發(fā)布時間：2017-09-27 02:24

  本文關鍵詞：中國離岸市場利率期限結構特征研究——基于面板宏觀金融模型的分析

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【摘要】：文章以在岸經(jīng)濟與市場為基礎和參考,基于面板宏觀金融模型,分別對離岸市場上屬于短期的香港同業(yè)拆借利率(HIBOR)和屬于中長期的離岸人民幣(CNH)債券市場的期限結構進行了分析。研究發(fā)現(xiàn),兩個離岸利率市場具有以下的新特征:首先,離岸與在岸利率市場存在不同的運作規(guī)律,離岸利率市場甚至對部分在岸宏觀經(jīng)濟變量的未來趨勢有更好的判讀,從而可用于決策參考;其次,離岸市場中投資者更愿意承擔風險去持有人民幣資產(chǎn),這不僅是基于對人民幣升值趨勢的判斷,也是人民幣國際化的良好市場信號;最后,中長期的CNH債券市場與短期的HIBOR人民幣市場之間的差異表明,人民幣雖然在國際經(jīng)貿(mào)往來中相對活躍,但離岸資本市場仍有待加速建設發(fā)展。上述結果有利于理解市場化利率的運作機制,也為中國離岸與在岸利率市場的發(fā)展完善以及利率市場化提供了參考信息。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學金融學院;上海國際金融中心研究院;上海市金融信息技術研究重點實驗室;
【關鍵詞】： 離岸市場 利率期限結構 宏觀金融模型
【分類號】：F832.6;F224
【正文快照】： 3.上海市金融信息技術研究重點實驗室,上海200433)一、引言與文獻綜述隨著我國綜合國力的不斷增強,人民幣國際化背景下的利率市場化改革與金融市場開放逐漸成為了焦點。綜觀發(fā)達經(jīng)濟體,離岸金融市場的建設與發(fā)展是其主權貨幣國際化不可或缺的階段。雖然我國人民幣離岸市場建設

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本文編號：927116