本文關(guān)鍵詞：債券流動(dòng)性與違約風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性溢價(jià)及實(shí)證研究

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【摘要】：債券的流動(dòng)性與違約風(fēng)險(xiǎn)都是影響債券溢價(jià)的重要因素,然而以往在違約風(fēng)險(xiǎn)最為突出的公司債券定價(jià)中卻很少考慮兩種風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性關(guān)系的影響,這與發(fā)達(dá)市場實(shí)證經(jīng)驗(yàn)不符.在已有研究的基礎(chǔ)上同時(shí)引入兩種風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性,通過對Copula函數(shù)刻畫的不同相關(guān)性結(jié)構(gòu)情況下公司債券的收益率和風(fēng)險(xiǎn)變化分析,以及對中國短、中、長期公司債券市場數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)均發(fā)現(xiàn),流動(dòng)性與違約風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性之間存在顯著的正相關(guān)性,且對債券利差具有顯著的影響和交互作用.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;中國工商銀行上海市分行;平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司;
【關(guān)鍵詞】： 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 相關(guān)性 實(shí)證檢驗(yàn)
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70971082;71331006) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目(CXJJ-2011-338) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室 長江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃資助項(xiàng)目(IRT13077)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 0引言現(xiàn)代投資學(xué)理論研究表明,公司債券的收益率與對應(yīng)無違約風(fēng)險(xiǎn)國債的收益率之差由公司債券投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及稅收差異所決定,這里,投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)通常包括企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)、債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、債券市場價(jià)格的跳躍風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn).研究這幾類風(fēng)險(xiǎn)以及他們之間的相互作用

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本文編號：531022