【摘要】：商業(yè)銀行理財產(chǎn)品規(guī)模逐年擴大且成為銀行重要業(yè)務和收入來源,并對貨幣政策產(chǎn)生一定影響。但近年理財產(chǎn)品收益率頻頻出現(xiàn)零值的不合理現(xiàn)象,折射出對理財產(chǎn)品收益風險特征提示的不足以及選擇評價指標的缺失。 本文將銀行理財產(chǎn)品分為債券及貨幣市場類理財產(chǎn)品、銀信合作類理財產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。債券及貨幣市場類理財產(chǎn)品和銀信合作類理財產(chǎn)品收益相對固定,風險較小,因而著重進行了收益率的統(tǒng)計和決定機制分析,通過回歸的方法找出影響產(chǎn)品收益率的宏觀、微觀因素。結(jié)構(gòu)性存款收益率掛鉤其他資產(chǎn),具有一定風險性,因而通過蒙特卡洛方法仿真模擬標的資產(chǎn)走勢,根據(jù)條款計算產(chǎn)品收益率并進行正態(tài)分布擬合求出收益率的期望和標準差作為收益和風險特征的描述。 在明晰了各類產(chǎn)品的收益風險特征后,文章設定了一系列的量化指標用來評價銀行理財產(chǎn)品,包括收益風險綜合評價指標、下端風險評價指標及超額收益評價指標。并用Matlab及GUI編制了可視化界面,計算這些指標。通過大量樣本的驗證測算證實了指標體系的可用性,可按照Sharp Ratio等指標對理財產(chǎn)品進行排序和選擇。
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.2
【圖文】：

圖 4-1 模擬結(jié) 頻率分布圖預期收益率的期望值 = 0.88%，預期收益的標準差 =0.0232， =0.37sharp ratio=-0.7069。即預期年收益率非常低，期望值接近零。從頻率圖看，收率為 0 的次數(shù)相當之多，因此產(chǎn)品風險較大。同時，觀察產(chǎn)品收益率計算公式：收益率＝Max[16%—（股票最高漲幅—股票最低漲幅），0%]從這一公式可以看出，如果想獲得正的收益，股票的最高漲幅和最低漲幅差不能超過 16%，這一條件看似容易實現(xiàn)，但實際上是比較難達到的。這一條基于的假設是，這四只股票都是金融股，因而走勢應有較高的相關(guān)性，漲幅相不會很大，在這種情況下，本理財產(chǎn)品能獲得較高收益，但事實上，招商銀行中銀香港的相關(guān)系數(shù)僅為 0.67，二者走勢極有可能相差很大。從到期日的結(jié)果看，在掛鉤的 4 只股票中，漲幅最高的為招商銀行為 96.25%；漲幅最低的是銀香港為-2.62%。由此計算：16%-(96.25%+2.62%)，最終收益為零。4.2.5 黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性存款預期收益風險測算

44圖 5-1 銀行理財產(chǎn)品評價指標計算 GUI 屆面在這個“銀行理財產(chǎn)品評價指標計算”界面中，參數(shù)輸入?yún)^(qū)域要求用戶輸入投資者要求的最低報酬率、產(chǎn)品期限 T 兩個指標，并選擇掛鉤標的和條款種類。掛鉤標的包括匯率、利率、股票、商品，條款種類則對應區(qū)間天數(shù)、觸發(fā)、公式計算等多個種類。然后點擊“輸入產(chǎn)品個性化參數(shù)”按鈕后，將彈出參數(shù)輸入窗口，如下圖為利率產(chǎn)品的一個示例：

圖 5-2 產(chǎn)品 性 參數(shù)輸入窗口示例程序目前包括 15 種條款，但仍不能涵蓋所有理財產(chǎn)品條款，如果出現(xiàn)新的條款，可繼續(xù)加入。輸入具體條款類型要求的參數(shù)后返回，再點擊“計算指標”即開始計算，程序會調(diào)用已經(jīng)寫好的函數(shù)進行指標計算。經(jīng)過 10000 次的仿真模擬后輸出的指標有：期望收益率、年化期望收益率、標準差、 、Sharp Ratio、下端概率以及超額收益概率。期望收益率即產(chǎn)品收益率的期望值，是從統(tǒng)計意義上事前對產(chǎn)品未來收益做出的預測。標準差由 10000 次仿真模擬得出的，是對產(chǎn)品風險的一個度量。、Sharp Ratio 兩個指標則是綜合反映收益和風險的指標，分別為單位風險所承擔的收益和超額收益。下端概率和超額收益概率分別為小于投資者要求的報酬率的概率和大于投

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