發(fā)布時(shí)間：2017-04-14 23:08

  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板高管減持影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開板,創(chuàng)業(yè)板已存在六年之多,創(chuàng)業(yè)板成立初衷是為高新技術(shù)企業(yè)、中小型企業(yè)開拓融資渠道,提供更多融資機(jī)會(huì),促進(jìn)其高效發(fā)展,截至2015年11月30日,已有484家公司在創(chuàng)業(yè)板上市,許多公司因此市值翻了好幾番,成為資本市場(chǎng)中的新生力量,引起市場(chǎng)高度關(guān)注。但是伴隨高成長(zhǎng)性的是高風(fēng)險(xiǎn)性,創(chuàng)業(yè)板上市公司自上市之初就存在著高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募資金的“三高”現(xiàn)象,高管減持套現(xiàn)等現(xiàn)象層出不窮,危害投資者利益,阻礙資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。由于創(chuàng)業(yè)板目前還是新生事物,基于創(chuàng)業(yè)板高管減持的研究還較少,為探究創(chuàng)業(yè)板高管減持的實(shí)質(zhì),找到其影響因素以期為完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做出貢獻(xiàn),本文以此為出發(fā)點(diǎn),將理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合,從市場(chǎng)、信息不對(duì)稱、高管自身三個(gè)方面研究影響創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的因素,并得出以下結(jié)論：(1)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值是高管減持的重要影響因素,創(chuàng)業(yè)板上市公司的市盈率相較主板市場(chǎng)都較高,而市盈率指標(biāo)越高,即說明企業(yè)的投資回報(bào)率較高,企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)變現(xiàn)獲取利潤(rùn)的可能性更大,而企業(yè)高管作為其中一員更是不例外,在為公司賺取投資收益的同時(shí),高管們也趁機(jī)進(jìn)行股票減持套現(xiàn),獲取大額收益。企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值被高估,即市盈率指標(biāo)越大,高管越傾向于通過減持獲得利益；(2)公司業(yè)績(jī)是影響高管減持的重要因素,基于信息不對(duì)稱性,高管擁有比外部人更優(yōu)越的信息,可提前預(yù)知公司業(yè)績(jī),進(jìn)而在預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)下降時(shí)減持股票以獲得超額收益。(3)高管離職也是影響高管減持的重要因素。上述研究結(jié)果表明,市場(chǎng)因素、信息不對(duì)稱因素、高管自身因素是創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的重要影響因素,因此本文從這些影響因素入手,提出了幾條可以改善這種現(xiàn)象的建議,包括公司方面、市場(chǎng)方面、制度方面和個(gè)人方面的措施,以期為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展、資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行做出貢獻(xiàn)。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 高管減持 市場(chǎng)價(jià)值 公司業(yè)績(jī)
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 引言11-18
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 本文研究的主要問題13-14
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)14
• 1.5 研究思路與框架14-18
• 2. 文獻(xiàn)綜述18-23
• 2.1 內(nèi)部人交易18-19
• 2.1.1 國(guó)外研究18-19
• 2.1.2 國(guó)內(nèi)研究19
• 2.2 高管持股19-20
• 2.2.1 國(guó)外研究19-20
• 2.2.2 國(guó)內(nèi)研究20
• 2.3 高管減持20-23
• 3. 理論基礎(chǔ)23-30
• 3.1 委托代理理論23-24
• 3.2 信息不對(duì)稱理論24-26
• 3.3 內(nèi)部人交易26-30
• 3.3.1 內(nèi)部人交易中的代理理論26-27
• 3.3.2 內(nèi)部人交易中的市場(chǎng)理論27-30
• 4. 創(chuàng)業(yè)板概況與概念界定30-36
• 4.1 創(chuàng)業(yè)板概況30-32
• 4.1.1 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)30
• 4.1.2 創(chuàng)業(yè)板開板情況30-31
• 4.1.3 創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀31-32
• 4.2 高管的定義32-33
• 4.3 選擇創(chuàng)業(yè)板的原因33-36
• 5. 實(shí)證研究設(shè)計(jì)36-46
• 5.1 研究假設(shè)36-37
• 5.2 數(shù)據(jù)來源及樣本選擇37
• 5.3 定義變量與模型37-39
• 5.4 描述性統(tǒng)計(jì)39-40
• 5.5 相關(guān)性分析40-43
• 5.6 多元回歸分析43-44
• 5.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)44-46
• 6. 研究結(jié)論及建議46-50
• 6.1 研究結(jié)論46-47
• 6.2 相關(guān)建議47-49
• 6.2.1 給予高管股權(quán)激勵(lì),限制減持股份47
• 6.2.2 完善市場(chǎng)信息披露制度,加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管47-48
• 6.2.3 加強(qiáng)法律制度,完善投資者保護(hù)機(jī)制48
• 6.2.4 規(guī)范職業(yè)經(jīng)理人建設(shè),引導(dǎo)投資者謹(jǐn)慎投資48-49
• 6.3 不足與展望49-50
• 參考文獻(xiàn)50-53
• 作者簡(jiǎn)歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果53-55
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集55

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本文編號(hào)：307056