本文關(guān)鍵詞：投資者情緒對股價的影響——基于AH股交叉上市股票的實證分析

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【摘要】：投資者情緒對股票價格的影響反映了資本市場上非理性因素對資產(chǎn)定價的作用程度。本文采用證券投資基金的損失率來構(gòu)建投資者情緒指數(shù),并以此研究了其對中國AH股交叉上市公司股票價格的影響。研究表明,在控制Fama-French三因素以及宏觀經(jīng)濟變量的情況下,投資者情緒對同期的A股市場和H股市場都具有顯著影響,即情緒高漲時,股票價格上漲,反之亦然;此外,投資者情緒對A股市場未來12月的收益率具有顯著的反轉(zhuǎn)預測,對H股市場未來6月的收益率具有顯著的反轉(zhuǎn)預測,說明中國大陸股票市場受投資者情緒影響的持續(xù)時間更長,反映了兩個市場間非理性程度的差異和市場效率差異。本文的研究豐富了現(xiàn)有文獻,為A股市場交易和監(jiān)管制度的完善提供了理論和實證依據(jù)。
【作者單位】： 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 交叉上市 股票定價 證券投資者基金
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71373296,71232004)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1 5 S 近年來,隨著行為金融的興起,投資者情緒在資產(chǎn)定價中的作用也越來越被重視。無論采用綜合情緒指數(shù)還是單一情緒指數(shù),這些研究都提供了投資者情緒影響股票定價的證據(jù)[1_9]。如Baker和WurglerW發(fā)現(xiàn),投資者情緒顯著地影響了美國股票的定價,當前較高的情緒意味著隨后較低的

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本文編號：875389