本文選題：股權(quán)眾籌 + 信息披露�。� 參考：《西南政法大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：股權(quán)眾籌自2013年進(jìn)入我國(guó),其后一直保持著快速增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。根據(jù)國(guó)內(nèi)清科集團(tuán)的一份股權(quán)眾籌調(diào)研報(bào)告的統(tǒng)計(jì)顯示,僅僅在2014年的上半年,國(guó)內(nèi)眾籌領(lǐng)域共為四百余個(gè)發(fā)行項(xiàng)目成功募集資金一千五百萬(wàn)元人民幣。報(bào)告中還顯示股權(quán)類眾籌項(xiàng)目的發(fā)起人大多處于初創(chuàng)期的中小微型企業(yè),適格投資者的投資階段主要為種子期和初創(chuàng)期。股權(quán)眾籌模式的快速發(fā)展,為處于初創(chuàng)期的小微企業(yè)通過(guò)在線網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)行證券籌集資金提供了新的渠道,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的不足,促進(jìn)了我國(guó)金融體系的改革。股權(quán)眾籌平臺(tái)的大量涌現(xiàn)及快速發(fā)展雖迎合當(dāng)下大眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)的浪潮,有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但如何保護(hù)參與股權(quán)眾籌活動(dòng)眾多投資者的利益是決定股權(quán)眾籌模式在我國(guó)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素。股權(quán)眾籌作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式,在我國(guó)一直處于現(xiàn)行法律法規(guī)的灰色地帶,存在諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。值得高興的是,2014年由我國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定并公布的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》,明確了互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)眾籌的合法地位。把股權(quán)眾籌平臺(tái)定義為連接投融資雙方的中介。同年央行在發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2014)》中明確指出股權(quán)眾籌要堅(jiān)持平臺(tái)功能,在投融資雙方保持中立,不能變相搞資金池,不得以互聯(lián)網(wǎng)金融名義進(jìn)行非法金融活動(dòng)。保護(hù)投資者的利益是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要任務(wù),而構(gòu)建準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的信息披露制度是目前最為有效的方式。但我國(guó)目前各類股權(quán)眾籌平臺(tái)在構(gòu)建信息披露制度方面存在諸多缺陷,尤其是對(duì)投資者的權(quán)益缺乏行之有效的保護(hù)制度,而監(jiān)管部門對(duì)此沒(méi)有明確統(tǒng)一規(guī)定。為切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益,確保股權(quán)眾籌的健康發(fā)展,立法層面上需要構(gòu)建我國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)信息披露制度。美國(guó)是目前世界上首先立法承認(rèn)眾籌合法化的國(guó)家,是對(duì)股權(quán)眾籌信息披露制度尤其是對(duì)投資者保護(hù)較為完善的國(guó)家,其有益經(jīng)驗(yàn)可以為我們借鑒。在股權(quán)眾籌平臺(tái)信息披露制度的建設(shè)上,立法的原則應(yīng)當(dāng)是審慎和包容原則,同時(shí)股權(quán)眾籌平臺(tái)在發(fā)揮平臺(tái)功能保護(hù)投資者權(quán)益與要求初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行信息披露的范圍之間達(dá)到謹(jǐn)慎平衡,畢竟初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行信息披露的范圍與其融資成本息息相關(guān)。與此相適應(yīng),在理念上,應(yīng)當(dāng)以誠(chéng)實(shí)信用為核心,突出欺詐等違法行為的打擊力度;在具體制度的構(gòu)建上,發(fā)揮股權(quán)眾籌平臺(tái)的監(jiān)管職能,根據(jù)各類平臺(tái)的不同特性,建立強(qiáng)制性信息披露與自愿信息披露相結(jié)合的制度。同時(shí)針對(duì)股權(quán)眾籌中眾多投資者的特點(diǎn)設(shè)立投資者“冷靜期”制度,進(jìn)一步保護(hù)投資者的利益。
[Abstract]:Stock-raising entered China in 2013, since then has maintained a rapid growth situation. In the first half of 2014 alone, domestic crowdfunding raised 15 million yuan for more than 400 issuance projects, according to a report on crowdfunding by Qingke Group. The report also shows that the promoters of the stock rights crowdfunding projects are mostly in the initial stage of small and medium-sized microenterprises, and the investment stage of suitable investors is mainly seed and initial stage. The rapid development of crowdfunding mode provides a new channel for small and micro enterprises in the initial stage to raise funds by issuing securities on the online network platform, makes up for the deficiency of traditional capital market, and promotes the reform of our financial system. Although the mass emergence and rapid development of the stock ownership crowdfunding platform caters to the current popular innovation, the popular entrepreneurship is beneficial to the development of the real economy. However, how to protect the interests of many investors is the key factor to determine the long-term development of crowdfunding mode in China. As a new Internet financial model, crowdfunding has always been in the gray area of current laws and regulations in China, and there are many legal risks. It is gratifying to note that the "Private Equity crowdfunding Management (trial) (draft)", formulated and published by the Securities Industry Association of China in 2014, clarifies the legal status of private equity crowdfunding on the Internet. The stock-raising platform is defined as the intermediary connecting the two parties of investment and financing. In the same year, the central bank clearly pointed out in the China Financial Stability report (2014) that the stock rights crowdfunding should adhere to the platform function, maintain neutrality between the investment and financing parties, do not engage in the pool of funds in disguise, and should not engage in illegal financial activities in the name of Internet finance. Protecting the interests of investors is an important task in China's capital market, and it is the most effective way to construct an accurate, timely and comprehensive information disclosure system. However, at present, there are many defects in the construction of information disclosure system, especially the lack of effective protection system for investors' rights and interests, which is not clearly and uniformly regulated by the regulatory authorities. In order to protect the rights and interests of investors and ensure the healthy development of crowdfunding, it is necessary to construct the information disclosure system of Chinese stock crowdfunding platform on the legislative level. The United States is the first country in the world to legislate the legalization of crowdfunding, and the information disclosure system of stock crowdfunding, especially the country with perfect protection to investors, can be used for reference by us. In the construction of the information disclosure system of the shareholding crowdfunding platform, the principle of legislation should be the principle of prudence and inclusiveness. At the same time, the equity crowdfunding platform achieves a careful balance between exerting the platform function to protect the investor's rights and interests and requiring the scope of information disclosure of the start-up enterprise. After all, the scope of the information disclosure of the start-up enterprise is closely related to its financing cost. In accordance with this, we should focus on honesty and credit as the core, highlight the crackdown on fraud and other illegal acts, and give full play to the regulatory function of the stock financing platform in the construction of specific systems, according to the different characteristics of all kinds of platforms, Establish the system of compulsory information disclosure and voluntary information disclosure. At the same time, the investors'"cooling-off period" system is set up according to the characteristics of many investors in stock rights raising, to further protect the interests of investors.
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：D922.287

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本文編號(hào)：2077131