篩選出2010—2015年A股192家污染企業(yè)作為樣本,同時以金融資源從污染行業(yè)的凈流出量變化衡量綠色金融發(fā)展水平,實證考察綠色金融發(fā)展對污染企業(yè)投資的影響機制。研究發(fā)現(xiàn),污染企業(yè)投資面臨融資約束的限制;綠色金融發(fā)展加劇了污染企業(yè)面臨的融資約束,進而抑制了污染企業(yè)投資。進一步分樣本考察發(fā)現(xiàn),綠色金融發(fā)展只能通過加劇民營污染企業(yè)融資約束,抑制其投資水平,而對國有污染企業(yè),綠色金融發(fā)展的投資約束作用尚未顯現(xiàn)。 

【文章來源】：當(dāng)代經(jīng)濟管理. 2019,41(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

全國廢水與廢氣排放量

在政府政策號召下,中國正在形成強勁的、協(xié)同推進的綠色金融發(fā)展態(tài)勢。截至2017年,中國21家銀行業(yè)機構(gòu)綠色信貸余額7.5萬億元(綠色信貸余額自2013年以來呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢,如圖2所示),占其所有信貸余額的9%;2016年中國綠色債券達到2 400億元,成為全球最大的綠色債券市場,2017年中國綠債發(fā)行量的全球占比更是超過20%;與此同時,綠色證券、綠色基金、綠色信托、綠色保險等也從無到有,呈現(xiàn)快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。但迄今為止,綠色金融的資金供給與實體經(jīng)濟綠色投資的資金需求相比仍是杯水車薪。從綠色金融的資金供給量來看,綠色信貸的規(guī)模擴張仍缺乏直接、有效的扶持和激勵措施,致使綠色信貸在各類信貸余額的占比未呈現(xiàn)上升趨勢,目前仍不足8%(如圖3所示)。

而從綠色金融支持的項目構(gòu)成來看,綠色金融中規(guī)模占比最高的綠色信貸與綠色債券存在資金流向混雜等問題,降低來了綠色金融發(fā)展的綠色效益。一方面2017年中國綠色債券發(fā)行額總量達371億美元(合2 486億元人民幣),居世界第二位,僅次于美國,但其中有38%不符合國際綠色債券定義(如圖5所示),其中部分募集資金用于企業(yè)一般運營與化石燃料資產(chǎn)等項目,反而進一步加劇了當(dāng)前嚴重的生態(tài)環(huán)境問題。對此,中國正在努力推動綠色債券國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)的一致化,從而進一步保障綠色資金流向綠色產(chǎn)業(yè)、綠色企業(yè)以及綠色項目。另一方面從銀保監(jiān)會公布數(shù)據(jù)看,綠色信貸主要流向鐵路運輸項目(Railway)、城市交通項目(PublicTransport)、工業(yè)節(jié)能節(jié)水項目(Industry)、水力發(fā)電項目(Water)、風(fēng)電項目(Wind)、太陽能項目(Solar)、其他可再生能源項目(Other Renewables)以及綠色林業(yè)、綠色農(nóng)業(yè)、自然保護、生態(tài)防護及災(zāi)害防控項目(Green Forestry)。其中鐵路運輸項目(Railway)與城市交通項目(PublicTransport)的資金占比最高,二者共占歷年綠色信貸總額的40%—50%(如圖6所示)。這與主要涵蓋新能源開發(fā)、節(jié)能環(huán)保技術(shù)進步及生態(tài)環(huán)境保護等綠色項目的綠色信貸概念存在一定程度的偏差,從而可能削弱了綠色信貸對工業(yè)轉(zhuǎn)型的支持作用。圖4 污染治理各項完成投資額與總額增長率

【參考文獻】：
期刊論文
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