本文關(guān)鍵詞：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響研究

  更多相關(guān)文章： 量化寬松貨幣政策 匯率變動(dòng) 外匯市場微觀結(jié)構(gòu) 區(qū)制轉(zhuǎn)換模型

【摘要】：隨著后危機(jī)時(shí)代美國經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇,歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷,量化寬松貨幣政策由金融危機(jī)后的全球同步階段逐步過渡到后危機(jī)時(shí)代的分化階段。尤其是2014年11月以來,美國退出持續(xù)六年的量化寬松貨幣政策,標(biāo)志著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策進(jìn)入了新的階段。在此背景下研究量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響具有迫切性。一方面,現(xiàn)階段發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策的影響不同于以往,量化寬松貨幣政策的分化使得其對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響更加復(fù)雜。另一方面,近年來隨著人民幣匯率形成機(jī)制的改革,中國外匯市場交易商的專業(yè)化不斷提高,外匯市場交易數(shù)量和交易種類不斷擴(kuò)大,量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響更加迅速,作用效果更加復(fù)雜。2014年年底,在歐元區(qū)和日本相繼宣布繼續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策來挽救本國宏觀經(jīng)濟(jì)之際,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策通過何種渠道作用于人民幣匯率變動(dòng)?量化寬松貨幣政策對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊是否改變了人民幣匯率變動(dòng)的行為?不同國家之間的量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)影響有怎樣的差異?中國外匯市場在人民幣匯率變動(dòng)的過程中是否發(fā)揮了作用?這些問題亟須系統(tǒng)的研究來作出回答。從最近國內(nèi)外學(xué)者的研究可以看出,雖然量化寬松貨幣政策與匯率變動(dòng)的關(guān)系受到廣泛關(guān)注,但是研究內(nèi)容大部分局限于宏觀經(jīng)濟(jì)視角,學(xué)者們所得到的研究結(jié)論也存在著廣泛分歧。因此,從新的角度重新審視量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響既豐富了現(xiàn)有的研究,又與中國目前繼續(xù)推行匯率形成機(jī)制改革相輔相成。鑒于以上問題,本文在第一部分首先給出文章的研究背景,即匯率理論的最新進(jìn)展、人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的量化寬松貨幣政策出現(xiàn)分化。接下來給出了量化寬松貨幣政策和匯率變動(dòng)的研究綜述,最后總結(jié)了研究可能的創(chuàng)新點(diǎn)和不足。在第二部分先對(duì)量化寬松貨幣政策和匯率變動(dòng)進(jìn)行概念界定,之后對(duì)微觀視角的匯率變動(dòng)混合建模理論進(jìn)行了介紹,梳理了微觀視角下匯率變動(dòng)理論和實(shí)證研究的主要證據(jù)。最后在外匯經(jīng)銷商定價(jià)問題模型(DP)框架下建立了量化寬松貨幣政策對(duì)匯率變動(dòng)影響的理論模型。在第三部分,首先指出美國、歐元區(qū)、日本的經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為密切,三者的量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響均不容忽視,全面梳理了量化寬松貨幣政策的特點(diǎn)與未來的演化趨勢。其次分析了危機(jī)后人民幣匯率變動(dòng)的現(xiàn)狀與特點(diǎn),分別對(duì)美元兌人民幣匯率、歐元兌人民幣匯率、日元兌人民幣匯率進(jìn)行了相關(guān)性分析、樣本統(tǒng)計(jì)描述分析等。再次分別從宏觀視角和微觀視角分析了量化寬松貨幣政策下人民幣匯率變動(dòng)的影響及中國外匯市場微觀結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。最后,本章分析了量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響因素和渠道。在第四部分,首先根據(jù)人民幣匯率變動(dòng)的理論分析選取了人民幣匯率變動(dòng)的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型,在日度數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,通過引入名義貨幣供給差變量、名義基準(zhǔn)利率差變量、外匯市場交易方向變量、外匯市場交易情況變量對(duì)人民幣匯率變動(dòng)進(jìn)行實(shí)證分析。接下來對(duì)已估計(jì)的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)、人民幣匯率變動(dòng)區(qū)制轉(zhuǎn)換分析、美日歐量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的比較分析等。本文的研究結(jié)論顯示：宏觀因素與微觀因素對(duì)人民幣匯率變動(dòng)均有顯著影響；量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響呈現(xiàn)非線性特征；宏觀因素是人民幣匯率變動(dòng)的根本原因,微觀因素是直接原因；量化寬松貨幣政策退出后人民幣匯率變動(dòng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。
【關(guān)鍵詞】：量化寬松貨幣政策 匯率變動(dòng) 外匯市場微觀結(jié)構(gòu) 區(qū)制轉(zhuǎn)換模型
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F821.0;F832.6
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-10
• 1 緒論10-24
• 1.1 選題的背景和意義10-14
• 1.1.1 選題的背景10-12
• 1.1.2 選題的意義12-13
• 1.1.3 問題的提出13-14
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述14-19
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述15-17
• 1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述17-19
• 1.3 研究內(nèi)容和框架與研究方法19-22
• 1.3.1 研究內(nèi)容和框架19-22
• 1.3.2 研究方法22
• 1.4 可能的創(chuàng)新點(diǎn)和不足22-24
• 1.4.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)22-23
• 1.4.2 研究不足23-24
• 2 量化寬松貨幣政策與匯率變動(dòng)的理論分析24-40
• 2.1 量化寬松貨幣政策與人民幣匯率變動(dòng)的概念24-25
• 2.1.1 量化寬松貨幣政策的概念24
• 2.1.2 人民幣匯率變動(dòng)的概念24-25
• 2.1.3 本文對(duì)量化寬松貨幣政策與人民幣匯率變動(dòng)的定義25
• 2.2 混合模型下的匯率變動(dòng)理論25-33
• 2.2.1 混合模型下匯率變動(dòng)的理論脈絡(luò)28-30
• 2.2.2 混合模型下匯率變動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)研究30-33
• 2.3 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)影響的理論分析33-40
• 2.3.1 理論模型的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)與實(shí)證基礎(chǔ)33-34
• 2.3.2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的假設(shè)34-35
• 2.3.3 模型的建立35-37
• 2.3.4 模型的求解37-40
• 3 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響分析40-71
• 3.1 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策的新特點(diǎn)及演化趨勢40-51
• 3.1.1 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策的新特點(diǎn)41-45
• 3.1.2 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策的演化趨勢45-51
• 3.2 危機(jī)后人民幣匯率變動(dòng)的現(xiàn)狀和特點(diǎn)51-56
• 3.2.1 危機(jī)后人民幣匯率變動(dòng)的現(xiàn)狀52-55
• 3.2.2 危機(jī)后人民幣匯率變動(dòng)的特點(diǎn)55-56
• 3.3 發(fā)達(dá)國家量化寬松貨幣政策對(duì)匯率變動(dòng)的影響56-65
• 3.3.1 量化寬松貨幣政策下人民幣匯率變動(dòng)的宏觀分析57-61
• 3.3.2 量化寬松貨幣政策下中國外匯市場微觀結(jié)構(gòu)分析61-65
• 3.4 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響因素分析65-68
• 3.4.1 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響因素分析66-67
• 3.4.2 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)影響因素的變化分析67-68
• 3.4.3 量化寬松貨幣政策分化下人民幣匯率變動(dòng)影響因素的不同68
• 3.5 量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率變動(dòng)的渠道和變化68-71
• 3.5.1 量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率變動(dòng)的渠道68-70
• 3.5.2 量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率變動(dòng)的渠道變化70-71
• 4 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)影響的實(shí)證研究71-88
• 4.1 變量的選取與實(shí)證模型的選取71-75
• 4.1.1 變量的選取與數(shù)據(jù)的處理71-73
• 4.1.2 實(shí)證模型的選取73-75
• 4.2 樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)特征分析75-76
• 4.3 變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)76-77
• 4.4 區(qū)制轉(zhuǎn)換模型的估計(jì)77-79
• 4.5 區(qū)制轉(zhuǎn)換模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)79-80
• 4.5.1 變量系數(shù)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)79-80
• 4.5.2 模型估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性檢驗(yàn)80
• 4.6 人民幣匯率變動(dòng)區(qū)制轉(zhuǎn)換結(jié)果80-84
• 4.6.1 美元兌人民幣匯率變動(dòng)區(qū)制轉(zhuǎn)換結(jié)果81-82
• 4.6.2 歐元兌人民幣匯率變動(dòng)區(qū)制轉(zhuǎn)換結(jié)果82-83
• 4.6.3 日元兌人民幣匯率變動(dòng)區(qū)制轉(zhuǎn)換結(jié)果83-84
• 4.7 美日歐量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的比較分析84-88
• 4.7.1 量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率變動(dòng)的估計(jì)結(jié)果分析84-85
• 4.7.2 量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率變動(dòng)的渠道分析85-86
• 4.7.3 量化寬松貨幣政策退出對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響分析86-88
• 5 主要結(jié)論與政策建議88-95
• 5.1 主要結(jié)論88-91
• 5.1.1 宏觀因素與微觀因素對(duì)人民幣匯率變動(dòng)均有顯著影響88-89
• 5.1.2 量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的影響呈現(xiàn)非線性特征89-90
• 5.1.3 宏觀因素是人民幣匯率變動(dòng)的根本原因90
• 5.1.4 量化寬松貨幣政策退出后人民幣匯率變動(dòng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存90-91
• 5.2 政策建議91-95
• 5.2.1 建立更加健全和靈活的貨幣政策調(diào)整機(jī)制91-92
• 5.2.2 對(duì)人民幣匯率進(jìn)行有效監(jiān)管92-93
• 5.2.3 加快促進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣國際化93-94
• 5.2.4 實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長94-95
• 參考文獻(xiàn)95-100
• 后記100-101

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