本文關(guān)鍵詞：中國(guó)信貸供給周期的實(shí)際效果:基于公司層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：信貸供給周期先影響公司融資目的,然后影響公司融資方式選擇。本文以公司融資目的從長(zhǎng)期資金需求到流動(dòng)性資金需求的轉(zhuǎn)變衡量信貸供給周期的影響,運(yùn)用中國(guó)上市公司季度報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn),信貸供給周期會(huì)顯著影響公司在流動(dòng)性資金需求與長(zhǎng)期資金需求之間的替代性選擇,信貸緊縮會(huì)促使公司增加流動(dòng)性資金需求而降低長(zhǎng)期資金需求,反之亦然。而且,這種替代性選擇會(huì)影響公司的投資行為,促使公司減少新增投資。該結(jié)論不僅突出了信貸供給周期的重要性,更強(qiáng)調(diào)需求層面的因素在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用。因此,注重信貸供給的節(jié)奏與信貸能力的變化比僅注重信貸投放的規(guī)模更重要,應(yīng)依據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)主體融資目的調(diào)整信貸供給政策。
【作者單位】： 浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 金融研究院;浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 信貸供給 融資需求 公司投資 貨幣政策
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(12CJY115) 浙江省科技廳軟科學(xué)計(jì)劃項(xiàng)目(2014C35033) 浙江省金融學(xué)重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目的資助 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71373011)資助
【分類號(hào)】：F832.4
【正文快照】： 一、弓I言根據(jù)貨幣主義的觀點(diǎn),銀行危機(jī)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)是因?yàn)殂y行減少信貸供給,只要中央銀行保持一定貨幣供給數(shù)量,金融中介的破產(chǎn)不會(huì)威脅總體經(jīng)濟(jì)。然而,美國(guó)“次貸”危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的較大負(fù)向影響對(duì)這一觀點(diǎn)提出了挑戰(zhàn)(Woodford,2010),促使越來(lái)越多的研

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本文編號(hào)：529761