【摘要】：進入21世紀以來,中國的外匯儲備進入了一個高速增長期,截止到2011年9月末,中國的外匯儲備總量已經(jīng)達到了3.2017萬億美元,已經(jīng)連續(xù)5年保持在外匯儲備第一大國的位置上。外匯儲備作為支撐一國經(jīng)濟健康發(fā)展的重要因素,其管理越來越多的受到重視。巨額的外匯儲備提高了中國的信用等級和償付能力,但也因各種因素導致其每年遭受大量損失,因此中國的外匯儲備管理面臨著越來越嚴峻的挑戰(zhàn)。中國的外匯儲備在幣種結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面都存在著不合理,這些外匯儲備中有65%—70%是美元儲備,這些美元儲備中的絕大部分投資在美國國債和政府機構(gòu)債券上,因此美國因素對中國外匯儲備必定會產(chǎn)生很大影響。 2000以來美國開始推行弱勢美元政策,美元指數(shù)在10年之內(nèi)下降40%以上,,這意味著中國外匯儲備的巨大損失。2009年以來美國為了刺激疲軟的經(jīng)濟,先后啟動了兩輪量化寬松貨幣政策,美聯(lián)儲憑空印發(fā)美元,從市場上購買了大量美國債券,壓低了美國債券收益率.然而目前來看,前兩輪量化寬松貨幣政策并沒有很好的達到刺激經(jīng)濟的效果,結(jié)合各方面因素來看,第三輪量化寬松貨幣政策的推出對美國來說是很有必要的。美國通過量化寬松政策向市場中大量注入流動性,在沒有經(jīng)濟增長作為基礎(chǔ)的情況下印發(fā)美元必定會造成美元貶值,這一方面對我國的外匯儲備造成賬面上的損失,另一方面,由于美國經(jīng)濟不景氣,大量超發(fā)的美元沖擊以中國為代表的新興市場國家,又由于外商來華投資收益率遠高于中國外儲投資收益率,使得中國外匯儲備在“斯蒂格利茨怪圈”中受到的損失更為嚴重。此外,美元的貶值推高了石油、黃金等國際大宗商品價格,使得我國外匯儲備投資于美國債券的機會成本大幅增加。 2011年8月,美國國會經(jīng)過長時間的爭執(zhí),于美國歷史上第78次提高了美國債務上限。美國的債務余額達到了空前的規(guī)模,占GDP的比例接近100%;美國的財政預算赤字已經(jīng)連續(xù)三個財政年度超過了1萬億美元,占GDP的比例為10%左右。以上這兩個比例都遠遠超過了國際上公認的一國主權(quán)債務的標準,說明美國的主權(quán)債務規(guī)模已經(jīng)過于龐大并且正在加速增長,這不得不引起中國這個外匯儲備大國的重視。中國作為美國債券最大的海外持有國,持有美國國債占比接近10%,雖然美國由于其在國際貨幣體系中的地位可以隨意發(fā)行美元,不會產(chǎn)生債務違約的問題,但是過于龐大的主權(quán)債務規(guī)模已經(jīng)使美國國債不再絕對安全。在美國國會通過了債限上調(diào)法案之后,世界三大評級機構(gòu)之一標準普爾下調(diào)了美國主權(quán)債務評級,然而美國國債收益率卻在此后連續(xù)降低,中國手中持有的美國國債的價值沒有受到影響,評級的下降卻使中國不得不加快幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 美國因素已經(jīng)并且正在對中國的外匯儲備造成重大損失,因此中國必須采取對策來逐漸消除美國因素對其外匯儲備的影響。控制外匯儲備的規(guī)模是勢在必行的,要實現(xiàn)這一目的,最可行的措施就是拉動內(nèi)需以替代對出口的依賴,設(shè)法控制FDI和國際游資的流入。對已有的外匯儲備來說,提高其投資效率是很有必要的。第一,新增一個外匯投資主體分擔外匯投資的任務,可以改變現(xiàn)在外管局和中投因資金規(guī)模過大而造成的效率低下；第二,設(shè)立專項基金用于逢低購買石油、黃金,可以實現(xiàn)外匯儲備投資多元化。另外,循序漸進的實現(xiàn)幣種結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換,可以使中國外匯儲備在擺脫對美元的依賴時受到的損失最小化。最能從根本上解決中國外匯儲備問題的措施就是人民幣國際化,然而目前條件還不成熟,人民幣國際化還需一步一步來。
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.6
【圖文】：

2中國外匯儲備規(guī)模結(jié)構(gòu)分析2中國外匯儲備規(guī)模結(jié)構(gòu)分析2.1外匯儲備規(guī)模分析對外匯儲備規(guī)模的分析包括全球外匯儲備總規(guī)模分析、發(fā)達國家和發(fā)展中國家外匯儲備規(guī)模對比、中國和全體發(fā)展中國家外匯儲備規(guī)模對比以及中國外匯儲備規(guī)模發(fā)展歷程和形成原因，從而顯示出中國外匯儲備規(guī)模的特點。 2.1.1全球外匯儲備總規(guī)模分析1戊O)

‘一~丁-2003年加潤年2的輝2006年20。啤200脾2的啤201碑圖2一1全球外匯儲備總規(guī)模單位:+億美元數(shù)據(jù)來源:IMF(C0FER2011)根據(jù)IMF于2011年公布的外匯儲備結(jié)構(gòu)報告(COFER)中的數(shù)據(jù)，可以看到從2003年到2010年，全球外匯儲備規(guī)模由3.025萬億美元增長到了9.258萬億美元，總規(guī)模增加到原來的3倍，每年的增速都在6000億美元以上，最高年增速出現(xiàn)在2007年，達到了 1.448萬億美元。 2.1.2發(fā)達國家和發(fā)展中國家外匯儲備規(guī)模對比

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 宋鐵波,陳建國;當前我國外匯儲備幣種組合分析[J];南方金融;2001年04期

2 申宏麗;;技術(shù)約束與我國外匯儲備的債務性特征[J];世界經(jīng)濟研究;2006年07期

3 黃澤民;中國外匯儲備增長的結(jié)構(gòu)性風險及對策[J];上海金融;2005年04期

4 王國林;關(guān)鍵貨幣匯率變動對我國外匯儲備規(guī)模的影響[J];世界經(jīng)濟與政治論壇;2005年05期

5 張文政,許婕穎;試論我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)[J];商場現(xiàn)代化;2005年27期

本文編號：2733778