本文關(guān)鍵詞： 燃油套期保值 金融風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型 對(duì)策　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自2000年以來(lái),不斷上漲的國(guó)際油價(jià)成為正處于高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沉重負(fù)擔(dān),尤其對(duì)燃油消耗類企業(yè)造成了巨大的運(yùn)營(yíng)成本壓力。為提高業(yè)內(nèi)收益水平,降低并穩(wěn)定燃油成本成為航空業(yè)內(nèi)各家公司的重要目標(biāo)。在技術(shù)創(chuàng)新方法之外,各航空公司普遍尋求財(cái)務(wù)解決途徑。對(duì)于穩(wěn)定價(jià)格的問(wèn)題,最好的解決方案就是選擇基于對(duì)沖原理的套期保值工具。在燃油價(jià)格上行期間,國(guó)內(nèi)外一些航空公司運(yùn)用套期保值方案較好地平抑成本波動(dòng),獲得了良好的收益。2008年度國(guó)際油價(jià)從147美元/桶跌至40美元/桶,燃油成本大幅縮減,對(duì)于航空公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大的利好,但是國(guó)內(nèi)部分航空卻因套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨額虧損,而美國(guó)西南航空公司在同樣進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)操作的情況下保持了收益平穩(wěn)。這樣的例子說(shuō)明了套期保值是一把鋒利的雙刃劍,價(jià)格判斷正確時(shí)會(huì)平抑價(jià)格成本,穩(wěn)定總體收益;如果方向判斷錯(cuò)誤,期貨合約將會(huì)吞噬主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的微薄利潤(rùn),甚至為公司造成巨大損失。本文針對(duì)穩(wěn)定航空公司燃油價(jià)格問(wèn)題,借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)案例和依據(jù)國(guó)航相關(guān)策略對(duì)山航的燃油套期保值進(jìn)行方案設(shè)計(jì),主要采用了風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論模型。第一部分介紹了選題的背景和意義和國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)簡(jiǎn)介,為文章的深入研究提供有效依據(jù);第二部分概述了套期保值理論的發(fā)展,奠定全文的理論基礎(chǔ);第三部分從實(shí)踐的角度出發(fā),學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外航空公司燃油套期保值的案例,以期從美國(guó)西南航空和東方航空策略的成功中汲取經(jīng)驗(yàn),為山航的套期保值策略設(shè)計(jì)指明方向;第四部分是對(duì)山東航空公司燃油套期保值方案設(shè)計(jì),也是文章中最為核心的環(huán)節(jié)。以國(guó)內(nèi)在套期保值方面做的最為出色的國(guó)航為參照,依據(jù)山航的具體情況對(duì)以上的套期保值策略進(jìn)行改進(jìn)和具體的風(fēng)險(xiǎn)防控分析,提出風(fēng)險(xiǎn)防控措施;第五部分分析研究成果得出結(jié)論并提出相關(guān)的政策建議。研究結(jié)果顯示:套期保值策略的運(yùn)用在我國(guó)的航空業(yè)燃油成本風(fēng)險(xiǎn)控制方面可以起到較好的效果,是穩(wěn)定燃油成本波動(dòng)率的有效工具。交易風(fēng)險(xiǎn)防控、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控和其他金融風(fēng)險(xiǎn)防控措施的靈活運(yùn)用,在整個(gè)操作過(guò)程中起到十分關(guān)鍵的保障作用,防控措施的實(shí)施直接影響到套期保值的效率效果。
[Abstract]:Since 2000, rising international oil prices have become a heavy burden on the rapidly developing Chinese economy, especially on fuel consuming enterprises. Reducing and stabilizing fuel costs has become an important goal for companies in the aviation industry. In addition to technological innovations, airlines generally seek financial solutions. The best solution is to choose hedging tools based on the principle of hedging. During the upward period of fuel prices, some airlines at home and abroad use hedging schemes to better calm cost fluctuations. Good earnings. The international oil price fell from 147 dollars per barrel to 40 dollars per barrel in 2008, and the cost of fuel has been drastically reduced, which is a major positive for airlines. However, some domestic airlines have incurred huge losses as a result of hedging business. While Southwest Airlines of the United States has maintained a steady return under the same hedging operation. Such an example shows that hedging is a sharp double-edged sword, and when the price is correctly judged, it will reduce the price cost. Stable overall income; if the wrong direction, futures contracts will eat into the main business of small profits, and even cause huge losses for the company. Drawing lessons from the advanced cases at home and abroad and according to the relevant strategy of Air China, the paper designs the fuel hedging scheme of Shanghang Airlines. The first part introduces the background and significance of the topic and the introduction of literature at home and abroad to provide an effective basis for in-depth research; the second part outlines the development of hedging theory. The third part studies the case of fuel hedging of domestic and foreign airlines in order to learn from the success of Southwest Airlines and Eastern Airlines from the perspective of practice. Pointing out the direction for Shanshan Airlines' hedging strategy design; 4th part is the design of Shandong Airlines fuel hedging scheme, which is also the core link in the article. According to the specific situation of Mountain Airlines to improve the above hedging strategy and specific risk prevention and control analysis, put forward risk prevention and control measures; Part 5th analyses the research results and puts forward the relevant policy recommendations. The results show that the application of hedging strategy in China's aviation industry fuel cost risk control can play a better effect. It is an effective tool to stabilize the fluctuation rate of fuel cost. The flexible application of trade risk prevention and control, financial risk prevention and control and other financial risk prevention and control measures plays a very important role in ensuring the whole operation process. The implementation of preventive and control measures directly affects the efficiency of hedging.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F562.6;F724.5;F764.1

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