自1965年Fama提出有效市場假設(shè)以后,幾十年來,學(xué)者們對金融市場的有效性一直質(zhì)疑不斷。有效市場理論認為證券市場價格中已經(jīng)完全反映了與證券相關(guān)的全部信息,在有效市場中技術(shù)分析不起任何作用。然而實際中人們發(fā)現(xiàn)市場并不是完全有效的。大量的研究發(fā)現(xiàn)金融市場存在著諸多異象,這些異象無法通過有效市場理論給出合理的解釋,因而對有效市場理論提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)是最為典型的兩種市場異象,引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,成為現(xiàn)代金融學(xué)研究的熱點問題之一。動量效應(yīng)是指證券的未來價格波動具有延續(xù)其過去價格波動規(guī)律的趨勢,而反轉(zhuǎn)效應(yīng)是指證券的未來價格波動趨勢與過去相比出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的趨勢。當(dāng)市場存在市場動量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)時,投資者可以通過設(shè)計動量和反轉(zhuǎn)投資策略,獲取超額收益。國外學(xué)者對動量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的研究最早分別開始于1993年和1985年,研究的范圍較廣,不僅包括美、英、德、法等歐美發(fā)達資本主義國家的證券市場,也包括亞洲部分發(fā)達證券市場;不僅針對股票市場,也針對期貨、外匯、基金等其他市場,通過研究得出了動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)顯著存在的一致結(jié)論。相比國外研究而言,國內(nèi)學(xué)者研究的起步較晚,且研究目前主要集中... 

【文章來源】：安徽財經(jīng)大學(xué)安徽省

【文章頁數(shù)】：38 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

W總平均超額收益率

表 3-4 各期限輸家組合收益率L -0.001288 -0.004431 -0.007255 -0.008827 -0.014158L -0.004340 -0.003794 -0.007668 -0.008800 -0.012999L -0.005013 0.001789 -0.005796 -0.004668 -0.006999L 0.003819 0.000755 -0.001581 -0.005468 -0.001958L 0.000081 0.009204 0.010383 0.007809 -0.001951

表 3-7 是各期限動量組合收益率的 t 值。表 3-6 各期限動量組合收益率W-L -0.001100 0.001900 -0.000192 -0.003400 -0.001100W-L 0.0004430 0.001100 0.001200 -0.003200 -0.003300W-L -0.002200 -0.001700 -0.002800 -0.005700 -0.012800W-L -0.001700 0.003100 -0.002300 -0.007000 -0.015400W-L 0.0008001 -0.001400 -0.006200 -0.015300 -0.021000

【參考文獻】：
期刊論文
[1]反轉(zhuǎn)還是動量,何種趨勢效應(yīng)在中國市場更有效?[J]. 王浩,李曉帆,陳偉忠.  經(jīng)濟問題探索. 2018(09)
[2]我國商品期貨市場動量效應(yīng)研究[J]. 周亮.  金融理論與教學(xué). 2018(01)
[3]中國創(chuàng)業(yè)板的動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)[J]. 王德宏,宋建波,劉心宇.  金融理論探索. 2017(01)
[4]基于交易活躍度和市場深度的反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究——來自中國商品期貨市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 曾嘯波.  南方金融. 2017(03)
[5]基于主成分回歸模型的行業(yè)輪動策略及其業(yè)績評價[J]. 高波,任若恩.  數(shù)學(xué)的實踐與認識. 2016(19)
[6]中國商品期貨市場動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實證研究[J]. 黃卓,康辰,劉利科.  南方金融. 2015(04)
[7]動量交易策略及我國股票市場實證分析[J]. 黃衛(wèi)華.  財經(jīng)理論與實踐. 2015(02)
[8]投資者非持續(xù)性過度自信與股市反轉(zhuǎn)效應(yīng)[J]. 何誠穎,陳銳,藍海平,徐向陽.  管理世界. 2014(08)
[9]我國A股市場動量效應(yīng)實證研究[J]. 牛芳.  宏觀經(jīng)濟研究. 2014(03)
[10]我國A股市場動量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實證研究[J]. 楊德勇,王家慶.  江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2013(05)



本文編號：3295587