近年來(lái),中國(guó)呈現(xiàn)典型的"高儲(chǔ)蓄—高杠桿"特征,高儲(chǔ)蓄率也被認(rèn)為是中國(guó)杠桿率偏高的主要原因之一。能否通過(guò)降低儲(chǔ)蓄率的方式來(lái)去杠桿成為了廣泛討論的問(wèn)題。為此,本文構(gòu)建了一個(gè)含有融資約束的動(dòng)態(tài)宏觀模型,研究了儲(chǔ)蓄率對(duì)杠桿率的影響機(jī)理。并且,基于41個(gè)代表性經(jīng)濟(jì)體1966—2017年的面板數(shù)據(jù),對(duì)儲(chǔ)蓄率與杠桿率之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,主要有兩點(diǎn)研究發(fā)現(xiàn):(1)雖然高儲(chǔ)蓄率會(huì)導(dǎo)致高杠桿率,但是儲(chǔ)蓄率與杠桿率不是簡(jiǎn)單的正相關(guān)關(guān)系,而是呈現(xiàn)顯著的U型關(guān)系。結(jié)合測(cè)算的U型曲線拐點(diǎn)值與中國(guó)實(shí)際情況,預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄率下降在降低杠桿率方面的作用效果有限。(2)高杠桿下,較高的儲(chǔ)蓄率可以有效降低發(fā)生金融危機(jī)的概率,而儲(chǔ)蓄率下降則會(huì)加大發(fā)生金融危機(jī)的概率�；诖�,本文認(rèn)為中國(guó)不能通過(guò)降低儲(chǔ)蓄率的方式來(lái)降低杠桿率,反而需要對(duì)近年來(lái)儲(chǔ)蓄率下滑的現(xiàn)象予以高度重視,從而更好地守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。 

【文章來(lái)源】：金融研究. 2019年11期 北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：19 頁(yè)

【部分圖文】：

數(shù)值模擬結(jié)果分析

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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