本文關(guān)鍵詞：ST公司主動(dòng)戴帽和市場(chǎng)操縱行為研究

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【摘要】：中國(guó)從1998年開始對(duì)連續(xù)虧損2年的上市公司實(shí)施特別處理(ST)制度,由于ST公司具有在戴帽時(shí)股價(jià)下跌而在摘帽時(shí)股價(jià)上漲的一般規(guī)律,是否會(huì)有部分公司利用ST制度及其股價(jià)規(guī)律主動(dòng)戴帽以謀取超額收益受到學(xué)者關(guān)注。采用2001年至2012年戴帽的公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股價(jià)數(shù)據(jù),運(yùn)用非預(yù)期應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法和事件研究法,探討是否存在部分公司通過主動(dòng)ST獲取超額收益的行為。定義并識(shí)別一類利用盈余管理調(diào)減可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)而主動(dòng)ST的公司為主動(dòng)戴帽公司(樣本組),采用事件研究法對(duì)樣本組的超額收益率進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明,樣本組公司存在顯著負(fù)超額收益率,在摘帽時(shí)則存在顯著正超額收益率。在整個(gè)戴帽期間,樣本組公司平均累計(jì)超額收益率顯著為正,說(shuō)明樣本組公司確實(shí)有通過主動(dòng)戴帽行為操縱市場(chǎng)以獲取超額收益的動(dòng)機(jī)。研究結(jié)果不僅豐富了已有的公司金融和財(cái)務(wù)管理研究,也為監(jiān)管部門填補(bǔ)政策漏洞提供了新的視角。
【作者單位】： 華東理工大學(xué)商學(xué)院;北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： ST公司 主動(dòng)戴帽 市場(chǎng)操縱 超額收益 可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)
【基金】：上海市社會(huì)科學(xué)基金(2014BJB005) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金(222201422030)~~
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1引言特別處理(special treatment,ST)制度是中國(guó)證券市場(chǎng)一項(xiàng)獨(dú)特的制度。依照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和滬、深證券交易所的法規(guī),當(dāng)一家上市公司出現(xiàn)連續(xù)2年虧損或者其他非正常狀況,導(dǎo)致該上市公司存在可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)或者使該上市公司的投資者利益遭受不應(yīng)有的損害時(shí),應(yīng)當(dāng)對(duì)該上市

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本文編號(hào)：704072