股票市場(chǎng)一直是企業(yè)團(tuán)體和人民群眾投融資的重要渠道。作為資本市場(chǎng)的重要組成部分,其發(fā)展與完善一直是國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。其共包含有發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩部分。股份公司通過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行股票,迅速集中大量資金,實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì);而社會(huì)閑散資金者則通過(guò)投資股份公司來(lái)謀求財(cái)富的增值。股票市場(chǎng)不是一個(gè)脫離現(xiàn)實(shí)的虛擬市場(chǎng),而是跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著重要聯(lián)系。國(guó)家通過(guò)政策的調(diào)控希望能夠使股票市場(chǎng)運(yùn)行在合理的軌道,而有些政策的出臺(tái)并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。以往的研究中,各專家學(xué)者提出各種觀點(diǎn),一些認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)與股票市場(chǎng)的變動(dòng)有關(guān),也有一些認(rèn)為無(wú)關(guān)。而對(duì)于心理預(yù)期的作用,專家學(xué)者們也持不同的意見(jiàn)。中國(guó)股市是一個(gè)還沒(méi)有完全成熟的市場(chǎng),因此受到外界影響更加明顯。2014-2015年,中國(guó)經(jīng)歷了股票指數(shù)的飛速上漲,從2014年10月27日的低點(diǎn)2279.84點(diǎn),歷經(jīng)約8個(gè)月的時(shí)間,就上漲至2015年6月12日的高點(diǎn)5178.19點(diǎn),漲幅達(dá)到了 127%。股民手中的股票迅速升值,也讓股市隨著這一輪的瘋狂上漲而更加火爆。但是這輪上漲是由不健康,高風(fēng)險(xiǎn)的融資杠桿推動(dòng)的,因此才導(dǎo)致了后期的大范圍大幅度暴跌。在這... 

【文章來(lái)源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)和上證綜指收益率??

夠換成更多的本幣。成本與企業(yè)的效益息息相關(guān)，因此匯率會(huì)影響圖３－２可Ｗ看出，我國(guó)匯率一直存在升值壓力，直到１５年下半年，然性的較大幅度的貶值，這里中國(guó)政府出手，央行不斷逆回購(gòu)釋放２０１６年初使匯率回歸穩(wěn)定。這里這次突然貶值主要由于Ｗ下幾個(gè)原球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷金融危機(jī)的時(shí)候備受磨難，后來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的始升值，而歐元日元等則顯著貶值。由于多方面的原因，人民幣對(duì)少，相對(duì)于歐元日元?jiǎng)t有明思升值，市場(chǎng)不少人認(rèn)為人民幣需要＂。第二，美聯(lián)儲(chǔ)從量化寬松逐漸過(guò)渡到退出量化寬松，直到２０１５息，對(duì)全球貨幣資產(chǎn)配置和資本流動(dòng)產(chǎn)生重要影響。第國(guó)際投空中國(guó)。恰好唱空的力量找到了中國(guó)２０１５年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金融市從圖上看，匯率的變動(dòng)與上證綜指的變動(dòng)呈現(xiàn)出一定的同步性，這的較符合，在實(shí)證部分我們將分析他們之間的關(guān)系到底強(qiáng)弱程度如６０００????６．７??

投資者特別是融資投資者的成本變化。當(dāng)利率升高時(shí)，融資者的成本升高，導(dǎo)致??其利澗減少，很多融資客因此而退出股票市場(chǎng)，股票價(jià)格也隨之而下跌。??如圖３－３所示，不管是從理論上講還是從經(jīng)驗(yàn)的方面來(lái)講，利率對(duì)股票指數(shù)??的影響都應(yīng)該是反向的，事實(shí)也說(shuō)明了這一點(diǎn)，２０１５年中國(guó)央行多次降準(zhǔn)降息，??都引起了股票市場(chǎng)的較大反應(yīng)。該種影響到底有多大，在實(shí)證部分本文會(huì)詳細(xì)分??析。??６０００????－????１４??５０００?．．．．．．－．．．．．????…——一－?－?Ａ——－１２??馬００幻???―＊？……＂Ｉ－＇?＇??—??????????３。。０??—?Ｉ－?．．??二??ｔｔ、〇〇ＮｒＳＯＯＮＮ〇ＴＨＴ－？ＯＷＷｒＨ〇ｒ＾Ｗ＇Ｈ??＞?＞?＜?ｉ?＞?．?＞?ｉ?ｒ?１?＞?？?，?，?Ｉ?．?，??Ｍ００〇ｗ〇〇〇ｒ＾００＇ｒ－？００〇１Ｈ〇〇〇１Ｈ??＞?：?＊?ｉ?＞?！?Ｓ?：■?＞?ｓ?？?！?？?１?ｆ?Ｉ?ｔ?Ｉ?ｔ??＇＇、０〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｆＮＣＮｒＮｆＮｆＮｆＮＰ＼｜／Ｎｒｓｌ＜ＮｒｓｊｅＳｉｒｖｊ＜ＮｒＭｆＮｆＮｆＮ（Ｎ??圖３－３利率與上證綜指走勢(shì)??３．２．３?Ｍ２増速對(duì)股市的影響機(jī)制??廣義貨幣Ｍ２是用來(lái)反映貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)，Ｍ２同時(shí)反映了現(xiàn)實(shí)和潛??在的購(gòu)買(mǎi)力。若Ｍｌ增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；若Ｍ２増速較快，則投??資和中間市場(chǎng)活躍。因?yàn)槲覀冄芯康氖琴Y本市場(chǎng)


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