本文關(guān)鍵詞：股票特質(zhì)波動(dòng)率、股票收益與投資者情緒

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【摘要】：從理論和實(shí)證兩個(gè)角度分析股票特質(zhì)波動(dòng)率、股票收益與投資者情緒之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。將受投資者情緒影響的噪聲投資者引入Merton基于不完全信息的市場(chǎng)均衡模型,以2007年至2012年滬、深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本,運(yùn)用有向無(wú)環(huán)圖(DAG)技術(shù)識(shí)別SVAR模型,實(shí)證檢驗(yàn)股票特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益和投資者情緒的相關(guān)性。研究結(jié)果表明,股票特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益正相關(guān);股票收益率對(duì)股票特質(zhì)波動(dòng)率的彈性,隨著投資者情緒的增加和噪聲投資者比例的上升而增大。投資者情緒和股市流動(dòng)性是影響中國(guó)股票市場(chǎng)高特質(zhì)波動(dòng)股票與低特質(zhì)波動(dòng)股票截面收益差異大小的重要原因。投資者越樂(lè)觀、市場(chǎng)上流動(dòng)性越強(qiáng),高特質(zhì)波動(dòng)組合收益率與低特質(zhì)波動(dòng)組合收益率的截面差異就越大。研究結(jié)果有利于加深對(duì)投資者行為的認(rèn)識(shí),從更符合中國(guó)資本市場(chǎng)情況的角度分析股票特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益的關(guān)系。
【作者單位】： 深圳證券交易所綜合研究所;中山大學(xué)嶺南(大學(xué))學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股票特質(zhì)波動(dòng)率 股票收益 投資者情緒 不完全信息 流動(dòng)性
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金(14ZDA020) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃項(xiàng)目(14YJA7900) 廣東軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目(2013B070206025)~~
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1引言經(jīng)典的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中影響資產(chǎn)價(jià)格的只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),而股票特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益無(wú)關(guān)。Merton[1]基于不完全信息下的資本市場(chǎng)均衡模型,提出股票的截面收益與股票的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系;Ang等[2]發(fā)現(xiàn)股票收益與特質(zhì)波動(dòng)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。他們的研究結(jié)果

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 楊光;股權(quán)分置改革對(duì)投資者情緒影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 萬(wàn)方明;投資者情緒與中國(guó)股市價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];湘潭大學(xué);2013年

3 姚煒堤;投資者情緒與股價(jià)波動(dòng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

4 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 周偉;投資者情緒與股票市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

6 徐正剛;中國(guó)投資者情緒與市場(chǎng)收益的互動(dòng)關(guān)系研究[D];東北大學(xué);2008年

7 任建英;投資者情緒對(duì)投資者行為影響的實(shí)證研究[D];重慶師范大學(xué);2010年

8 江海燕;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為影響的研究[D];中南大學(xué);2012年

9 黃旭紅;投資者情緒對(duì)市場(chǎng)預(yù)期收益率和波動(dòng)率的影響：基于行業(yè)差異的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

10 張洪;基于投資者情緒的我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：524333