本文關(guān)鍵詞：中國金融系統(tǒng)性風(fēng)險的計量研究

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【摘要】：當(dāng)今世界全球化迅猛發(fā)展,世界各國之間無論是經(jīng)濟、政治和文化的交流都已經(jīng)發(fā)展到了密不可分的狀態(tài)。金融領(lǐng)域的發(fā)展速度是非�？斓�,全球化在各個國家和行業(yè)滲透,世界已經(jīng)形成了一個整體。如果世界各國的金融行業(yè)良性地發(fā)展,那么必然會促進其他行業(yè)的有利發(fā)展,這種互聯(lián)性使得世界各國的有利發(fā)展都會有利于世界其他國家的發(fā)展。但是恰恰是這種世界經(jīng)濟的互聯(lián)性才使得經(jīng)濟危機的破壞性非常強大。例如美國的次貸危機,由于美國的金融機構(gòu)使用了很多金融衍生品,這些金融衍生品使得美國金融機構(gòu)之間互相借貸和擔(dān)保,致使大量的不良資產(chǎn)混入擔(dān)保的資產(chǎn)中。由于金融機構(gòu)之間聯(lián)系已經(jīng)發(fā)展到了很密切的程度,所以當(dāng)發(fā)生金融危機的時候,金融危機的傳播速度是非�？斓�,不僅使得美國的經(jīng)濟遭受到了巨大的打擊,還影響了世界上大多數(shù)的國家和地區(qū),最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟在之后的幾年里萎靡不振。從這場金融危機中我們可以看到,世界上各個國家必須更加深入的研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險,更加有效的預(yù)防下一場金融危機。 在這場美國次貸危機之前就有些學(xué)者一直在研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險,美國次貸危機之后有更多的學(xué)者加入了研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險,但是到目前為止如何準(zhǔn)確的定義金融系統(tǒng)性風(fēng)險一直沒有達成統(tǒng)一意見。雖然如此,但是這個問題并不影響學(xué)者對金融系統(tǒng)性風(fēng)險的研究。國外的一些學(xué)者最先開始研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險,研究的方法包括在險價值法方法,此方法就是利用條件在險價值法來分析和研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險,目的是為了檢測到某個金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險對總風(fēng)險的的邊際貢獻,監(jiān)測到的數(shù)據(jù)可以幫助監(jiān)管者更好的估計金融系統(tǒng)性風(fēng)險;比較常用的方法還有邊際預(yù)期損失法,此方法重點是分析單個機構(gòu)對金融危機的影響。利用邊際預(yù)期損失法就能夠測量到某個金融機構(gòu)對系統(tǒng)的總風(fēng)險的貢獻度；貢獻度越高就說明這個金融機構(gòu)對金融系統(tǒng)的總風(fēng)險貢獻度越大,因此如果對貢獻度越高的金融機構(gòu)控制不好,當(dāng)高貢獻度的金融機構(gòu)發(fā)生了壞賬甚至出現(xiàn)了破產(chǎn)的危機,就更容易的引起一個地區(qū)甚至一個國家的金融危機,金融危機甚至?xí)䦟κ澜绲慕?jīng)濟系統(tǒng)帶來不可估量的破壞。 為了更好地預(yù)防金融危機的發(fā)生,讓國家經(jīng)濟健康良性發(fā)展乃至是讓世界的經(jīng)濟健康的運行下去,監(jiān)管者必須更有效的實時監(jiān)控金融系統(tǒng)性風(fēng)險,或者是制定一套更為有效的預(yù)警系統(tǒng)來預(yù)知未來可能發(fā)生的金融危機,給央行一些時間提前制定一些貨幣政策來緩沖金融危機對一個國家經(jīng)濟帶來的沖擊,使國家經(jīng)濟能夠盡快的走出金融危機的陰影,重新良好的發(fā)展下去。因此目前制定一套預(yù)警金融危機的方案是非常必要的。 本文首先收集了金融機構(gòu)的歷史金融數(shù)據(jù),即30家國內(nèi)最大的金融機構(gòu)2007-2014年的月收益率,分為三種類型：銀行、基金、券商。接著利用主成分分析方法和格蘭杰因果檢驗?zāi)Ｐ?度量了我國公開上市的30家金融機構(gòu)2007-2014年的關(guān)聯(lián)性程度的大小。主成分分析是在樣本時間段中計算所有金融機構(gòu)之間的特征值的大小,這里的特征值可以代表所有金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性；還計算了風(fēng)險貢獻率PCAS,即每個機構(gòu)對金融系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻率,這個貢獻率代表著金融機構(gòu)對金融危機的影響程度。格蘭杰因果檢驗主要就是檢驗金融機構(gòu)之間有沒有因果關(guān)系。將有因果關(guān)系的數(shù)量進行統(tǒng)計,還對比了在不同時間段和不同部門之間的因果關(guān)系的數(shù)量,對結(jié)果分析得出了在金融危機時期因果關(guān)系數(shù)量明顯大于非危機時期的因果關(guān)系的數(shù)量。我國銀行業(yè)對系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻率比其他的金融機構(gòu)的貢獻率較大,券商的系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻率最低。主要原因是由于經(jīng)濟的高速增長需要大量的融資,而銀行在其中扮演著最重要的角色,其次是企業(yè)直接融資難度大造成了過度依賴銀行來融資。此外,就是國際資本流入的放緩在一定的程度上又解釋了2011年下半年以來我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻率的再度增大。在研究各個金融機構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻率的時間序列時,對這個序列進行了估計,結(jié)果顯示在2007年金融危機期間各個金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險貢獻率明顯的比其他時期的系統(tǒng)性風(fēng)險要高貢獻率。而且需要注意的是,2012年7月以來,我國金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險貢獻出現(xiàn)了增長的趨勢,這就需要重點對我國銀行業(yè)的風(fēng)險進行控制。
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832;F224

【參考文獻】

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本文編號：1275300