本文關鍵詞：風格股票指數(shù)的隨機動態(tài)相依性研究

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【摘要】：準確刻畫風格股票的聯(lián)合分布,特別是它們之間的相依性,對基金公司等機構投資者進行資產(chǎn)配置和風險管理都有重要意義。根據(jù)已有文獻,風格股票指數(shù)的相依性與流動性等來自市場的隨機變量有關,那么這種動態(tài)相依性也可能是隨機的。因此,本文在研究我國風格股指數(shù)相依性時,考慮了隨機形式的動態(tài)相依性。文章在Hafner和Manner(2012)隨機Copula模型中加入了換手率解釋變量,實證分析我國風格股票指數(shù)間的相依結構,并從風險管理的角度討論了隨機相依性的經(jīng)濟意義。研究發(fā)現(xiàn),大盤股和小盤股、成長型和價值型股票間的尾部相依性都表現(xiàn)出隨機動態(tài)特征�？紤]隨機相依性的投資策略所得組合風險比Patton(2006)模型對應的投資策略低約0.30%-1.20%。對每天、每周或每月調(diào)整投資比例的中短期投資者而言,建議考慮風格指數(shù)的隨機動態(tài)相依性。而且,短期投資者在大、小盤股票上投資時,還可以使用換手率信息預測未來1天兩風格指數(shù)的相依性,以進一步降低組合風險。
【作者單位】： 上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院;
【關鍵詞】： 風格股票指數(shù) 隨機相依性 動態(tài)Copula
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言基金公司等機構投資者通常要在不同風格的股票間配置資產(chǎn)。如何準確描述這些風格指數(shù)收益的聯(lián)合分布,特別是它們之間的相依結構,對基金經(jīng)理進行資產(chǎn)配置和風險管理都有重要意義。本文研究的是我國股市不同風格指數(shù)間的相依性,以幫助機構投資者利用市場信息在各風格股票

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本文編號：585068