當前我國企業(yè)面臨的一個重要問題是融資約束,銀行貸款是企業(yè)間接融資最主要的渠道,而我國銀行業(yè)市場結構高度集中是困擾我國企業(yè)融資的重要原因。本文利用勒納指數(shù)計算出銀行壟斷勢力的大小,并利用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型進行實證研究,探究銀行壟斷勢力對企業(yè)融資約束的影響,結果表明我國企業(yè)存在明顯的融資約束,銀行壟斷勢力的存在會進一步加強企業(yè)融資約束,其中,中小企業(yè)受到的影響更為嚴重。
【部分圖文】：

2019年第30期四、實證分析（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文以計算出壟斷勢力的19家銀行的貸款數(shù)據(jù)為基礎，選取這些銀行提供貸款的企業(yè)作為樣本，數(shù)據(jù)來源為國泰君安CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫，缺漏的數(shù)據(jù)從各公司年報中整理獲得。樣本期為2008—2015年，本文剔除了以下樣本：（1）剔除了資產(chǎn)負債率大于1即實際上已經(jīng)資不抵債的公司；（2）剔除了主營業(yè)務收入增長率過大的公司，以免對分析造成影響；(3)為了避免財務數(shù)據(jù)的異常，剔除ST&PT類公司；（4）剔除了無法獲取全部數(shù)據(jù)的公司；最后共得到6044個觀測樣本。（二）變量定義本文使用的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型由外國學者提出的，基本上我國的學者都在這個模型的基礎上進行進一步理論和實證研究，本文在設置變量時主要沿用了Almeida（2004）等對變量的定義，控制變量的設定在此基礎上參考了一些國內(nèi)的文獻。本文設置的被解釋變量為現(xiàn)金持有量變化額（DCASH），解釋變量主要為現(xiàn)金流（CF），控制變量為公司規(guī)模（SIZE）、成長性（GROWTH）、非現(xiàn)金營運資本（DNWC）、短期負債（DCL）和資本性支出（CAPEX）。具體變量定義見表3。（三）模型構建本文在Almeida（2004）提出的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型的基礎上，根據(jù)本文提出的假設，構造以下兩個模型:基準模型：DCASHi，t=α0+α1CFi，t+α2SIZEi，t+α3GROWTHi，t+α4DNWCi，t+α5DCLi，t+α6CAPEXi，t+∑Industry+∑Year+ε擴展模型：DCASHi，t=α0+α1CFi，t+α2CFi，t×Lerner
【參考文獻】

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本文編號：2878368