本文關(guān)鍵詞：中國貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的非線性影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：為了應(yīng)對日趨復(fù)雜的國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢,實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體目標(biāo),近年來我國頻繁調(diào)整貨幣政策以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化和發(fā)展。例如在上世紀(jì)90年代初的嚴(yán)重通貨膨脹時期,在兩次國際金融危機(jī)時期,政府都積極調(diào)整貨幣政策以應(yīng)對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的各種問題。但多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明,貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用缺乏穩(wěn)定性和直觀性,政策實(shí)施效果往往偏離初衷,而且政策效果表現(xiàn)出的非線性特征也增加了政策制定者預(yù)期其最終效果的難度。同時隨著虛擬經(jīng)濟(jì)在整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占比的逐漸增加,其作為一種主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)受到越來越多的重視。特別是20世紀(jì)70年代以來各國政府和組織逐步放松了對金融的監(jiān)管,直接導(dǎo)致創(chuàng)新型金融工具不斷出現(xiàn),金融市場愈發(fā)活躍。但虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展在給世界經(jīng)濟(jì)帶來無限活力的同時,又因其自身具有的虛擬性和高風(fēng)險性給金融業(yè)發(fā)展帶來了巨大不確定性。與此同時虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展又增強(qiáng)了貨幣政策傳導(dǎo)渠道的多樣化以及傳導(dǎo)過程的復(fù)雜化,導(dǎo)致政策實(shí)施影響因素和作用效果的不確定性也愈發(fā)顯著。隨著我國改革開放的逐步深入,歷經(jīng)二十多年的努力,我國股票、債券等虛擬資本市場的快速發(fā)展改變了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境,虛擬經(jīng)濟(jì)對貨幣政策的影響,虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的緊密聯(lián)系,給對我國貨幣政策的實(shí)施提出了新的挑戰(zhàn)。因而充分認(rèn)識貨幣政策對虛擬經(jīng)濟(jì)的影響也已成為了解和分析貨幣政策整體效果的重要一環(huán)。我國貨幣政策究竟如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)?它對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的作用效果是否一致?其實(shí)際作用效果是否真的具有非線性特征?哪種政策工具在具體實(shí)施中效果更好?這些都是亟待回答的問題。本文采用平滑轉(zhuǎn)換自回歸(STAR)模型,以實(shí)際GDP和股票市場指數(shù)來衡量實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì),以貨幣供應(yīng)量M1和實(shí)際利率作為貨幣政策指標(biāo),分別研究貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的非線性影響。并基于非線性廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分析不同政策工具、不同經(jīng)濟(jì)形態(tài)下貨幣政策非線性作用的表現(xiàn)形式差異。結(jié)果表明,貨幣政策對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)都存在非線性影響,但在具體表現(xiàn)形式上存在差異。以M1作為政策工具時,貨幣政策直接對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非線性影響,且對于虛擬經(jīng)濟(jì),M1的非線性作用同時表現(xiàn)在政策方向、政策規(guī)模和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境三個方面,但對于實(shí)體經(jīng)濟(jì),非線性在這三個方面的表現(xiàn)并不顯著。而以利率作為政策工具時,貨幣政策通過建立其他因素(如經(jīng)濟(jì)前期表現(xiàn)等)與當(dāng)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)間的非線性關(guān)系實(shí)現(xiàn)其非線性影響,對于實(shí)體經(jīng)濟(jì),實(shí)際利率的非線性影響主要表現(xiàn)在不同外部環(huán)境下作用效果的非線性上,而對于虛擬經(jīng)濟(jì),實(shí)際利率的非線性影響沒有表現(xiàn)在政策方向、政策規(guī)模以及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面。本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在研究對象和研究方法兩方面。在研究對象上,同時考慮貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的作用效果和特點(diǎn),把虛擬經(jīng)濟(jì)作為一種獨(dú)立經(jīng)濟(jì)形態(tài)進(jìn)行分析,而不僅僅將虛擬經(jīng)濟(jì)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的附屬,關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。在研究方法上,以STAR模型和廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)為工具,前者通過轉(zhuǎn)換函數(shù)具體描繪非線性形式,通過圖表形象展示非線性效應(yīng)作用軌跡。后者以累積脈沖形式記錄不同政策方向、政策強(qiáng)度和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境下貨幣政策的效果差異,形象說明貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的非線性效應(yīng)來源和表現(xiàn)形式。但本文研究也存在一些不足,在實(shí)證過程中單以股票市場指數(shù)衡量虛擬經(jīng)濟(jì)難免有失偏頗,沒有考慮到債券等虛擬資本市場的龐大規(guī)模和總量對貨幣政策實(shí)施、傳導(dǎo)及最終效果的影響。未來希望能夠創(chuàng)建一個“綜合虛擬資本指數(shù)”,涵蓋股票、債券等各種虛擬資本市場,能夠有效衡量虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 非線性 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 虛擬經(jīng)濟(jì)
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0;F124
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景和研究目的9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.3 研究思路及方法14-16
• 1.4 創(chuàng)新與不足16-18
• 2 實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)定義及發(fā)展現(xiàn)狀分析18-27
• 2.1 實(shí)體經(jīng)濟(jì)18-19
• 2.2 虛擬經(jīng)濟(jì)19-22
• 2.3 實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系22-24
• 2.4 我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析24-25
• 2.5 我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析25-27
• 3 貨幣政策理論及作用機(jī)制分析27-32
• 3.1 貨幣政策27-28
• 3.1.1 貨幣政策理論27
• 3.1.2 貨幣政策中介目標(biāo)27-28
• 3.2 貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制分析28-29
• 3.3 貨幣政策對虛擬經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制分析29-32
• 4 貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的非線性影響檢驗(yàn)32-58
• 4.1 研究假設(shè)32
• 4.2 數(shù)據(jù)選擇及說明32-34
• 4.3 STAR模型設(shè)計及實(shí)證分析34-49
• 4.3.1 STAR模型說明34-38
• 4.3.2 線性模型設(shè)定38-39
• 4.3.3 選取轉(zhuǎn)換變量并確定模型形式39-40
• 4.3.4 STAR模型參數(shù)估計40-49
• 4.4 廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分析49-56
• 4.4.1 M1變化沖擊對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響51-52
• 4.4.2 實(shí)際利率變化沖擊對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響52-53
• 4.4.3 M1變化沖擊對虛擬經(jīng)濟(jì)的影響53-55
• 4.4.4 實(shí)際利率變化沖擊對虛擬經(jīng)濟(jì)的影響55-56
• 4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)56
• 4.6 小結(jié)56-58
• 5 結(jié)論及政策建議58-60
• 參考文獻(xiàn)60-64
• 后記64-65

【相似文獻(xiàn)】

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5 李

本文編號：402802