基于96個(gè)國(guó)家和地區(qū)2003—2017年的跨國(guó)數(shù)據(jù),本文研究了銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。實(shí)證結(jié)果表明,銀行業(yè)杠桿率提升在短期顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而在長(zhǎng)期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的抑制作用。進(jìn)一步分析表明,銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在明顯的非對(duì)稱效應(yīng),即杠桿率下降的經(jīng)濟(jì)成本顯著大于杠桿率上升的經(jīng)濟(jì)收益。而且,杠桿率變動(dòng)速度越快,杠桿率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用越大。機(jī)制分析表明,銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)在短期主要通過投資影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);在長(zhǎng)期,通過銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本文的政策建議在于,政府在實(shí)施杠桿率相關(guān)政策時(shí)應(yīng)充分考慮方式和速度,避免銀行杠桿率大幅波動(dòng),這將有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。 

【文章來源】：國(guó)際金融研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【部分圖文】：

每年銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)的25分位數(shù)、中位數(shù)和75分位數(shù)

然而，現(xiàn)有研究?jī)H僅關(guān)注了銀行業(yè)杠桿率水平對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，很少有研究關(guān)注銀行業(yè)杠桿率調(diào)整的動(dòng)態(tài)過程及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生的非對(duì)稱效應(yīng)。銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非對(duì)稱效應(yīng)體現(xiàn)在三個(gè)方面。第一，在期限方面，銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響和短期影響不同。銀行業(yè)杠桿率的提高會(huì)在短期通過增加信貸總量的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（王連軍，2018；劉喜和和王晶晶，2019），在長(zhǎng)期則會(huì)通過增加銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的渠道抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（Greenwood et al,2015；方意，2016）。第二，在方向方面，銀行業(yè)杠桿率的上升和下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不同。由于企業(yè)在投資時(shí)的“短貸長(zhǎng)投”特征（鐘凱等，2016），當(dāng)銀行業(yè)杠桿率下降時(shí)，企業(yè)不僅需要放棄新的投資機(jī)會(huì)，還會(huì)因?yàn)橘Y金鏈斷裂導(dǎo)致很多現(xiàn)有項(xiàng)目爛尾，造成更大的負(fù)向影響。第三，在速度方面，銀行業(yè)杠桿率快速變動(dòng)和平穩(wěn)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不同。當(dāng)銀行業(yè)杠桿率快速上升時(shí)，企業(yè)無(wú)法找到足夠的新投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，資金利用效率降低；當(dāng)銀行業(yè)杠桿率快速下降時(shí)，企業(yè)很難迅速找到替代性的融資策略，現(xiàn)金流斷裂的現(xiàn)象更加明顯，更多投資項(xiàng)目無(wú)法進(jìn)行。本文主要有如下邊際貢獻(xiàn)：第一，本文重點(diǎn)研究了銀行業(yè)杠桿率的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，提供了新的研究視角和新的實(shí)證證據(jù)；第二，本文從期限、方向和速度三個(gè)角度研究了銀行業(yè)杠桿率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非對(duì)稱效應(yīng)；第三，本文發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)杠桿率在短期和長(zhǎng)期分別通過投資渠道和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)渠道影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。


本文編號(hào)：2975919