本文關(guān)鍵詞：媒體語氣、投資者情緒與IPO定價

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【摘要】：本文利用IPO公司在上市前不同時間段內(nèi)主流財經(jīng)媒體報道中的正負(fù)面詞匯數(shù)據(jù),構(gòu)建了媒體語氣這一度量公司層面投資者情緒的代理變量,從個股層面檢驗投資者情緒對IPO抑價率的影響。本文研究結(jié)果表明,相比正面媒體語氣,負(fù)面媒體語氣能夠更好地解釋IPO抑價率、首日換手率以及超募比例。具體而言,我們發(fā)現(xiàn)負(fù)面媒體語氣與IPO抑價率、IPO超募資金比例以及承銷商費用占比均顯著負(fù)相關(guān):負(fù)面語氣每下降1%,IPO抑價率上升0.22%,超募資金比例提高0.13%,承銷商費用占比上升1.44%。我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)發(fā)行公司和承銷商有動機(jī)和激勵通過媒體推介IPO公司,引導(dǎo)、煽動投資者情緒,從而厘清投資者情緒的影響因素以及其作用于資產(chǎn)價格的渠道。本文最后驗證了媒體語氣作為投資者情緒代理變量的可靠性。
【作者單位】： 中國人民大學(xué)中國財政金融政策研究中心/財政金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 媒體語氣 投資者情緒 IPO抑價率
【基金】：國家社科基金重點項目(11AZD094)的資助
【分類號】：G206;F832.51
【正文快照】： 一、引言首次公開發(fā)行(Initial Public Offering,簡稱IPO)是公司重要財務(wù)政策之一,關(guān)系到整體市場資源配置效率,也吸引了金融從業(yè)人員、學(xué)者和監(jiān)管層的廣泛關(guān)注。IPO市場中部分問題已成為金融研究的經(jīng)典謎題,其中以IPO高抑價率以及長期表現(xiàn)不佳尤為突出(Ritter and Welch,2002

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本文編號：549863