當(dāng)前我國企業(yè)面臨的一個(gè)重要問題是融資約束,銀行貸款是企業(yè)間接融資最主要的渠道,而我國銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)高度集中是困擾我國企業(yè)融資的重要原因。本文利用勒納指數(shù)計(jì)算出銀行壟斷勢(shì)力的大小,并利用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行實(shí)證研究,探究銀行壟斷勢(shì)力對(duì)企業(yè)融資約束的影響,結(jié)果表明我國企業(yè)存在明顯的融資約束,銀行壟斷勢(shì)力的存在會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)融資約束,其中,中小企業(yè)受到的影響更為嚴(yán)重。
【部分圖文】：

2019年第30期四、實(shí)證分析（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文以計(jì)算出壟斷勢(shì)力的19家銀行的貸款數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，選取這些銀行提供貸款的企業(yè)作為樣本，數(shù)據(jù)來源為國泰君安CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫，缺漏的數(shù)據(jù)從各公司年報(bào)中整理獲得。樣本期為2008—2015年，本文剔除了以下樣本：（1）剔除了資產(chǎn)負(fù)債率大于1即實(shí)際上已經(jīng)資不抵債的公司；（2）剔除了主營業(yè)務(wù)收入增長率過大的公司，以免對(duì)分析造成影響；(3)為了避免財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常，剔除ST&PT類公司；（4）剔除了無法獲取全部數(shù)據(jù)的公司；最后共得到6044個(gè)觀測(cè)樣本。（二）變量定義本文使用的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型由外國學(xué)者提出的，基本上我國的學(xué)者都在這個(gè)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步理論和實(shí)證研究，本文在設(shè)置變量時(shí)主要沿用了Almeida（2004）等對(duì)變量的定義，控制變量的設(shè)定在此基礎(chǔ)上參考了一些國內(nèi)的文獻(xiàn)。本文設(shè)置的被解釋變量為現(xiàn)金持有量變化額（DCASH），解釋變量主要為現(xiàn)金流（CF），控制變量為公司規(guī)模（SIZE）、成長性（GROWTH）、非現(xiàn)金營運(yùn)資本（DNWC）、短期負(fù)債（DCL）和資本性支出（CAPEX）。具體變量定義見表3。（三）模型構(gòu)建本文在Almeida（2004）提出的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)本文提出的假設(shè)，構(gòu)造以下兩個(gè)模型:基準(zhǔn)模型：DCASHi，t=α0+α1CFi，t+α2SIZEi，t+α3GROWTHi，t+α4DNWCi，t+α5DCLi，t+α6CAPEXi，t+∑Industry+∑Year+ε擴(kuò)展模型：DCASHi，t=α0+α1CFi，t+α2CFi，t×Lerner
【參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2878368