在傳統(tǒng)投資理論假設(shè)下,金融市場具有完美的流動性,投資者提交的所有訂單均可以快速、無隱性交易成本地被執(zhí)行,此時(shí)的投資者只需關(guān)注在不同市場環(huán)境下如何構(gòu)建最優(yōu)投資組合。然而,在現(xiàn)實(shí)證券市場上,受到市場流動性有限的影響,投資者所提交的訂單在執(zhí)行過程中可能會產(chǎn)生較大的隱性交易成本,特別是價(jià)格沖擊。為了減少這種價(jià)格沖擊,投資者通常利用算法交易將大額訂單拆分為多個(gè)中、小規(guī)模的子訂單,并根據(jù)市場環(huán)境的變化擇機(jī)逐次提交�，F(xiàn)有對于算法交易的研究并沒有結(jié)合我國證券市場特征,分析價(jià)格沖擊的度量與主要影響因素;沒有考慮機(jī)會成本等隱性交易成本對算法交易策略的影響,也沒有分析算法交易策略對投資組合選擇的影響。投資者在實(shí)際使用算法交易時(shí)都將面臨這些問題,因此有必要對這些問題展開深入研究。本論文立足于國內(nèi)外算法交易的研究現(xiàn)狀,分析了投資者在交易過程中產(chǎn)生的隱性交易成本、度量方法以及主要影響因素;研究了投資者在最小化交易成本目標(biāo)下如何根據(jù)具體市場環(huán)境制定最優(yōu)算法交易策略的問題;分析了算法交易策略對投資組合選擇的影響。本論文主要研究內(nèi)容和結(jié)論如下:首先,分析了投資者在交易過程中所面臨的各種隱性交易成本;給出了計(jì)算價(jià)格沖擊時(shí)... 

【文章頁數(shù)】：127 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 引言
    1.2 算法交易概述
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 隱性交易成本的研究
        1.3.2 算法交易策略的研究
        1.3.3 算法交易策略對投資組合的影響
    1.4 問題提出
    1.5 本文的主要內(nèi)容及結(jié)構(gòu)安排
    1.6 本文的主要創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 隱性交易成本中價(jià)格沖擊的估計(jì)與影響因素研究
    2.1 引言
    2.2 交易成本的構(gòu)成與度量
        2.2.1 隱性交易成本
        2.2.2 顯性交易成本
    2.3 基于交易量加權(quán)平均價(jià)格的價(jià)格沖擊度量與影響因素研究
        2.3.1 交易量加權(quán)平均價(jià)格的理論依據(jù)與價(jià)格沖擊的度量
        2.3.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
        2.3.3 樣本數(shù)據(jù)
        2.3.4 實(shí)證結(jié)果與分析
    2.4 基于股票流動性的價(jià)格沖擊研究
        2.4.1 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
        2.4.2 樣本數(shù)據(jù)
        2.4.3 實(shí)證結(jié)果與分析
    2.5 本章小結(jié)
第三章 基于價(jià)格沖擊的算法交易策略研究
    3.1 引言
    3.2 受價(jià)格沖擊和機(jī)會成本共同影響的交易模型
        3.2.1 模型描述
        3.2.2 每個(gè)交易時(shí)期的訂單成交概率都相等
        3.2.3 所有交易時(shí)期訂單的成交概率不一致
        3.2.4 數(shù)值示例
    3.3 受價(jià)格沖擊、機(jī)會成本與擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)等因素影響的算法交易策略
        3.3.1 模型描述
        3.3.2 可預(yù)期未來成交量
        3.3.3 數(shù)值示例
    3.4 本章小結(jié)
第四章 基于算法交易策略的投資組合構(gòu)建研究
    4.1 引言
    4.2 均值-方差模型與隱性交易成本
        4.2.1 均值-方差模型
        4.2.2 算法交易策略的隱性交易成本
    4.3 模型構(gòu)建與結(jié)果
        4.3.1 基于線性隱性交易成本的投資組合選擇模型
        4.3.2 基于非線性隱性交易成本的投資組合選擇模型
    4.4 本章小結(jié)
第五章 結(jié)論與研究展望
    5.1 全文總結(jié)
    5.2 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
作者攻讀博士期間完成的論文
作者攻讀博士期間參加的科研項(xiàng)目


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]一種面向高頻交易的算法交易策略[J]. 燕汝貞,李平,曾勇.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2014(03)
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[4]基于市場沖擊成本與機(jī)會成本的算法交易策略[J]. 燕汝貞,李平,曾勇.  管理學(xué)報(bào). 2012(07)
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[9]深圳股市價(jià)差影響因素的實(shí)證研究[J]. 雷覺銘,李平,曾勇.  管理學(xué)報(bào). 2010(10)
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博士論文
[1]中國股票市場停復(fù)牌制度的有效性研究[D]. 廖靜池.電子科技大學(xué) 2011
[2]基于高頻數(shù)據(jù)處理方法對A股算法交易優(yōu)化決策的量化分析研究[D]. 鎮(zhèn)磊.中國科學(xué)技術(shù)大學(xué) 2010
[3]基于隱性交易成本的期貨市場交易策略研究[D]. 黃偉.上海交通大學(xué) 2009

碩士論文
[1]基于交易成本的股指期貨期現(xiàn)套利交易機(jī)會分析[D]. 胡曉波.上海交通大學(xué) 2011



本文編號：3717536