中國式影子銀行的定位一直備受爭議。文章從其產(chǎn)生背景——民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展著手,以測算出的各省份狹義統(tǒng)計(jì)口徑下的民營經(jīng)濟(jì)規(guī)模和影子銀行規(guī)模為前提,基于新古典經(jīng)濟(jì)增長理論設(shè)計(jì)的實(shí)證模型,檢驗(yàn)了中國30個(gè)省級(jí)單位在1995～2016年間影子銀行對(duì)民營經(jīng)濟(jì)增長的影響。結(jié)果證明,中國式影子銀行是對(duì)正規(guī)金融運(yùn)行下難以滿足的巨大社會(huì)融資需求的有力補(bǔ)充,也是推動(dòng)中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資金來源,說明貨幣當(dāng)局目前對(duì)于中國式影子銀行的性質(zhì)定位是合理的,但是這種貢獻(xiàn)存在顯著的時(shí)間、省際和區(qū)域?qū)用嫔系姆菍?duì)稱性。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較. 2019,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

1995～2016年30個(gè)省私企和個(gè)體經(jīng)濟(jì)平均發(fā)展水平分布情況注:

，其中內(nèi)蒙古的民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值變化最大，增長了100多倍，而增長最慢的是黑龍江，而且從圖1中看到其民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的平均水平也不是很高，但考慮到重工業(yè)一直是黑龍江的經(jīng)濟(jì)支柱，優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)較少①的特點(diǎn)，出現(xiàn)這一結(jié)果并不意外。注:圖中各省份的狹義民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值是根據(jù)公式(1)計(jì)算出樣本期間各年的結(jié)果后又取了平均值。圖1:1995～2016年30個(gè)省私企和個(gè)體經(jīng)濟(jì)平均發(fā)展水平分布情況注:圖中各省份的狹義民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值增長倍數(shù)是根據(jù)公式(1)計(jì)算出1995年和2016年的結(jié)果后相除得到的值。圖2:2016年30個(gè)省私企和個(gè)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值較之1995年的增長倍數(shù)分布情況總體來看，22年來我國民營經(jīng)濟(jì)雖迅速發(fā)展，但省際間的差距十分顯著。由于大部分落后省份的增長速度較快，因此差距正在縮小。不過在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，這種省際間的不平衡性還會(huì)一直存在。2．中國省際影子銀行規(guī)模差異據(jù)前文所述方法，本文估算出中國30個(gè)省在1995～2016年期間狹義民營經(jīng)濟(jì)得到的影子銀行資金規(guī)模的平均值(見圖3)。明顯可見，江蘇、廣東、上海和浙江四省市形成第一陣營，影子銀行規(guī)模遠(yuǎn)超其他省份，22年來的平均發(fā)展水平達(dá)到10000億元以上;其他省份為第二陣營，除了山東、遼寧、湖北、重慶四省略高一些外，其余基本都在2000億元左右。(三)中國民營經(jīng)濟(jì)和影子銀行發(fā)展關(guān)系分析毋庸置疑，中國經(jīng)濟(jì)的騰飛和可持續(xù)發(fā)展離不開民營經(jīng)濟(jì)的支持，但對(duì)我國GDP貢獻(xiàn)超過60%的民營經(jīng)濟(jì)卻長期處于資金短缺困境。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國正規(guī)金融機(jī)構(gòu)1995～2016年期間給予狹義民營經(jīng)濟(jì)單位貸款的比重盡管有明顯上升，但是占比仍然很小，即使近幾年在國家不斷出

注:圖中數(shù)據(jù)是遵循李建軍(2010)的方法在調(diào)整統(tǒng)計(jì)口徑后計(jì)算而得。圖3:1995～2016年30個(gè)省級(jí)單位的影子銀行規(guī)模平均值分布情況機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)傾斜的情況下依然不到10%①。而中國工商聯(lián)每兩年的調(diào)查也證實(shí)能否“獲得銀行貸款”一直以來都是私人部門面臨的最大挑戰(zhàn)(Tsai，2017)。所以非正規(guī)金融途徑的資金支持毫無疑問是民營經(jīng)濟(jì)賴以生存的一個(gè)重要基礎(chǔ)。而且，從圖1和圖3可以看到，將各省份的影子銀行規(guī)模與當(dāng)?shù)孛駹I經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值相比，所表現(xiàn)出來的區(qū)域非對(duì)稱性基本一致:影子銀行平均規(guī)模高的省份，其民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也相對(duì)較高。三、變量、數(shù)據(jù)和方法(一)變量選取本文依據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)增長模型，選取相應(yīng)的變量構(gòu)建計(jì)量模型，并以此為基礎(chǔ)展開實(shí)證檢驗(yàn)。模型的被解釋變量為中國30個(gè)省級(jí)單位的狹義民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(GDPE)，指標(biāo)是各省份私企與個(gè)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值占當(dāng)?shù)谿DP比例，其中，各省份私企和個(gè)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值采用前文測算數(shù)據(jù)�；诮�(jīng)典的生產(chǎn)函數(shù)，加之本文要探究的正規(guī)金融和影子銀行對(duì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，所以模型中的解釋變量主要有五個(gè):第一，各省份的正規(guī)金融發(fā)展水平(FD)。本文采用最常用的戈德史密斯的金融相關(guān)比率指標(biāo)衡量各省份正規(guī)金融發(fā)展水平，考慮到數(shù)據(jù)的可得性以及我國民營經(jīng)濟(jì)主體通過金融市場融資水平極低的現(xiàn)狀，這里僅以狹義民營經(jīng)濟(jì)獲得的金融機(jī)構(gòu)貸款余額占GDP的比重來代表正規(guī)金融在狹義民營經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過程中給予的資金支持。第二，影子銀行發(fā)展水平(SBANK)。以狹義民營經(jīng)濟(jì)單位的影子銀行信貸占GDP的比重作為衡量指標(biāo)，其中民營經(jīng)濟(jì)的影子銀行信貸規(guī)模是依據(jù)第二部分闡述的方法測算出來的。第三，物質(zhì)資本投資水平

【參考文獻(xiàn)】：
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