【摘要】：我國(guó)是從1998年恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的,從此公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)在中央銀行的貨幣政策工具中的地位逐漸提高。對(duì)于貨幣供給量和貨幣市場(chǎng)利率的調(diào)節(jié)發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。近年來(lái),我國(guó)繼續(xù)保持著國(guó)際收支雙順差,外加受人民幣升值預(yù)期的影響,外匯儲(chǔ)備不斷增加,導(dǎo)致央行外匯占款大幅增加,造成基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)增長(zhǎng),對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了潛藏的通貨膨脹壓力。由于我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展不完善,尤其是缺乏短期國(guó)債品種,并且中央銀行持有可用于公開(kāi)市場(chǎng)操作的國(guó)債數(shù)量不足,因此,我國(guó)無(wú)法像發(fā)達(dá)國(guó)家一樣將國(guó)債作為公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具。 在這種情況下,我國(guó)央行自2003年4月22日起,開(kāi)始在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行中央銀行票據(jù),自此央行票據(jù)作為一種獨(dú)立的貨幣政策工具開(kāi)始承擔(dān)調(diào)控經(jīng)濟(jì)體系流動(dòng)性,平穩(wěn)貨幣市場(chǎng)利率的使命。但是以央行票據(jù)誕生那天起,針對(duì)央行票據(jù)沖銷(xiāo)有效性的爭(zhēng)論就從未停止過(guò),那么將央行票據(jù)作為執(zhí)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的工具究竟能否有效的調(diào)控貨幣供給量和貨幣市場(chǎng)利率,從而實(shí)現(xiàn)中央銀行的調(diào)控意圖呢? 本文從研究央行票據(jù)是否能夠作為有效的公開(kāi)市場(chǎng)操作工具這一問(wèn)題出發(fā),首先介紹了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)及工具的一般理論、國(guó)內(nèi)外公開(kāi)市場(chǎng)工具情況以及央行票據(jù)在我國(guó)的發(fā)展歷程。其次基于2004-2010年歷史數(shù)據(jù),通過(guò)建立VAR模型對(duì)我國(guó)央行票據(jù)的宏觀調(diào)控效果進(jìn)行了實(shí)證分析,并指出了因央行票據(jù)發(fā)行而帶來(lái)的操作成本。最后,本文指出了央行票據(jù)不是實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)操作的最有效的工具,并且提出完善我國(guó)的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的政策建議。 本文提出了發(fā)展我國(guó)的以央行票據(jù)為工具的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的具體建議。如進(jìn)一步健全和規(guī)范我國(guó)貨幣市場(chǎng)；加快我國(guó)利率市場(chǎng)化步伐；加快完善我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)；加強(qiáng)政策間配合；改革外匯管理體制,阻斷外匯儲(chǔ)備與貨幣供給之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系；轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程,緩解我國(guó)中央銀行的對(duì)沖壓力。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0;F224
【圖文】：

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是央行在證券(或外匯)市場(chǎng)上進(jìn)行的一種交易，有向銀行系統(tǒng)供給或收回準(zhǔn)備金的作用。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的原理就是基礎(chǔ)貨幣券之間的互換問(wèn)題，而銀行準(zhǔn)備金的變化會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的變化。中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)調(diào)控銀行體系的準(zhǔn)備金數(shù)額。操作原理就可以表述為:△MB。二一△B貨幣供給量一般定義為:M二C+D二(1+c)D基礎(chǔ)貨幣M沂R+C二(c+re)D，其中C為現(xiàn)金，D為活期存款，c為現(xiàn)金存率，re為準(zhǔn)備金率。影響貨幣供給量的主要因素為基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)。備金率和現(xiàn)金存款比率一定時(shí)，控制基礎(chǔ)貨幣就可以控制貨幣供給量。中央銀行實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的最終目的是影響貨幣供給量。貨幣供給量中央銀行、銀行等金融中介和社會(huì)公眾的影響，中央銀行能夠直接影響的是貨幣，金融中介影響準(zhǔn)備金比率;公眾影響現(xiàn)金比率或現(xiàn)金存款比率。

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本文編號(hào)：2734777