本文關(guān)鍵詞：基金的業(yè)績與資金流量之間關(guān)系的形態(tài)——基于半?yún)?shù)模型的研究

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【摘要】：證券投資基金的業(yè)績與來自投資者的資金流量之間的關(guān)系,對基金管理者構(gòu)成隱性的激勵(lì)與約束機(jī)制。不同于已有的使用參數(shù)模型進(jìn)行的研究,通過建立一個(gè)半?yún)?shù)模型刻畫出我國基金業(yè)績與資金流量之間關(guān)系的形態(tài),結(jié)果發(fā)現(xiàn)沒有"贖回異象"論所稱的基金業(yè)績與資金凈流量負(fù)相關(guān)的現(xiàn)象。我國基金業(yè)績與資金凈流量之間是正相關(guān)的凸函數(shù)關(guān)系,可誘使基金經(jīng)理為獲得更高收入而令投資組合承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn),這不利于基金投資者和資本市場穩(wěn)定。
【作者單位】： 四川大學(xué)商學(xué)院;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 基金市場 業(yè)績-資金流量關(guān)系 贖回異象 明星效應(yīng) 半?yún)?shù)模型
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言在現(xiàn)代資本市場,證券投資基金已經(jīng)成為非常重要的一類投資工具,建立起對基金管理者有效的激勵(lì)與約束機(jī)制非常重要。由于管理費(fèi)收入按基金資產(chǎn)總額的一定比例計(jì)提,基金管理者就有采取行動(dòng)增加基金總資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)。開放式基金(以下簡稱基金)允許投資者隨時(shí)申購或者贖回基金份

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本文編號：917621