我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨內(nèi)需拉動(dòng)力度不足、外需促進(jìn)作用日漸疲軟、利益追求下資本市場(chǎng)功能滯后、房地產(chǎn)泡沫化發(fā)展趨勢(shì)明顯等困境。金融創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)鍵因素是推動(dòng)現(xiàn)階段我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出困境的重要?jiǎng)恿�。本文通過(guò)構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新內(nèi)生化的物質(zhì)生產(chǎn)函數(shù),揭示技術(shù)創(chuàng)新內(nèi)生化條件下金融創(chuàng)新對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用機(jī)制,建立金融創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的MI-TVP-SV-VAR模型,并對(duì)我國(guó)新動(dòng)能的作用效果和不足進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明:我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有正向的脈沖響應(yīng),且在短期內(nèi)效果更為顯著,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)投資性金融資產(chǎn)變動(dòng)較為敏感;金融業(yè)總量增長(zhǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈沖響應(yīng)呈現(xiàn)正負(fù)波動(dòng)性,存在金融業(yè)發(fā)展擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)象;支付方式創(chuàng)新對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊在前2-3期為負(fù)向,之后轉(zhuǎn)為正向但較為平緩,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用不明顯;融資結(jié)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用呈階段性差異,2013年之前促進(jìn)作用較為明顯,2013年之后現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)難以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資需求;以研發(fā)經(jīng)費(fèi)為代表的科技投入對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)作用較為顯著;以專利授權(quán)為代表的科技產(chǎn)出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用則表現(xiàn)出滯后性,在3... 

【文章來(lái)源】：現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)). 2019,39(12)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：17 頁(yè)

【部分圖文】：

圖１我國(guó)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費(fèi)支出占比與美國(guó)居民消費(fèi)支出占比對(duì)比圖

國(guó)人工成本優(yōu)勢(shì)的降低，該類出口發(fā)展受到限制。從我國(guó)各行業(yè)出口在全球出口中的占比可以看出，加工制造業(yè)仍然是我國(guó)出口行業(yè)中占比最高的行業(yè)，２０１５年全球出口占比達(dá)到１３．０２％，而高技術(shù)含量的自動(dòng)化產(chǎn)品、電子元件、藥品行業(yè)出口占比一直較低均不足１％，我國(guó)出口貿(mào)易缺乏可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。（二）虛擬經(jīng)濟(jì)功能滯后從虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的本源來(lái)看，虛擬經(jīng)濟(jì)通過(guò)提高資本配置效率，優(yōu)化資金在不同部門之間的流通，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金融通服務(wù)，促進(jìn)圖２全球主要國(guó)家商品出口金額占比圖數(shù)據(jù)來(lái)源：依據(jù)ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)整理圖３中國(guó)出口貿(mào)易增速變動(dòng)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：依據(jù)ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)整理實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是基于資金的趨利性，過(guò)度繁榮的虛擬經(jīng)濟(jì)容易導(dǎo)致資金為獲得更高收益而滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)［２３］，擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資資金，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生消極影響。１．利益追求下資本市場(chǎng)虛假繁榮與功能滯后資本市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)重要組成部分，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。新古典框架下資本市場(chǎng)在促進(jìn)商品及服務(wù)交易的達(dá)成、調(diào)整社會(huì)投資結(jié)構(gòu)、融資監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理以及為風(fēng)險(xiǎn)交易提供便利等方面發(fā)揮輔助實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。但虛假繁榮的資本市場(chǎng)會(huì)擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金資源，造成虛實(shí)背離現(xiàn)象，限制實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資發(fā)展，阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。從１９９３－２０１６年我國(guó)股票成交金額與Ｍ２的比較（如圖４）可以看出，股票行情表現(xiàn)較好時(shí)，大量社會(huì)資金流入股票市場(chǎng)，在高收益的追求下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也開始將資金用于股權(quán)投資、資

比可以看出，加工制造業(yè)仍然是我國(guó)出口行業(yè)中占比最高的行業(yè)，２０１５年全球出口占比達(dá)到１３．０２％，而高技術(shù)含量的自動(dòng)化產(chǎn)品、電子元件、藥品行業(yè)出口占比一直較低均不足１％，我國(guó)出口貿(mào)易缺乏可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。（二）虛擬經(jīng)濟(jì)功能滯后從虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的本源來(lái)看，虛擬經(jīng)濟(jì)通過(guò)提高資本配置效率，優(yōu)化資金在不同部門之間的流通，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金融通服務(wù)，促進(jìn)圖２全球主要國(guó)家商品出口金額占比圖數(shù)據(jù)來(lái)源：依據(jù)ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)整理圖３中國(guó)出口貿(mào)易增速變動(dòng)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：依據(jù)ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)整理實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是基于資金的趨利性，過(guò)度繁榮的虛擬經(jīng)濟(jì)容易導(dǎo)致資金為獲得更高收益而滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)［２３］，擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資資金，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生消極影響。１．利益追求下資本市場(chǎng)虛假繁榮與功能滯后資本市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)重要組成部分，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。新古典框架下資本市場(chǎng)在促進(jìn)商品及服務(wù)交易的達(dá)成、調(diào)整社會(huì)投資結(jié)構(gòu)、融資監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理以及為風(fēng)險(xiǎn)交易提供便利等方面發(fā)揮輔助實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。但虛假繁榮的資本市場(chǎng)會(huì)擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金資源，造成虛實(shí)背離現(xiàn)象，限制實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資發(fā)展，阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。從１９９３－２０１６年我國(guó)股票成交金額與Ｍ２的比較（如圖４）可以看出，股票行情表現(xiàn)較好時(shí)，大量社會(huì)資金流入股票市場(chǎng)，在高收益的追求下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也開始將資金用于股權(quán)投資、資產(chǎn)管理而不是投入到實(shí)際生產(chǎn)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)積極性受到影響。經(jīng)濟(jì)理論探索｜

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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