009年

我國利率調(diào)整對股票價格的影響研究

胡尊環(huán)  

【摘要】：近年來,我國不斷的調(diào)整利率,2007年國家實行五次加息,為過熱的經(jīng)濟降溫；由次貸危機引發(fā)的全球性金融危機以來,我國經(jīng)濟也深受影響,經(jīng)濟發(fā)展速度放緩,股市大跌,2008年下半年中央人民銀行連續(xù)4次降低存款利率。可見,利率作為重要的貨幣政策工具,倍受青睞。調(diào)節(jié)利率不僅影響貨幣供應量,而且對資本的預期收益率、企業(yè)的資金狀況等都會產(chǎn)生影響,當然對活躍的股票市場也會產(chǎn)生一定的影響。那么利率的調(diào)整對股市的影響究竟如何?兩者波動之間是否存在著相互的影響?這些問題一直是國外經(jīng)濟金融學家研究的焦點,針對快速發(fā)展起來的中國市場,也必然值得研究和探索。本文針對歷次利率調(diào)整,研究了從1997年10月到2009年3月間利率變動與股票價格變動的相互關系,分析了利率變動對股票市場的短期影響和長期影響,經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)利率調(diào)整對利率調(diào)整后第三天和第四天股票收益率影響較為顯著,利率調(diào)整對其它幾天收益率的影響不顯著；在長期內(nèi)呈現(xiàn)負相關關系。 本文包括以下幾個方面的內(nèi)容：首先,整理了已有相關文獻與研究脈絡,本文發(fā)現(xiàn)研究二者關系的實證分析方法逐漸成熟。從最早發(fā)現(xiàn)沒有相關關系到后期的存在不明顯關系,再到現(xiàn)在呈現(xiàn)一定的相關關系。其次,從理論上分析了利率變動對股票價格指數(shù)變動之間的關系。在規(guī)范、成熟和運行高效的市場條件下,兩變量呈現(xiàn)負相關關系。再次,對利率變動對股票價格的影響進行實證分析,在短期建立二元線性回歸方程,有估計出來的結果知道,利率調(diào)整對利率調(diào)整后第三天和第四天股票收益率影響較為顯著,利率調(diào)整對其它幾天收益率的影響不顯著。通過ADF檢驗知,利率和股價序列都是1階單整的；通過格蘭杰因果關系檢驗知,利率是股價變動的格蘭杰原因,股價不是利率變動的格蘭杰原因；通過JJ協(xié)整檢驗知,在長期內(nèi),利率和股價存在穩(wěn)定的協(xié)整關系；由建立的誤差修正模型知道,在長期內(nèi)我國利率與股票價格之間的相互關系與理論基礎一致,即呈現(xiàn)負相關關系。最后,歸納出本文的結論,本文研究的局限性和進一步要解決的問題。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：東北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

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本文編號：132655