本文關(guān)鍵詞：市場競爭強度、管理層持股與股利分配——來自中國非金融類上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：選取2009—2013年中國滬深兩市1208家非金融類上市公司為樣本,運用Tobit模型和Probit模型,實證檢驗了管理層持股比例對股利分配(股利分配的額度和傾向性)的治理效應(yīng)。結(jié)果顯示:中國上市公司管理層持股與股利分配的關(guān)系曲線呈倒U型,即在一定范圍內(nèi),管理層持股比例越高,上市公司股利發(fā)放的傾向性和力度就越大;而管理層持股比例一旦超過某一臨界值,管理層持股比例的增加反而會降低股利發(fā)放的傾向性和力度;市場競爭對管理層持股的治理效應(yīng)產(chǎn)生顯著影響,體現(xiàn)為當(dāng)競爭程度相對較高時管理層持股比例越高,則上市公司股利分配的可能性和分配額度越高。
【作者單位】： 南京信息工程大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;國電財務(wù)有限公司資金結(jié)算部;
【關(guān)鍵詞】： 市場競爭強度 管理層持股 股權(quán)激勵 股利分配 股利政策
【分類號】：F832.51;F272.92
【正文快照】： 1研究背景自Modigliani和Miller[1]提出股利政策無關(guān)論、Black[2]提出“股利之謎”以來,中外學(xué)者不斷對股利政策無關(guān)論的一些假設(shè)提出質(zhì)疑,并運用不同的理論工具試圖解開“股利之謎”,由此股利分配理論被進(jìn)一步豐富和發(fā)展。在成熟的資本市場中,從投資者的角度來看,股利分配是

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本文編號：841086