本文關(guān)鍵詞：融資約束、金融發(fā)展與集團內(nèi)跨部門補貼

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【摘要】：在外部資本市場不夠發(fā)達的新興經(jīng)濟體,企業(yè)附屬于集團是否一定可以減輕融資約束程度呢?基于中國A股上市公司2003~2010年的7181個年度樣本數(shù)據(jù),采用實證研究方法,發(fā)現(xiàn):對于高融資約束企業(yè),附屬于集團可以減小融資約束程度,投資-現(xiàn)金流敏感性降低;對于低融資約束企業(yè),附屬于集團則會增大融資約束程度,投資-現(xiàn)金流敏感性升高,其原因在于集團內(nèi)部資本市場存在低效率的跨部門補貼。金融發(fā)展具有替代集團緩解融資約束的作用,但又不會使集團增強融資約束的作用擴大,因此有助于減輕集團的跨部門補貼問題。
【作者單位】： 電子科技大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 融資約束 金融發(fā)展 跨部門補貼 內(nèi)部資本市場
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71102054)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言Fazzari、Hubbard和Petersen(1988)[1]發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資支出不僅依賴于投資機會,還會受到內(nèi)部經(jīng)營現(xiàn)金流的影響,即投資-現(xiàn)金流敏感性顯著為正,將其原因歸結(jié)為融資約束問題,融資約束越大,投資-現(xiàn)金流敏感性就越高。所謂融資約束,是指存在信息不對稱和代理成本等市場摩擦的條

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本文編號：641415