本文關(guān)鍵詞：基于違約相依的信用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風險計量，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2012年5月央行、銀監(jiān)會、財政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項通知》,信貸資產(chǎn)證券化再度重啟,各商業(yè)銀行對此反應強烈,截止2014年3月已發(fā)行13筆信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(CDO)。首先,本文針對信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品特點與國內(nèi)外市場概況進行定性介紹。隨后,通過信用風險區(qū)別于市場風險的兩大特點“厚尾偏鋒”與“違約相依”,引出信用風險計量三要素：違約強度、違約回收率與相關(guān)性,評析現(xiàn)代金融機構(gòu)常用的四種單個信用風險計量方法優(yōu)缺點。針對CDO產(chǎn)品信用資產(chǎn)池的主流的風險計量方法：二項式擴展法(即BET方法)與Copula方法,簡要介紹其計量原理,因前者在高違約強度下出現(xiàn)違約概率結(jié)果偏低,本文偏向后者原理介紹與方法拓展。 國內(nèi)關(guān)于Copula方法的研究較為豐富,由于數(shù)據(jù)來源缺乏,此類研究從研究目標來說主要局限于股市數(shù)據(jù),從研究方向上來說,傾向于構(gòu)造新型的Copula函數(shù),并在此基礎(chǔ)上使用股市數(shù)據(jù)來檢驗方法的適用性。本文將研究重心放在信用風險計量上,推理了強度模型與Copula函數(shù)的銜接關(guān)系,解釋該方法中諸多參數(shù)與函數(shù)關(guān)系在實踐中的運用方法。數(shù)值模擬與圖形展示部分不僅涵蓋了Gaussian Copula與Student T Copula下CDO定價結(jié)果分析,亦觸及違約強度與違約資產(chǎn)回收率對于信用價差的敏感性分析。更為有新意的是,在Clayton Copula框架里,風險分散化與信用傳染的雙重作用下模擬了單個違約強度的跳升過程,完整的呈現(xiàn)了Copula框架下信用資產(chǎn)池“違約相依”的模擬環(huán)境。 本文對“工元2013年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托產(chǎn)品”實證分析并未停留在Copula模型的使用與檢驗層面,而是深入的分析資產(chǎn)池信用情況,從信用違約機制的界定推理了權(quán)益層定價方法的改進形式,并提出定價參數(shù)的實證估計方法：未采用以往研究中將評級結(jié)果數(shù)目作為借款人主體的數(shù)目,而將所有借款人按行業(yè)分類,分行業(yè)搜集違約強度、違約相關(guān)性等數(shù)據(jù),提高了估計精度。另外,本文也沒有將銀行資產(chǎn)總體回收率作為違約回收率,而是采取違約回收率的壓力測試方法得到合理的定價結(jié)果,并據(jù)此為該產(chǎn)品市場報價提供一定支撐。
【關(guān)鍵詞】：信用風險 違約強度 違約相依 資產(chǎn)回收率
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.4
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 圖目錄11-12
• 表目錄12-13
• 第一章 緒論13-23
• 第一節(jié) 選題背景與研究意義13-15
• 第二節(jié) 文獻綜述15-21
• 第三節(jié) 研究內(nèi)容、結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新21-23
• 第二章 信用衍生品簡介23-30
• 第一節(jié) 信用支持證券23-26
• 第二節(jié) 國內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀26-30
• 第三章 信用風險量化模型30-40
• 第一節(jié) 信用風險量化特殊性30-32
• 第二節(jié) 現(xiàn)代商業(yè)信用風險量化模型32-34
• 第三節(jié) 信用資產(chǎn)組合量化模型34-40
• 第四章 CDO定價方法之Copula方法40-62
• 第一節(jié) Copula理論基礎(chǔ)40-47
• 第二節(jié) 相關(guān)性測度47-50
• 第三節(jié) 違約強度與Copula方法搭建50-57
• 第四節(jié) 因子Copula方法57-58
• 第五節(jié) 無風險套利定價原理58-62
• 第五章 CDO定價方法模擬62-70
• 第一節(jié) 模擬基本假設(shè)62-63
• 第二節(jié) 不同Copula函數(shù)的選取63-66
• 第三節(jié) 違約強度過程66-67
• 第四節(jié) 資產(chǎn)回收率67-70
• 第六章 13“工元一期”信貸資產(chǎn)支持證券實證分析70-83
• 第一節(jié) 信用觸發(fā)機制71-72
• 第二節(jié) 基礎(chǔ)資產(chǎn)情況分析72-74
• 第三節(jié) 定價過程74-83
• 第七章 總結(jié)與展望83-86
• 第一節(jié) 全文總結(jié)83-85
• 第二節(jié) 不足與改進方向85-86
• 參考文獻86-90
• 致謝90-91
• 附錄91-102

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  本文關(guān)鍵詞：基于違約相依的信用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風險計量，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：403160