本文關(guān)鍵詞：監(jiān)督還是掏空:大股東持股比例與股價崩盤風險

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【摘要】：隨著大股東持股比例的上升,究竟會導致大股東更有動力監(jiān)督管理層,并降低其掏空動機,還是更有能力掏空上市公司、損害中小投資者的利益呢?為此,本文以2003~2012年中國A股上市公司為樣本,考察了大股東持股比例對股價崩盤風險的影響。研究發(fā)現(xiàn),隨著第一大股東持股比例的提高,未來股價崩盤風險顯著下降;在控制了內(nèi)生性等問題之后,該結(jié)論依然成立。這支持了"監(jiān)督效應"和"更少掏空效應",但不支持"更多掏空效應"。進一步分析表明,大股東持股同時通過"監(jiān)督效應"和"更少掏空效應"影響股價崩盤風險。本文不但深化了股價崩盤風險影響因素研究,而且有助于我們?nèi)嬲J識大股東在公司治理中的角色,對于深入理解大股東在資本市場中的作用,以及如何防范股價崩盤、促進資本市場健康有序發(fā)展都具有重要意義。
【作者單位】： 中國人民大學商學院;
【關(guān)鍵詞】： 股價崩盤風險 大股東 股權(quán)制衡 機構(gòu)投資者 管理層權(quán)力
【基金】：國家自然科學基金項目(項目批準號:71372162、71432008、71472002)對本文的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言股價崩盤嚴重損害了股東的利益,動搖投資者對資本市場的信心,不利于金融市場穩(wěn)定健康發(fā)展,甚至造成資源錯配,危及實體經(jīng)濟的發(fā)展。股價崩盤的案例在我國資本市場上并非罕見:重慶啤酒(600132)的乙肝疫苗概念破滅,半個月內(nèi)市值蒸發(fā)了3/4;酒鬼酒(000799)塑化劑問題爆出后

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本文編號：521118