本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)股票溢價(jià)的實(shí)證研究

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【摘要】：本文運(yùn)用我國(guó)居民及資本市場(chǎng)自身的特點(diǎn),結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),對(duì)股票溢價(jià)水平進(jìn)行了研究與計(jì)量分析,這對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷健康發(fā)展有著重要的意義。本文首先綜述了國(guó)內(nèi)外對(duì)股票溢價(jià)及相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)研究的情況,接著介紹了股票溢價(jià)計(jì)量的一般邏輯及其理論模型。然后分析了影響我國(guó)證券市場(chǎng)股票溢價(jià)水平的影響因素。最后是結(jié)合中國(guó)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。重點(diǎn)是研究我國(guó)股票溢價(jià)的溢價(jià)水平,看是否有股票溢價(jià)之謎。同時(shí)分析投資者情緒對(duì)股票溢價(jià)水平的影響。主要結(jié)論有:(1)以滬市為例,使用1991年1月到2015年12月的月度數(shù)據(jù)計(jì)算了我國(guó)證券市場(chǎng)的股票溢價(jià),其溢價(jià)水平平均為2.009%。然后又分期計(jì)算發(fā)現(xiàn)各期溢價(jià)水平差異較大。說(shuō)明股票溢價(jià)有一定的時(shí)變特征。(2)與月度數(shù)據(jù)計(jì)算的溢價(jià)水平相比,年度數(shù)據(jù)計(jì)算的溢價(jià)水平很高,達(dá)到21.8481%。而用標(biāo)準(zhǔn)模型進(jìn)行計(jì)算時(shí)發(fā)現(xiàn)其溢價(jià)水平為13.2%,低于實(shí)際的溢價(jià)水平,說(shuō)明我國(guó)股市明顯存在股票溢價(jià)之謎的現(xiàn)象。而且相對(duì)厭惡系數(shù)?很高,達(dá)到26.89。說(shuō)明CCAPM模型不能很好地解釋我國(guó)證券市場(chǎng)歷史的股票溢價(jià)水平。(3)考慮城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)差異后,使用城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)數(shù)據(jù),用標(biāo)準(zhǔn)模型計(jì)算的與實(shí)際較為相近。說(shuō)明情況有所改善。也說(shuō)明了我國(guó)投資者的結(jié)構(gòu)性消費(fèi)差異對(duì)股市有明顯的影響。(4)通過(guò)H-J方差下界檢驗(yàn)可以說(shuō)明,標(biāo)準(zhǔn)的C-CAPM模型對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平的解釋力是有限的,即不能很好地刻畫(huà)我國(guó)證券市場(chǎng)股票溢價(jià)的實(shí)際情況。(5)在引入投資者情緒指標(biāo),如股票市場(chǎng)換手率、人氣指數(shù)AR、意愿指數(shù)BR等指標(biāo)后,通過(guò)回歸分析發(fā)現(xiàn),換手率和AR對(duì)股票溢價(jià)的影響是顯著的,能在一定程度上解釋我國(guó)的股票溢價(jià)水平。
【關(guān)鍵詞】：股票溢價(jià) 標(biāo)準(zhǔn)C-CAPM 隨機(jī)貼現(xiàn)因子 H-J方差下界 投資者情緒
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 引言11-21
• 1.1 研究背景、目的及意義11-13
• 1.2 研究現(xiàn)狀13-19
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀13-17
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀17-19
• 1.3 研究的基本思路和內(nèi)容19-21
• 第二章 股票溢價(jià)度量一般邏輯及理論模型21-29
• 2.1 股票溢價(jià)計(jì)算的一般邏輯21-23
• 2.2 股票溢價(jià)計(jì)算模型的基本思路23-29
• 第三章 我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)股票溢價(jià)的影響因素分析29-42
• 3.1 居民消費(fèi)性差異的影響分析29-32
• 3.1.1 居民的消費(fèi)存在差異性29-31
• 3.1.2 居民消費(fèi)性差異對(duì)股票溢價(jià)的影響31-32
• 3.2 證券市場(chǎng)收益率的影響分析32-36
• 3.2.1 我國(guó)證券市場(chǎng)的基本情況32-35
• 3.2.2 證券市場(chǎng)收益率對(duì)股票溢價(jià)的影響因素分析35-36
• 3.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的影響分析36-40
• 3.3.1 我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的情況37-38
• 3.3.2 資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的分割38-40
• 3.3.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的選擇對(duì)股票溢價(jià)的影響分析40
• 3.4 其他影響因素的分析40-42
• 3.4.1 行為金融理論對(duì)股票溢價(jià)的研究分析41-42
• 第四章 中國(guó)證券市場(chǎng)股票溢價(jià)的實(shí)證研究42-56
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取及處理42-46
• 4.1.1 證券市場(chǎng)的收益率42-43
• 4.1.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率43-44
• 4.1.3 消費(fèi)增長(zhǎng)率44-46
• 4.2 標(biāo)準(zhǔn)模型的計(jì)算及檢驗(yàn)結(jié)果46-50
• 4.2.1 按股票溢價(jià)的定義計(jì)算的結(jié)果46-48
• 4.2.2 標(biāo)準(zhǔn)模型（C-CAPM）下的計(jì)算與校準(zhǔn)48-50
• 4.3 標(biāo)準(zhǔn)模型下的H-J下界檢驗(yàn)50-52
• 4.4 加入投資者情緒指標(biāo)建模分析我國(guó)的股票溢價(jià)52-56
• 4.4.1 模型的建立及研究方法52-53
• 4.4.2 實(shí)證及結(jié)果分析53-56
• 第五章 結(jié)論與建議56-59
• 5.1 主要的結(jié)論56-57
• 5.2 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)57
• 5.3 不足之處57-58
• 5.4 政策建議58-59
• 參考文獻(xiàn)59-64
• 附錄64-69
• 致謝69-70
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和其它科研情況70-71

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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3 鄭曉亞;;股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之謎的中國(guó)例證——基于標(biāo)準(zhǔn)C-CAPM模型的實(shí)證研究[J];湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2014年02期

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8 鄧學(xué)斌;;基于習(xí)慣形成的Epstein-Zin效用函數(shù)模型與股權(quán)溢價(jià)之謎——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的證據(jù)[J];暨南學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2012年12期

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10 王茵田;朱英姿;;中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究[J];金融研究;2011年07期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 李祥;我國(guó)證券市場(chǎng)股票溢價(jià)度量的實(shí)證研究[D];南京航空航天大學(xué);2008年

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本文編號(hào)：777737