【摘要】：以華爾街為代表的資本市場,是現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系的核心架構(gòu),投資銀行便是華爾街的靈魂和驕傲。但自2008以年美國金融危機爆發(fā)并迅速席卷全球,華爾街上的五大投行一高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟、貝爾斯登在不到半年的時間內(nèi)悉數(shù)轟然倒塌或是兼并重組,推動美國陷入“百年一遇的金融危機之中”①。在國際金融危機的蔓延下,全球資金鏈條急速縮緊,融資成本大幅上升,企業(yè)生產(chǎn)大幅放緩,世界實體經(jīng)濟遭受嚴重沖擊,到了2011年依然沒有走出危機。 為了應對全球金融危機,中國政府毅然推出了“4萬億”經(jīng)濟刺激計劃,“擴內(nèi)需、保增長”,穩(wěn)定人民幣匯率,為中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟走出經(jīng)濟低谷做出努力,并顯示出了經(jīng)濟大國的魄力。 進入2011年以來,外圍環(huán)境不確定性因素陡增,歐洲債務(wù)危機再起、美國主權(quán)國債評級被下調(diào)、中東局勢動蕩、日本大地震及核泄漏等突發(fā)事件,不斷打亂中國資本市場的節(jié)奏,輸入型通脹和CPI高啟不下成為目前宏觀調(diào)控的難點。中國股市和金融市場不再是可以獨立于世界經(jīng)濟體之外的“世外桃源”,世界經(jīng)濟一體化及金融市場全球化,已經(jīng)成為當前經(jīng)濟的主題背景,風云突變下作為發(fā)展和轉(zhuǎn)型中的資本市場主力--國內(nèi)證券公司及投資銀行業(yè)務(wù)面臨著更多的挑戰(zhàn)。 全球金融海嘯使得華爾街投行模式重塑,曾經(jīng)金融業(yè)頂禮膜拜的“投資銀行老師”們紛紛倒下,但金融全球化正在把快速崛起的全球最大經(jīng)濟體之一的中國,當仁不讓的推向世界金融舞臺的中心,研究適合中國特色的投資銀行模式成為當務(wù)之急的大事。本文將從金融和投行的價值鏈分析入手,對比國內(nèi)外典型投行盈利結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式的異同,力求站在金融全球化條件下,對中國券商投資銀行的盈利結(jié)構(gòu)和投行模式提出自己的觀點和構(gòu)建,有幸作為中國金融投行人員中的一員,為中國金融業(yè)的發(fā)展壯大做出自己的努力和貢獻!
【圖文】：

國本土的商業(yè)和零售銀行向全球全能金融服務(wù)機構(gòu)的轉(zhuǎn)型。隨著德意志銀行向全能化銀行逐步轉(zhuǎn)型，德意志銀行的傳統(tǒng)的利息收入占整個收入的比例不斷下降，1995年該比例仍然高達63%，而到了2003年這個比例已經(jīng)降到了不到30%，而手續(xù)費和交易費用收入則是成倍直線上升。從業(yè)務(wù)部門來看，2003年企業(yè)和投資銀行部(C0甲orateandhivestmentBank)貢獻了最多的收入，約占整個銀行總收入的三分之二。到2004年，CIB部門收入已經(jīng)占德意志銀行總凈收入213.6億歐元的62.4%，其證券承銷與經(jīng)紀業(yè)務(wù)、凈交易收入等非利息收入占到總收入的46.5%，為其收益結(jié)構(gòu)調(diào)整做出了重大貢獻。PCAM部門以私人和中小企業(yè)客戶為主要服務(wù)對象，向其提供信貸、零售、理財、信托等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為主的服務(wù)，，2004年該部門收入占有凈收入的37.6%。從該行06到10年的年報中來看，收入趨勢如下圖所示，凈利息收入和傭金和交易收入都基本保持穩(wěn)定(即使在08年金融危機期間)，除08年凈利潤有大幅縮水之外，其他年份凈利潤都保持盈利。Deuts‘heeonkAnnu〕!Report201Qnc01丫怡S士ate價1砂n幸;純板川;l經(jīng)

小結(jié)和啟示在全能銀行模式下，銀行與投行長期有著密切聯(lián)系，形成以大銀行為核心，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透的壟斷財團，這種模式混業(yè)程度最徹底。全能銀行提供廣泛的產(chǎn)品與服務(wù)，與企業(yè)有著長期密切的聯(lián)系，這使全能銀行具有一定的信息優(yōu)勢，大大降低成本與風險，同時全能銀行又具有規(guī)模經(jīng)濟效應。通過全球化并購，德意志銀行增強了其全能銀行的實力，提高了提供一站式金融服務(wù)的能力，銀行的各個部門之間的目標客戶有許多是重疊的，因而不同部門之間可以共享客戶資源，交叉銷售提高服務(wù)效率，減少內(nèi)部交易成本。但全能銀行模式也存在缺陷，全能銀行各部門之間沒有制度屏障，當某種金融工具出現(xiàn)風險將會迅速傳播。全能銀行可能會因持有某些實體產(chǎn)業(yè)公司股份而產(chǎn)生巨大的道德風險，不顧金融機構(gòu)本身的利益，甚至犧牲其他客戶利益，向該企業(yè)提供援助。3.3.3以花旗集團為代表的“金融控股關(guān)系發(fā)展模式，，1、發(fā)展概述(l)發(fā)展戰(zhàn)略分析
【學位授予單位】：云南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.39

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