本文關(guān)鍵詞：金融沖擊、資本結(jié)構(gòu)與公司定價能力，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：目前對企公司定價能力的研究,主要集中于考慮企業(yè)自身,或行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的財務(wù)狀況對其的影響。通過分析行業(yè)競爭、產(chǎn)品競爭、公司創(chuàng)新、企業(yè)經(jīng)營、資本結(jié)構(gòu)等因素,來解釋企業(yè)市場定價能力的波動。公司定價能力對于企業(yè)而言,有著至關(guān)重要的作用,強大的市場定價能力意味著企業(yè)面臨著較低的融資約束,同時能夠更多地在產(chǎn)品市場獲得差額收益。一方面,根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織理論的相關(guān)模型和信貸周期理論,金融沖擊會導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)銀根緊縮,從而直接造成企業(yè)現(xiàn)金流斷裂的可能性增大,破產(chǎn)概率提升,面臨的信貸償還壓力加劇。在這一情況下,企業(yè)必須將大量的資金投入于償付各種貸款,因此,必然導(dǎo)致其在產(chǎn)品市場上投入不足,競爭力減弱,繼而定價能力下降。另一方面,這一傳導(dǎo)機制在很大程度上也是通過企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)的,因為,金融機構(gòu)的萎靡導(dǎo)致全社會信貸供給減少,所有經(jīng)濟主體的資本結(jié)構(gòu)都受到了沖擊,導(dǎo)致總體外部需求下降,產(chǎn)品市場上的需求也隨之降低,單個企業(yè)為了維持其正常運營必須降低其產(chǎn)品的價格,所以導(dǎo)致其市場定價能力下降。通過上述分析,可以發(fā)現(xiàn)存在一條金融沖擊——資本結(jié)構(gòu)——市場定價能力的作用機制。于是,我們在經(jīng)驗分析中使用中國上市公司數(shù)據(jù)對其進行了檢驗。在經(jīng)驗分析中,我們使用企業(yè)的行業(yè)份額季度增長率來度量企業(yè)的市場定價能力。宏觀變量的GARCH (1,1)條件異方差來表示金融沖擊的影響。經(jīng)過經(jīng)驗分析,我們得到如下結(jié)論：金融沖擊的發(fā)生會使得負(fù)債較高的企業(yè),市場定價能力會有更大的下降；通過PSM傾向性匹配得分的方法,發(fā)現(xiàn)當(dāng)金融危機發(fā)生時,資本結(jié)構(gòu)相似的國有企業(yè)和非國有企業(yè),在企業(yè)市場定價能力的波動方面并無顯著差異。結(jié)合我們的出的經(jīng)驗結(jié)果,本文提出以下三點政策建議：(1)減少國有企業(yè)的“超國民”待遇,從而達到提高其運行效率的目的。(2)鼓勵非國有企業(yè)的發(fā)展,貫徹“大眾創(chuàng)業(yè),萬眾創(chuàng)新”的方針,活躍實體經(jīng)濟。(3)對于企業(yè)而言可以在預(yù)見到金融沖擊增大時,增加貸款,這不僅可以增加現(xiàn)金持有量,還不會對其定價能力產(chǎn)生太大的負(fù)面影響。
【關(guān)鍵詞】：金融沖擊 資本結(jié)構(gòu) 公司定價能力
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.4;F279.2
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 1 引言10-16
• 1.1 研究背景10-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 研究方法13
• 1.4 研究內(nèi)容13-14
• 1.5 論文的創(chuàng)新點和難點14-16
• 1.5.1 論文的創(chuàng)新點14-15
• 1.5.2 文章的難點15-16
• 2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀16-26
• 2.1 公司定價能力16-18
• 2.1.1 公司定價能力的度量16-18
• 2.2. 資本結(jié)構(gòu)18-20
• 2.2.1 資本結(jié)構(gòu)的度量方法18-19
• 2.2.2 資本結(jié)構(gòu)的影響因素及其與定價能力的關(guān)系19-20
• 2.3 金融沖擊20-26
• 2.3.1 金融沖擊的解釋20-22
• 2.3.2 金融沖擊的計算方法22-23
• 2.3.3 金融沖擊,資本結(jié)構(gòu)企業(yè)與市場定價能力23-26
• 3 理論分析與研究假說26-31
• 3.1 理論基礎(chǔ)26-29
• 3.2 研究假說29-31
• 4 研究設(shè)計31-36
• 4.1 變量和數(shù)據(jù)31-34
• 4.2 描述性統(tǒng)計34-36
• 5 經(jīng)驗分析36-58
• 5.1 基本檢驗36-49
• 5.1.1 假說一的驗證—金融沖擊對企業(yè)市場定價能力的資本結(jié)構(gòu)渠道36-42
• 5.1.2 假說二的驗證—結(jié)合中國資本市場,金融沖擊通過資本結(jié)構(gòu)對于企業(yè)市場定價能力的作用存在異質(zhì)性42-49
• 5.2 穩(wěn)健性檢驗49-55
• 5.2.1 內(nèi)生性問題49-51
• 5.2.2 行業(yè)層面的穩(wěn)健性檢驗51-55
• 5.3 處理效應(yīng)檢驗55-58
• 5.3.1 假說三的驗證—金融危機發(fā)生時,對于資本結(jié)構(gòu)相似的國有企業(yè)和非國有企業(yè),其市場定價能力的差別不顯著55-58
• 6 結(jié)論與建議58-61
• 參考文獻61-65

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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5 戴天婧;張茹;湯谷良;;財務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動企業(yè)盈利模式——美國蘋果公司輕資產(chǎn)模式案例研究[J];會計研究;2012年11期

6 吳昊e，

本文編號：419070