本文選題：貨幣政策傳導(dǎo)　切入點(diǎn)：房地產(chǎn)投資　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：近些年來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)的高速發(fā)展,極大地推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),其與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)動(dòng)性也越來(lái)越明顯。在房地產(chǎn)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的同時(shí),其間的一些隱患也值得人們關(guān)注。我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)存在供需結(jié)構(gòu)不平衡、房?jī)r(jià)增速過(guò)快等問(wèn)題,為了維持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展,我國(guó)政府出臺(tái)了多項(xiàng)相關(guān)政策,其中貨幣政策在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控中也發(fā)揮了舉足輕重的作用。本文在貨幣政策傳導(dǎo)理論的研究框架之下,將房地產(chǎn)投資作為研究對(duì)象,首先對(duì)其受到政策沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了理論分析,然后進(jìn)行實(shí)證研究。理論分析表明,我國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與典型的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比有著諸多不同,目前我國(guó)尚存在存貸利率管制,且匯率浮動(dòng)并不完全受市場(chǎng)因素影響,這些體制性因素對(duì)貨幣政策的利率、匯率傳導(dǎo)渠道產(chǎn)生了一定的阻礙,降低了傳導(dǎo)效率。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文從信貸渠道和房地產(chǎn)價(jià)格渠道入手,搜集了房屋新開(kāi)工面積、貨幣供應(yīng)量M2、金融機(jī)構(gòu)貸款余額、公共財(cái)政支出、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、上海銀行間同業(yè)拆借利率等宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù),通過(guò)構(gòu)建VAR、VECM等計(jì)量模型,對(duì)房地產(chǎn)投資的傳導(dǎo)機(jī)制做了實(shí)證分析。結(jié)果表明,信貸規(guī)模實(shí)際上仍受到央行的直接干預(yù),構(gòu)成除貨幣供應(yīng)量以外的另一貨幣政策中介目標(biāo),而貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)投資的傳導(dǎo)主要依賴(lài)于信貸渠道;貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格有一定的傳導(dǎo)效應(yīng),寬松的貨幣政策在一定程度上對(duì)房?jī)r(jià)泡沫起到了支撐作用,但房?jī)r(jià)漲跌與房地產(chǎn)投資之間的相關(guān)關(guān)系并不明確。最終,本文建議應(yīng)當(dāng)建設(shè)更加市場(chǎng)化的貨幣政策體系,避免政府直接干預(yù)信貸規(guī)模的負(fù)面影響,同時(shí)應(yīng)當(dāng)配合使用多種政策工具,發(fā)揮信貸、利率等傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)房地產(chǎn)投資的調(diào)控作用。
[Abstract]:In recent years, the rapid development of the real estate industry has greatly promoted the economic growth of our country, and the linkage between the real estate industry and the macro economy is becoming more and more obvious. In order to maintain the stable and healthy development of the real estate market, our government has issued a number of related policies. Monetary policy also plays an important role in the regulation of the real estate market. Under the framework of monetary policy transmission theory, this paper takes real estate investment as the research object. Firstly, the transmission mechanism which is impacted by policy is theoretically analyzed, and then the empirical research is carried out. The theoretical analysis shows that the monetary policy transmission mechanism of our country is different from that of typical market economy countries. At present, there are still deposit and loan interest rate controls in our country, and exchange rate fluctuations are not completely affected by market factors. These institutional factors have hindered the interest rate and exchange rate transmission channel of monetary policy to a certain extent. On the basis of theoretical analysis, this paper starts with the credit channel and the real estate price channel, collects the newly started housing area, the money supply M2, the loan balance of the financial institution, the public finance expenditure, the real estate price index, Based on the monthly macroeconomic data, such as Shanghai Interbank offered rate, this paper makes an empirical analysis of the transmission mechanism of real estate investment through the construction of VAR-VECM and other econometric models. The results show that the scale of credit is still directly interfered by the central bank. The transmission of monetary policy to real estate investment mainly depends on credit channels, and monetary policy has a certain transmission effect on real estate prices. The loose monetary policy has played a supporting role to the housing price bubble to some extent, but the correlation between the rise and fall of the house price and the real estate investment is not clear. Finally, the paper suggests that a more market-oriented monetary policy system should be built. In order to avoid the negative influence of direct government intervention on the scale of credit, we should cooperate with many kinds of policy tools to play the role of credit, interest rate and other transmission mechanisms in regulating real estate investment.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0

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