本文關(guān)鍵詞：利益沖突、聲譽(yù)激勵(lì)與股價(jià)發(fā)現(xiàn)有效性

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【摘要】：構(gòu)建了分析師兩期薦股模型,解析分析師和投資者的利益沖突、分析師類(lèi)型不確定性和基本面的不對(duì)稱信息三者相互作用并影響股價(jià)發(fā)現(xiàn)有效性的作用機(jī)制.分析結(jié)果表明:關(guān)聯(lián)分析師方的"激勵(lì)扭曲效應(yīng)"源于其受利益相關(guān)方干擾后進(jìn)行策略性薦股謀取私利;獨(dú)立分析師方的"聲譽(yù)激勵(lì)效應(yīng)"源于其受遠(yuǎn)期市場(chǎng)上"身份識(shí)別"困擾等利他動(dòng)機(jī)進(jìn)行策略性薦股;激勵(lì)扭曲效應(yīng)、聲譽(yù)激勵(lì)效應(yīng)與價(jià)值投資者的策略性解讀偏差共同導(dǎo)致分析師信息發(fā)現(xiàn)加工效率受損和股票市場(chǎng)有效性下降;這一作用機(jī)制并不依賴于非策略性市場(chǎng)參與者假設(shè);常見(jiàn)的分級(jí)薦股方式有助于約束分析師的聲譽(yù)激勵(lì)并降低跨期效率損失.這些結(jié)論為完善分析師薪酬考核機(jī)制、強(qiáng)化特定時(shí)點(diǎn)信息披露、分析師聲譽(yù)市場(chǎng)培育、建立長(zhǎng)效追蹤制度和引入適當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期責(zé)任承擔(dān)制度提供了理論支撐.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 關(guān)聯(lián)分析師 利益沖突 聲譽(yù)激勵(lì) 股價(jià)發(fā)現(xiàn)有效性
【基金】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)“金融安全協(xié)同創(chuàng)新中心”資助項(xiàng)目(JRXT201301)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 0引言證券分析師是資本市場(chǎng)最重要的信息中介.通過(guò)對(duì)上市公司的跟蹤分析,分析師向投資者提供有關(guān)上市公司的信息,降低投資者與上市公司之間的信息不對(duì)稱性,促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)并提高資源運(yùn)作效率[1-2].但分析師的信息中介功能不僅受自身能力的影響,還受到其供職券商所開(kāi)展業(yè)務(wù)傭金收，

本文編號(hào)：804550