發(fā)布時(shí)間：2017-06-25 12:02

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、時(shí)變預(yù)期與融資成本，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文在貨幣當(dāng)局與市場主體存在信息不對(duì)稱條件下,探討了貨幣當(dāng)局實(shí)施未預(yù)期的寬松性貨幣政策時(shí),市場主體預(yù)期時(shí)變性在這一政策行動(dòng)影響信貸市場融資成本過程中的機(jī)制。首先,采用外部融資溢價(jià)度量融資成本,提出在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,未預(yù)期的寬松性貨幣政策通過作用于市場主體預(yù)期的時(shí)變性特征,進(jìn)而影響外部融資溢價(jià)的非線性效應(yīng)假說,然后,建立包含貨幣政策變量的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換信貸利差模型和市場主體預(yù)期形成模型進(jìn)行檢驗(yàn)。研究顯示,未預(yù)期的寬松性貨幣政策會(huì)暴露出經(jīng)濟(jì)不良的私有信息,從而使市場主體對(duì)經(jīng)濟(jì)前景形成悲觀的預(yù)期。而且,在經(jīng)濟(jì)衰退階段,政策行動(dòng)促使市場主體預(yù)期惡化的影響效應(yīng)較小,會(huì)較大幅度地降低外部融資溢價(jià);在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段,政策行動(dòng)促使市場主體預(yù)期惡化的影響效應(yīng)將會(huì)增大,進(jìn)而較小幅度地降低外部融資溢價(jià),這說明,市場主體預(yù)期形成方式的時(shí)變性,影響到未預(yù)期寬松性貨幣政策降低信貸市場融資成本的力度。
【作者單位】： 華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系;中國移動(dòng)通信集團(tuán)終端有限公司廣東分公司財(cái)務(wù)部;中國人民銀行合肥中心支行;
【關(guān)鍵詞】： 不對(duì)稱信息 未預(yù)期寬松性貨幣政策 預(yù)期時(shí)變性 外部融資溢價(jià)
【基金】：教育部長江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃資助項(xiàng)目“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下穩(wěn)定物價(jià)的貨幣政策”(IRT13020) 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“中國金融壓力、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與最優(yōu)貨幣政策規(guī)則研究”(71473090) 中國博士后基金面上項(xiàng)目“貨幣政策沖擊、銀行信貸資金行業(yè)配置與宏觀審慎管理”(2012M521615)的資助
【分類號(hào)】：F822.0;F832.4
【正文快照】： 一、引言自從國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)階段性放緩趨勢(shì),中國人民銀行實(shí)施了極度寬松性貨幣政策,頻繁運(yùn)用降準(zhǔn)、降息和逆回購等政策工具釋放流動(dòng)性,試圖改善信貸市場融資環(huán)境以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資需求。然而,盡管在寬松性貨幣政策效應(yīng)下,M2總量從2008

【相似文獻(xiàn)】

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5 李

本文編號(hào)：481989