短期跨境資本的大規(guī)模流動對中國經濟發(fā)展和金融市場的穩(wěn)定產生了深遠影響。文章對影響中國短期跨境資本流動的因素進行了較為全面的梳理,并采用向量自回歸模型進行相關檢驗。結果顯示:（1）短期跨境資本流動存在自我強化特征,其影響程度最大;（2）中美利差、人民幣匯率預期以及房地產市場景氣指數對短期跨境資本流動的影響較大,這表明中國短期跨境資本流動主要是受套利、套價和套匯行為影響。最后,文章分別從有序推動中國金融市場開放、推進利率市場化改革、穩(wěn)定匯率預期和豐富房地產市場監(jiān)督手段這四個方面提出對策建議。 

【文章來源】：鄭州航空工業(yè)管理學院學報. 2020,38(04)

【文章頁數】：10 頁

【部分圖文】：

AR特征根檢驗結果

由圖2可見,當給短期跨境資本一個單位的沖擊后,對SCF的影響在前20期顯著為正,25期開始負向運動,隨后緩慢趨向于0。這表明短期資本流動具有典型的自我強化特征。因為短期跨境資本的流入會推高國內利率水平,利率上升會帶來收益率增加,進而會吸引更多的外資流入,但當資本總量達到一定程度后,資本的邊際收益不斷減少,最終會降至為零,這時跨境資本流入開始減少,短期跨境資本也將轉為流出。圖4 CPI對SCF的脈沖響應

圖1 AR特征根檢驗結果AR特征根的確定是檢驗VAR模型穩(wěn)定性的主要方式:若是VAR模型穩(wěn)定,那么AR特征根均落在單位圓里;若落在單位圓外,則VAR模型不穩(wěn)定。在本文中,模型共有7個變量,最優(yōu)滯后期是2,故應有14個點落在單位圓內。在圖1中,我們可以看到確有14個點位于單位圓內,這表明所建立起來的滯后期為2的VAR模型是穩(wěn)定的。

【參考文獻】：
期刊論文
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[2]我國國際短期資本流動規(guī)模及其對宏觀經濟的影響研究[J]. 陳瑾玫,徐振玲.  經濟學家. 2012(10)
[3]境外“熱錢”是否推動了股市、房市的上漲?——來自中國市場的證據[J]. 劉莉亞.  金融研究. 2008(10)



本文編號：2979455