研究把政府支出分解為消費支出和投資支出。首先,在消費者效用最優(yōu)化下構(gòu)建多期跨時均衡模型和期內(nèi)模型,考察政府消費支出對實際匯率的影響;其次,在生產(chǎn)者最優(yōu)化下考察政府投資支出對實際匯率的影響。進一步,在消費者和生產(chǎn)者雙重最優(yōu)化下分析了實際匯率和政府消費支出、投資支出、全要素生產(chǎn)率和非貿(mào)易品消費等之間的決定關(guān)系。最后,對人民幣實際匯率的失調(diào)研究表明人民幣實際匯率的變動是圍繞均衡實際匯率水平上下波動的,人民幣實際匯率有較強自我穩(wěn)定機制,消費者和生產(chǎn)者的雙重最優(yōu)化行為決定了人民幣均衡實際匯率水平。 

【文章來源】：貴州商學(xué)院學(xué)報. 2020,33(03)

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

政府相對消費支出變化對實際匯率的期內(nèi)和跨期均衡、生產(chǎn)者和消費者均衡的聯(lián)動影響圖

圖1左邊象限是消費者期內(nèi)和跨期均衡決定的實際匯率,縱軸是實際匯率,橫軸是相對消費。Intra曲線表示消費者期內(nèi)最優(yōu)均衡,Inter曲線表示消費者跨期最優(yōu)均衡,A點表示期內(nèi)和跨期雙重均衡。右邊象限是生產(chǎn)者和消費者最優(yōu)化決定的實際匯率水平,縱軸是實際匯率,橫軸是利差。prod曲線表示生產(chǎn)者最優(yōu)均衡,consu曲線表示消費者最優(yōu)均衡,A′點表示生產(chǎn)者和消費者的雙重均衡。如果國外和國內(nèi)政府消費支出之比上升,Inter曲線左移,均衡點由A點移到B點,外部實際匯率上升,消費之比上升(見左象限橫軸),利差水平上升(見右象限橫軸),consu曲線右移,同時prod曲線右移,實際匯率達到均衡B′。由圖2,如果國外和國內(nèi)政府投資支出之比上升,在右邊象限,prod曲線右移,均衡點由C點移到D點,外部實際匯率上升,利差上升(見右象限橫軸);在左邊象限,Inter曲線左移,國內(nèi)外消費之比上升(見左象限橫軸),Intra曲線右移,實際匯率上升,最終達到均衡點D′。

綜上,政府支出的分解與消費者、生產(chǎn)者最優(yōu)化共同決定了均衡實際匯率,其中消費者同時滿足跨期和期內(nèi)最優(yōu)化。政府消費支出影響消費者效用最優(yōu)化,政府投資支出影響生產(chǎn)者最優(yōu)化,政府消費支出和投資支出對系統(tǒng)均衡的影響方向由相關(guān)參數(shù)決定(見圖3)。三、經(jīng)驗研究

【參考文獻】：
期刊論文
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