保薦人制度下A股IPO股票長期績效實證研究
本文關(guān)鍵詞：保薦人制度下A股IPO股票長期績效實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。
《上海師范大學》 2010年
保薦人制度下A股IPO股票長期績效實證研究
李超
【摘要】： 中國市場經(jīng)濟的日新月異,資本市場的不斷壯大,證券市場從起步到日趨完善,其中新股發(fā)行制度作為證券市場的重要部分,既牽涉到中國數(shù)億股民的切身利益,也是證券市場政策關(guān)注的焦點。本文捕捉這一主題,研究中國證券發(fā)行制度之一保薦人制度下的新股長期績效;另一方面也根據(jù)IPO股票的長期表現(xiàn)來反向驗證保薦人制度的特征,以期提出合理建議,提高我國證券市場效率。 從理論上看,首次公開發(fā)行股票的長期績效研究是IPO研究領(lǐng)域的三大熱點問題之一(證券市場“熱”發(fā)行、新股高抑價和新股長期績效研究)。文章選取2000.1—2006.12月首次公開發(fā)行上市的499只股票作為樣本,為了檢驗保薦人制度對IPO股票長期績效的影響,以保薦人制度實施時間2004年為節(jié)點把發(fā)行的新股分成兩組,分別考察各自1、2和3年期上市后市場表現(xiàn)。采用股票持有累積收益率(BHAR)、財富系數(shù)(WR)考察IPOs的長期超額收益情況,并根據(jù)檢驗結(jié)果討論新股長期表現(xiàn)的影響因素,尤其是保薦人制度這一制度因素的作用效果,在復(fù)雜的新股長期走勢與保薦人制度關(guān)系方面研究做一點新的嘗試。 通過計算和統(tǒng)計檢驗,保薦人制度實施之前的新股長期績效表現(xiàn)弱勢,而保薦人制度實施之后的新股長期績效強于市場指數(shù)收益率;合并股票樣本后,即2000.1-2006.12間新發(fā)行股票自上市第一年內(nèi)則表現(xiàn)強于市場指數(shù),但是這種強勢不斷轉(zhuǎn)弱,以至于一年半和兩年內(nèi)完全弱于市場指數(shù),其后兩年購買持有超額收益很大程度達到-101.7%,隨著時間繼續(xù)延續(xù),新股在第三年開始轉(zhuǎn)強,走勢略強于市場指數(shù)。通過設(shè)置保薦人制度為虛擬變量引入模型檢驗,結(jié)果表明保薦人制度對新股長期績效表現(xiàn)影響顯著。進而文章探討了對IPOs股票的長期績效的其他影響因素,采用因子分析法和回歸分析方法,研究結(jié)果表明:企業(yè)屬性因素包括流通股比例、年齡、每股收益率,市場環(huán)境因素包括當期新股發(fā)行數(shù)量、發(fā)行日冷熱指數(shù)等對新股長期強于市場指數(shù)收益率有正向影響,而投資者情緒因素包括上市首日抑價率、中簽率等對長期新股正的超額收益率有負向影響,這些因素都是在保薦人制度宏觀背景下的表現(xiàn)。最后針對如何提高IPO市場的效率提出政策建議:一是完善保薦人制度,提高上市公司的質(zhì)量;二是規(guī)范市場環(huán)境氛圍;三是完善IPO市場信息披露機制;四是加快機構(gòu)投資者的發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：
【學位授予單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51
【目錄】：
下載全文 更多同類文獻
CAJ全文下載
(如何獲取全文？ 歡迎：購買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)
CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式
【引證文獻】
中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條
1 侯瑞豐;論證券市場保薦人的民事責任[D];河北經(jīng)貿(mào)大學;2011年
2 蔣孟彬;我國創(chuàng)業(yè)板財務(wù)狀況實證研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學;2012年
3 上官任捷;不同新股發(fā)行制度下新股定價效率及其對綜合指數(shù)的影響[D];江西財經(jīng)大學;2013年
4 楊麗萍;我國保薦人職責制度研究[D];中央民族大學;2013年
【參考文獻】
中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 楊丹;新股長期價格行為的實證研究——基于殼資源價值的假說和證據(jù)[J];財經(jīng)科學;2004年05期
2 劉誼,劉星,劉斌;股權(quán)結(jié)構(gòu)對股票首次公開發(fā)行公司經(jīng)營業(yè)績變動的影響分析[J];財經(jīng)理論與實踐;2004年04期
3 王四國,李懷祖;中國A股市場超額收益影響因素實證分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2002年12期
4 李蘊瑋,宋軍,吳沖鋒;考慮市值權(quán)重的IPO長期業(yè)績研究[J];當代經(jīng)濟科學;2002年06期
5 鄭長德,鄒勇;中國股票市場效率的實證研究[J];哈爾濱工業(yè)大學學報(社會科學版);2002年03期
6 陳工孟,高寧;中國股票一級市場長期投資回報的實證研究[J];經(jīng)濟科學;2000年01期
7 劉力,李文德;中國股票市場股票首次發(fā)行長期績效研究[J];經(jīng)濟科學;2001年06期
8 段進東,陳海明;我國新股發(fā)行定價的信息效率實證研究[J];金融研究;2004年02期
9 王春峰 ,羅建春;我國股票IPOs長期弱勢現(xiàn)象的實證研究[J];南開經(jīng)濟研究;2002年03期
10 丁松良;中國新股長期走勢實證研究[J];南開經(jīng)濟研究;2003年03期
中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條
1 江永眾;我國A股市場IPO長期收益的實證研究[D];西南財經(jīng)大學;2003年
2 石瑩;我國首次公開發(fā)行股票長期表現(xiàn)的實證研究[D];武漢大學;2004年
【共引文獻】
中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 府亞軍,黃海南,張友略;IPO詢價制度的問題研究[J];北京機械工業(yè)學院學報;2004年04期
2 白彥壯,杜俊濤;IPO抑價與新股非系統(tǒng)風險研究——對市場反饋假說的檢驗[J];北京科技大學學報(社會科學版);2005年02期
3 覃易寒;我國證券市場行為對注冊會計師的影響[J];商業(yè)研究;2004年09期
4 王珍;;基于IPO長期收益影響因素的實證研究——來自滬市A股的證據(jù)[J];商業(yè)研究;2008年12期
5 應(yīng)益榮,劉士杰;我國股票IPOs熱銷市場的實證研究[J];江西師范大學學報(自然科學版);2004年03期
6 曾殷志;;中國證券監(jiān)管國際合作存在的問題與對策分析[J];赤峰學院學報(自然科學版);2008年10期
7 王毓;;我國創(chuàng)業(yè)板上市合理定價分析[J];財經(jīng)界(學術(shù)版);2011年06期
8 楊丹;新股長期價格行為的實證研究——基于殼資源價值的假說和證據(jù)[J];財經(jīng)科學;2004年05期
9 李慶峰;;二元結(jié)構(gòu)環(huán)境下的IPO定價模型研究[J];財經(jīng)問題研究;2006年03期
10 趙保國;;新股發(fā)行上市溢價之謎的解釋——基于中國證券市場的實證分析[J];財經(jīng)問題研究;2007年09期
中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前6條
1 姚海鑫;;我國上市公司IPO定價及其影響因素的一個實證分析[A];中國會計學會第六屆理事會第二次會議暨2004年學術(shù)年會論文集（上）[C];2004年
2 林茂;楊丹;;新股長期表現(xiàn)計量方法的比較分析——基于我國IPO樣本的實證研究[A];中國會計學會2006年學術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年
3 王磊彬;;中國企業(yè)IPO到底給投資者帶來什么?——長期市場反應(yīng)視角[A];中國會計學會高等工科院校分會2010年學術(shù)年會論文集[C];2010年
4 姚錚;李邈;;創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價率關(guān)系研究[A];第五屆（2010）中國管理學年會——創(chuàng)業(yè)與中小企業(yè)管理分會場論文集[C];2010年
5 李明;和輝;;約束機制、IPO盈余管理方式的選擇傾向與經(jīng)濟后果[A];第六屆（2011）中國管理學年會——會計與財務(wù)分會場論文集[C];2011年
6 宋軍;吳沖鋒;;金融資產(chǎn)定價異�，F(xiàn)象研究綜述及其對新資產(chǎn)定價理論的啟示[A];經(jīng)濟學（季刊）第7卷第2期[C];2008年
中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 張富田;權(quán)力和權(quán)力博弈推動的平滑轉(zhuǎn)型[D];南開大學;2010年
2 程彥敏;中國公司交叉上市IPO及其后價格行為研究[D];東華大學;2010年
3 李冬昕;市場參與者意見分歧與公司融資決策[D];南京大學;2011年
4 林大龐;股權(quán)激勵的公司治理效應(yīng)：基于盈余管理與公司業(yè)績視角的實證研究[D];暨南大學;2011年
5 楊軍;中國股票市場價格行為實證研究[D];中共中央黨校;2011年
6 劉銘;產(chǎn)業(yè)資本非控制股權(quán)投資研究[D];復(fù)旦大學;2009年
7 李興偉;中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應(yīng)研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2011年
8 郭敏欣;我國A股市場新股抑價問題研究[D];中國社會科學院研究生院;2011年
9 楊華;滬深A(yù)股市場異象研究[D];重慶大學;2011年
10 王鴻;中國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機制研究[D];西南財經(jīng)大學;2011年
中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 高雪潔;我國證券市場政府監(jiān)管法律模式探析[D];山東科技大學;2010年
2 張旭東;基于多因素模型的農(nóng)業(yè)銀行IPO定價研究[D];大連理工大學;2010年
3 李常春;中國股票市場制度建設(shè)中的公平問題研究[D];長沙理工大學;2010年
4 趙鑫;管理者過度自信對企業(yè)投資影響的實證研究[D];中國海洋大學;2010年
5 黃賽;我國IPO定價效率實證研究[D];湘潭大學;2010年
6 黃姍;中國房地產(chǎn)市場與股票市場關(guān)聯(lián)性分析[D];江西財經(jīng)大學;2010年
7 賀楓;管理者過度自信及其投資行為研究[D];河北工程大學;2010年
8 欒雪;無錫民營企業(yè)海外上市影響因素及股票價格表現(xiàn)實證研究[D];江南大學;2010年
9 韋云珊;中國證券投資基金羊群行為研究[D];暨南大學;2010年
10 王謙才;創(chuàng)業(yè)投資與IPO抑價的關(guān)系研究[D];浙江大學;2011年
【同被引文獻】
中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 董慧凝;文娟娟;;論締約中信賴利益損害賠償?shù)姆秶拖薅萚J];北方工業(yè)大學學報;2007年04期
2 徐衛(wèi)國;李靜;任端軍;;我國創(chuàng)業(yè)板市場投資風險監(jiān)管的路徑選擇——以英國AIM的保薦制度為借鑒[J];北華大學學報(社會科學版);2010年02期
3 姜彥君;;論“市場欺詐理論”與證券內(nèi)幕交易民事責任因果關(guān)系的確立及借鑒[J];商業(yè)研究;2008年08期
4 陳永生;證券發(fā)行制度的比較分析[J];財經(jīng)科學;2000年S2期
5 胡斌;潘峰;梅辛欣;;海外創(chuàng)業(yè)板市場的組織形式和運行制度[J];銀行家;2009年02期
6 陳曉芳;李瑾瑾;;德國與我國香港創(chuàng)業(yè)板失敗的原因及啟示[J];財會月刊;2010年15期
7 曹麗;;操縱行情行為的責任認定與證券市場監(jiān)管[J];研究生法學;2007年01期
8 何玲;;我國股票市場股價指數(shù)與股價背離的實證分析[J];當代經(jīng)濟;2007年03期
9 黎四奇;;對我國創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)范化發(fā)展的幾點檢討與反思[J];法律科學(西北政法大學學報);2010年02期
10 楊丹,王莉;中國新股發(fā)行抑價:一個假說的檢驗[J];復(fù)旦學報(社會科學版);2001年05期
中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條
1 唐琨;IPO長期績效表現(xiàn)實證研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2004年
2 朱和平;創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性及評價研究[D];華中科技大學;2004年
3 趙林茂;中國證券市場新股發(fā)行（IPO）效率研究[D];浙江大學;2005年
中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 胡鑫;我國保薦人制度探析[D];華東政法大學;2010年
2 王曉艷;我國上海A股市場IPO長期表現(xiàn)的實證研究[D];西南財經(jīng)大學;2011年
3 俞穎;我國股票發(fā)行制度的有效性分析[D];西北大學;2002年
4 周媛婷;中國股票發(fā)行審核制度變遷研究[D];暨南大學;2002年
5 劉長虎;我國股票價格指數(shù)功能研究[D];廣西大學;2004年
6 徐微;保薦人職責研究[D];四川大學;2005年
7 沈斐;行政裁決的救濟制度研究[D];蘇州大學;2005年
8 魯雪靜;A股IPOs長期表現(xiàn)及其影響因素的實證研究[D];浙江大學;2006年
9 楊帆;股價指數(shù)“失真”的實證分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2006年
10 喬�；�;論保薦人對第三人的民事責任[D];華中師范大學;2006年
【二級引證文獻】
中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條
1 周文英;;英國AIM終身保薦人制度對我國保薦人監(jiān)管的啟示[J];暨南學報(哲學社會科學版);2013年04期
中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條
1 朱寧;保薦代表人法律制度研究[D];山西財經(jīng)大學;2012年
2 朱寧;保薦代表人法律制度研究[D];山西財經(jīng)大學;2013年
3 張旭;創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價研究[D];吉林財經(jīng)大學;2013年
【二級參考文獻】
中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 孟輝,彭扶民,張琴;新股發(fā)行定價與股票市場非均衡[J];財經(jīng)科學;2000年03期
2 陳永生;證券發(fā)行制度的比較分析[J];財經(jīng)科學;2000年S2期
3 盧文彬,朱紅軍;IPO公司經(jīng)營業(yè)績變動與股權(quán)結(jié)構(gòu)研究[J];財經(jīng)研究;2001年07期
4 閻金鍔,李姝;會計信息披露、股票價格變動及資本市場效率之關(guān)系研究[J];財會月刊;2000年02期
5 郭茂佳;股票市場效率論[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2000年02期
6 李蘊瑋,宋軍,吳沖鋒;考慮市值權(quán)重的IPO長期業(yè)績研究[J];當代經(jīng)濟科學;2002年06期
7 楊丹,王莉;中國新股發(fā)行抑價:一個假說的檢驗[J];復(fù)旦學報(社會科學版);2001年05期
8 苑德軍,李文軍;中國資本市場效率的理論與實證分析(上)[J];河南金融管理干部學院學報;2002年05期
9 陳工孟,高寧;中國股票一級市場長期投資回報的實證研究[J];經(jīng)濟科學;2000年01期
10 劉力,李文德;中國股票市場股票首次發(fā)行長期績效研究[J];經(jīng)濟科學;2001年06期
【相似文獻】
中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 王國剛;深化股票發(fā)行制度改革落實保薦人制度[J];金融信息參考;2003年08期
2 周國林;保薦人制度下的投資銀行[J];南方金融;2004年03期
3 王順明;;完善我國證券發(fā)行保薦人制度的思考[J];法制與社會;2009年27期
4 徐柳;張濤濤;;股票發(fā)行上市保薦人制度淺析[J];法制與經(jīng)濟(下旬);2010年09期
5 陳靜;;保薦人法律地位初探[J];當代經(jīng)理人(中旬刊);2006年21期
6 劉朝暉;;香港保薦人制度的持續(xù)改革及對完善內(nèi)地保薦制度的啟示[J];特區(qū)經(jīng)濟;2006年05期
7 鄭磊;;根治欺詐為何決心難下[J];董事會;2011年05期
8 余洋;;淺析保薦人制度的實施對我國證券發(fā)行制度的影響[J];財政監(jiān)督;2004年11期
9 黃冬萍;應(yīng)審慎看待上市保薦制度[J];哈爾濱商業(yè)大學學報(社會科學版);2004年06期
10 李文;左軍;;中國A股發(fā)行制度變遷的理論分析[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2008年13期
中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 ;[N];國際金融報;2003年
2 本報記者李巧寧;[N];證券時報;2003年
3 本報記者 莫菲 汪濤;[N];21世紀經(jīng)濟報道;2003年
4 周海燕 刁志勛;[N];中國經(jīng)濟時報;2004年
5 聯(lián)合證券 婁家杭;[N];證券時報;2003年
6 ;[N];中國證券報;2002年
7 李建勇 劉朝暉;[N];中國證券報;2003年
8 周到;[N];經(jīng)濟參考報;2004年
9 熊凌;[N];中國經(jīng)濟時報;2004年
10 陳崢嶸;[N];證券日報;2003年
中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條
1 吳松諺;深圳創(chuàng)業(yè)板市場主要運行制度研究[D];云南大學;2011年
2 王力;中國創(chuàng)業(yè)板市場運行制度研究[D];中國社會科學院研究生院;2001年
3 黃先可;我國創(chuàng)業(yè)資本系統(tǒng)制度研究[D];天津大學;2011年
4 瞿筆玄;中國創(chuàng)業(yè)板IPO制度改革研究[D];遼寧大學;2013年
中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條
1 徐慧;保薦人法律責任探析[D];華東政法大學;2011年
2 李寶順;保薦人制度研究[D];吉林財經(jīng)大學;2010年
3 吳凡;我國上市保薦人制度研究[D];東北師范大學;2011年
4 陳軒;論我國保薦人制度的完善[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2013年
5 黃海榕;論我國保薦人制度的完善[D];吉林財經(jīng)大學;2013年
6 楊麗萍;我國保薦人職責制度研究[D];中央民族大學;2013年
7 張允鑫;我國保薦人法律責任問題研究[D];東北師范大學;2013年
8 胡鑫;我國保薦人制度探析[D];華東政法大學;2010年
9 王相文;論保薦人[D];華東政法大學;2010年
10 肖奕;我國證券保薦人制度完善的法律問題研究[D];湖南大學;2010年
本文關(guān)鍵詞：保薦人制度下A股IPO股票長期績效實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。
，本文編號：128746
本文鏈接：http://sikaile.net/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/128746.html
