截止2011年3月,我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到3.04萬(wàn)億美元,總體規(guī)模世界第一,約占世界外匯儲(chǔ)備總量的三成。而隨著美元的不斷貶值,歐洲債務(wù)危機(jī)不斷深化和美國(guó)債務(wù)上限的問(wèn)題,如何管理巨額的外匯儲(chǔ)備已成為我國(guó)外匯管理局的一大難題。首先,由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)不對(duì)外公布,這使得學(xué)術(shù)界對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)研究造成一定的障礙,因此本文綜合我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)、我國(guó)吸收外商直接投資結(jié)構(gòu)、國(guó)際貨幣基金組織發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)、中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備和美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站公布的外國(guó)持有美國(guó)證券等公開(kāi)數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)進(jìn)行推測(cè)。其次,考慮到外匯儲(chǔ)備的來(lái)源和職能,根據(jù)前面對(duì)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的推測(cè),本文對(duì)外匯儲(chǔ)備貨幣加以約束,并且考慮了利率水平和兌美元收益率來(lái)計(jì)算收益率和風(fēng)險(xiǎn)。在基于約束條件下,用馬克維茨投資組合理論得出最優(yōu)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)為：美元維持在52%左右,歐元在32%左右,日元在1%水平,英鎊在15%水平。所以我國(guó)的外匯管理應(yīng)該降低美元和日元儲(chǔ)備,增加歐元和英鎊的儲(chǔ)備,以?xún)?yōu)化我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu),提高收益,降低風(fēng)險(xiǎn)。最后,由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備約占世界外匯儲(chǔ)備總量的三成,因此可以通過(guò)研究世界外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的... 

【文章來(lái)源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

一I美元、歐元、英鎊和日元債券發(fā)行量占比由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備還要滿(mǎn)足進(jìn)出口和國(guó)外投資的需求，所以.各種貨幣的

0.400353用matlab軟件對(duì)上述基于約束條件下資產(chǎn)組合理論的模型進(jìn)行估計(jì)，具體程序見(jiàn)附錄.結(jié)果如表3一4和圖3一2。從表3一4比可以看出.由于美元長(zhǎng)期貶值，國(guó)債利率也比較低，與其它貨幣相關(guān)性比較高.因此減持美元儲(chǔ)備可以增加收益，減少風(fēng)險(xiǎn)，美元儲(chǔ)備可基本維持在最低的50今七水平:歐元收益比較高，增加歐元儲(chǔ)備可以提高收益，歐元可基本維持在32%左右水平:而日元的收益比較低，且與其它貨幣相關(guān)性也比較低.增那日元儲(chǔ)備可以減少風(fēng)險(xiǎn)，因此隨著收益和風(fēng)險(xiǎn)的減少，日元儲(chǔ)備占比逐漸增加:英鎊收益比較高.因此增加英鎊的比重可以增加收益。從表3一4收益方差比來(lái)看選擇倒數(shù)第二個(gè)點(diǎn)，即美元占比為52.4%，歐元為3〕.6%

4世界外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)變動(dòng)及對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的參考4.1.2世界外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)從表4一1、圖4一1和圖4一2的世界外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)中能看出，世界外匯儲(chǔ)備中美元有下降的趨勢(shì)，但還是在60%左右，歐元有上升的趨勢(shì)，接近30%，英鎊有上升的趨勢(shì)，日元有下降的趨勢(shì)，其它幣種的貨幣儲(chǔ)備有上升的趨勢(shì)。這可能是由于美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)的衰退，美元和日元的貶值，歐元區(qū)和其它國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，歐元和其它貨幣升值造成的。表4一1世界外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)變動(dòng)(單位:%) 2222200000200111200222200333200444200555200666200777200888200999201000 UUUSFERRR71.011171.133371.511167.088865.933365.955566.911165.488864.133364.099962.0999 UUUFERRR17.9000]8.299919.188823.800025.]66624.8」」 24.055525.099926.288826.422227.5666 UUUKFERRR2.89992.75552.70002.81112.77773.37773.60004.38884.68884.01114.2666 ...JFERRR6.37776.06665.05554.35553.94443.83333.58883.08882.92223.13332.9222OOO‘her…1· 60001.49991.28881.55551.97771.88881.72221.80001.84442.21113.0666注:US、U、UK和J分別代表美元/美國(guó)、歐兀/歐元區(qū)、英鎊/英國(guó)和日元/日本

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]中國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D]. 沈姍姍.華中科技大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3385416