本文關(guān)鍵詞：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、債務(wù)異質(zhì)性與過度投資

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【摘要】：眾所周知,投、融資活動(dòng)對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來(lái)講是不可避免的兩項(xiàng)最基本的財(cái)務(wù)活動(dòng),投資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心內(nèi)容,融資能為企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)提供資金,支撐著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)轉(zhuǎn),二者之間的關(guān)系也一直是學(xué)術(shù)界重點(diǎn)研究的話題和方向。正確的投資決策可以提升企業(yè)的價(jià)值,但如果企業(yè)缺乏對(duì)市場(chǎng)的了解,盲目擴(kuò)大投資規(guī)模,就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。因此如何提高企業(yè)投資效率,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,成為當(dāng)前亟需解決的問題。但到目前為止,大多數(shù)學(xué)者的研究都主要集中于債務(wù)融資整體、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為的影響,而針對(duì)債務(wù)異質(zhì)性與企業(yè)投資行為之間關(guān)系的研究卻相對(duì)較少。債務(wù)異質(zhì)性不同,企業(yè)受到來(lái)自外部債權(quán)人的監(jiān)督也有所不同,那債務(wù)異質(zhì)性的作用究竟如何體現(xiàn)呢?企業(yè)在經(jīng)營(yíng)存續(xù)過程中不可避免要承受來(lái)自外部的壓力,企業(yè)所處外部環(huán)境同樣會(huì)影響企業(yè)的選擇,并且外部環(huán)境不同,債務(wù)異質(zhì)性與過度投資的相關(guān)關(guān)系也會(huì)發(fā)生變化。本文采用上市公司數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了上述問題,充實(shí)了債務(wù)異質(zhì)性的理論架構(gòu),對(duì)企業(yè)債務(wù)異質(zhì)性研究進(jìn)行了理論和方法上的補(bǔ)充和完善。本文在對(duì)相關(guān)的基礎(chǔ)理論以及國(guó)內(nèi)外研究成果進(jìn)行整理之后,以我國(guó)滬深2011-2014年A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為研究樣本,首先采用Richardson的投資模型得出企業(yè)的過度投資,以便來(lái)考察債務(wù)異質(zhì)性對(duì)過度投資行為的影響。同時(shí)分析在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度不同的情況下債務(wù)異質(zhì)性對(duì)過度投資作用的不同。通過對(duì)實(shí)證結(jié)果的分析本文發(fā)現(xiàn),我國(guó)上市企業(yè)中普遍存在著過度投資和投資不足的非效率投資行為,雖然企業(yè)投資不足的樣本多于過度投資,但過度投資現(xiàn)象更加嚴(yán)重。債務(wù)異質(zhì)性能夠明顯抑制過度投資,即債務(wù)來(lái)源越多元化,企業(yè)過度投資行為將有所減少;并且在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí),債務(wù)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)過度投資的抑制作用更加明顯。通過研究發(fā)現(xiàn),要想減少企業(yè)過度投資行為,首先應(yīng)該加強(qiáng)相應(yīng)的法律法規(guī)建設(shè),減少行業(yè)保護(hù)主義,特別是對(duì)一些壟斷行業(yè)進(jìn)行充分劃分;其次鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行多元化融資,完善我國(guó)企業(yè)的多元化融資渠道,重點(diǎn)發(fā)展債券市場(chǎng),并在此基礎(chǔ)上降低上市門檻,發(fā)揮市場(chǎng)職能。最終實(shí)現(xiàn)負(fù)債融資對(duì)過度投資的治理作用,進(jìn)而能夠優(yōu)化投資效率、提升公司價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 債務(wù)異質(zhì)性 過度投資
【學(xué)位授予單位】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 引言8-15
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.2.1 理論意義9
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義9-10
• 1.3 研究方法10
• 1.4 研究創(chuàng)新點(diǎn)10-11
• 1.5 研究框架11-12
• 1.6 概念界定12-15
• 1.6.1 產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)12-13
• 1.6.2 債務(wù)異質(zhì)性13-14
• 1.6.3 過度投資14-15
• 2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述15-22
• 2.1 過度投資產(chǎn)生的影響因素15-17
• 2.2 債務(wù)異質(zhì)性與過度投資行為17-20
• 2.2.1 債務(wù)異質(zhì)性17-18
• 2.2.2 債務(wù)異質(zhì)性對(duì)過度投資影響18-20
• 2.3 產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與過度投資20-21
• 2.4 文獻(xiàn)述評(píng)21-22
• 3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)22-27
• 3.1 理論基礎(chǔ)22-25
• 3.1.1 投資理論22-23
• 3.1.2 MM理論23
• 3.1.3 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整理論23-24
• 3.1.4 異質(zhì)性理論24-25
• 3.2 研究假設(shè)25-27
• 4 研究設(shè)計(jì)27-31
• 4.1 變量的選取與定義27-30
• 4.1.1 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度27-28
• 4.1.2 過度投資程度28
• 4.1.3 債務(wù)異質(zhì)性28-29
• 4.1.4 解釋變量29-30
• 4.2 研究模型的建立30
• 4.3 樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源30-31
• 5 實(shí)證結(jié)果與分析31-41
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)32-35
• 5.2 相關(guān)性分析35-37
• 5.3 回歸分析37-38
• 5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)38-41
• 6 結(jié)論、建議及局限性41-45
• 6.1 結(jié)論41
• 6.2 政策性建議41-43
• 6.3 局限性43
• 6.4 展望43-45
• 參考文獻(xiàn)45-49
• 攻讀學(xué)位期間研究成果49-50
• 致謝50

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 胡建雄;茅寧;;債務(wù)來(lái)源異質(zhì)性對(duì)企業(yè)投資扭曲行為影響的實(shí)證研究[J];管理科學(xué);2015年01期

2 李云鶴;;公司過度投資源于管理者代理還是過度自信[J];世界經(jīng)濟(jì);2014年12期

3 胡建雄;茅寧;;國(guó)外資本結(jié)構(gòu)調(diào)整研究述評(píng)及展望[J];外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理;2014年08期

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本文編號(hào)：533114