發(fā)布時間：2017-07-05 06:07

  本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險資本與承銷商聲譽對創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率的影響研究

  更多相關(guān)文章： 風(fēng)險資本 承銷商聲譽 IPO定價效率 一級市場 二級市場

【摘要】：IPO作為企業(yè)最重要的籌資活動之一,其定價效率的高低不僅從微觀層面上決定了IPO企業(yè)能否以最小的股份代價籌集到最大規(guī)模的金額,從宏觀層面上來說,提高IPO定價效率還有利于提高資本市場有效性,有利于我國資本市場更好地支持實體經(jīng)濟。然而,我國創(chuàng)業(yè)板上IPO定價效率偏低,給初創(chuàng)企業(yè)和資本市場都帶來不利影響�；凇罢J證假說”和“追求聲譽假說”,我們認為在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中扮演重要角色的風(fēng)險資本能影響到創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率。此外,由于承銷商同為IPO過程中的重要一環(huán),基于聲譽理論和搭便車理論,我們認為有必要將承銷商聲譽納入IPO定價效率的影響因素中。結(jié)合國內(nèi)外最新理論研究成果,本文以IPO定價效率影響因素基礎(chǔ)理論、風(fēng)險資本基礎(chǔ)理論以及承銷商聲譽基礎(chǔ)理論為出發(fā)點,研究并分析了風(fēng)險資本對創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率影響的作用機制,探討了承銷商聲譽給創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率所帶來的不同影響。最后,利用創(chuàng)業(yè)板2009-2016年上市公司數(shù)據(jù),在區(qū)分一級和二級市場的基礎(chǔ)上,實證檢驗了風(fēng)險資本、承銷商聲譽對IPO定價效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)：我國風(fēng)險資本總體上對創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率的影響主要表現(xiàn)為“追求聲譽”,即風(fēng)險資本持股比例與一級市場IPO定價效率負相關(guān)；但進一步針對風(fēng)險資本細分發(fā)現(xiàn),成熟度高的風(fēng)險資本具有顯著的“認證”作用,即成熟度高的風(fēng)險資本能提高一級市場IPO定價效率,但也將降低二級市場IPO定價效率；同時,風(fēng)險資本投資輪次也能加強這種“認證”作用,即風(fēng)險資本投資輪次越多,一級市場IPO定價效率越高；而風(fēng)險資本參與公司治理將降低一級市場IPO定價效率。另外,較高的承銷商聲譽不僅能提高一級市場IPO定價效率,還能削弱我國風(fēng)險資本總體上對一級市場IPO定價效率的消極影響。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險資本 承銷商聲譽 IPO定價效率 一級市場 二級市場
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 相關(guān)文獻回顧及述評13-18
• 1.2.1 IPO定價相關(guān)文獻回顧13-15
• 1.2.2 風(fēng)險資本與IPO定價效率15-16
• 1.2.3 承銷商聲譽與IPO定價效率16-17
• 1.2.4 文獻評析17-18
• 1.3 研究內(nèi)容與研究方法18-21
• 1.3.1 研究內(nèi)容18-19
• 1.3.2 研究方法19-21
• 第2章 理論基礎(chǔ)及分析21-26
• 2.1 IPO定價效率影響因素基礎(chǔ)理論21-22
• 2.1.1 信息不對稱理論21-22
• 2.1.2 行為金融學(xué)理論22
• 2.2 風(fēng)險資本基礎(chǔ)理論22-23
• 2.2.1 認證假說22-23
• 2.2.2 追求聲譽假說23
• 2.2.3 大股東掏空理論23
• 2.3 承銷商聲譽基礎(chǔ)理論23-25
• 2.3.1 聲譽理論24
• 2.3.2 搭便車理論24-25
• 2.4 基礎(chǔ)理論邏輯分析25-26
• 第3章 研究設(shè)計26-38
• 3.1 研究假設(shè)26-30
• 3.1.1 風(fēng)險資本對IPO定價效率影響研究假設(shè)26-28
• 3.1.2 承銷商聲譽對IPO定價效率直接影響與間接調(diào)節(jié)作用研究假設(shè)28-30
• 3.2 變量定義30-34
• 3.2.1 被解釋變量30-31
• 3.2.2 解釋變量31-33
• 3.2.3 控制變量33-34
• 3.3 模型構(gòu)建34-36
• 3.4 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源36-38
• 3.4.1 樣本選擇36
• 3.4.2 數(shù)據(jù)來源36-38
• 第4章 實證結(jié)果與分析38-49
• 4.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析38-40
• 4.1.1 描述性統(tǒng)計分析38-39
• 4.1.2 相關(guān)性分析39-40
• 4.2 實證結(jié)果分析40-45
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗45-49
• 第5章 政策建議49-53
• 5.1 風(fēng)險資本提高自身認證效力49-50
• 5.2 承銷商加強聲譽的建立和維護50-51
• 5.3 IPO企業(yè)的相關(guān)措施51-53
• 結(jié)論53-56
• 參考文獻56-60
• 致謝60-61
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄61

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本文編號：520740