【摘要】：創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)越來越成為一個國家創(chuàng)新發(fā)展經(jīng)濟的引擎,本文從創(chuàng)業(yè)企業(yè)生命周期視角,分析各階段創(chuàng)業(yè)企業(yè)各自具有的特點與風(fēng)險。針對目前我國創(chuàng)業(yè)投資還存在總量規(guī)模偏小、有效供給不足以及資本配置效率欠佳等問題,政府在創(chuàng)業(yè)企業(yè)種子期、成長期以及擴張期應(yīng)該就如何建立創(chuàng)業(yè)投資基金,吸引更多社會資本進(jìn)入制定專門的扶植政策。
【圖文】：

圖１企業(yè)孵化器圖２孵化基金１．引導(dǎo)基金。（１）創(chuàng)投企業(yè)選擇策略。由于引導(dǎo)基金的設(shè)立目的是吸引更多的社會資本持有者———創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，因此對創(chuàng)投企業(yè)選擇至關(guān)重要。參考相關(guān)文獻(xiàn)，筆者認(rèn)為，創(chuàng)投企業(yè)的選擇應(yīng)該綜合考量企業(yè)的資金實力、管理機制和投資經(jīng)驗等內(nèi)容，選擇指標(biāo)體系如表１所示［６］［７］［８］。表１創(chuàng)投企業(yè)的選擇指標(biāo)體系目標(biāo)層一級指標(biāo)層二級指標(biāo)層創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實力資金實力管理機制投資經(jīng)驗資產(chǎn)總額實收資本托管創(chuàng)投基金額內(nèi)部財務(wù)管理制度信用管理制度投資決策機制風(fēng)險管控機制參與創(chuàng)業(yè)投資項目數(shù)管理團隊創(chuàng)投從業(yè)年限管理團隊創(chuàng)投成功情況５年內(nèi)創(chuàng)投項目平均投資回報率（２）引導(dǎo)基金模式———跟進(jìn)投資。當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資的是需要政府重點扶持和鼓勵的新醫(yī)藥、新材料、新能源、高端裝備制造等“三新一高”為主的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)時，政府可設(shè)立引導(dǎo)基金。引導(dǎo)基金的其中比較常見的模式就是跟進(jìn)投資，即可以按適當(dāng)股權(quán)比例向該創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資。跟進(jìn)投資一般不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實際投資額的５０％，投資期限一般不超過５年。跟進(jìn)投資形成的股權(quán)，委托共同投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理，并簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》，明確雙方的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)和股權(quán)退出的條件、時間等，操作模式如圖３所示。（３）引導(dǎo)基金模式———階段參股。引導(dǎo)基金的另外一種比較常見的模式就是階段參股，向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，吸引社會資本共同發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。參股投資比例一般不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實收資本的３５％，且不能成為第一大股東。參股投資期限一般不超過７年。對省級引導(dǎo)基金和有條件的市和開發(fā)區(qū)設(shè)立的引導(dǎo)基

基金模式———跟進(jìn)投資。當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資的是需要政府重點扶持和鼓勵的新醫(yī)藥、新材料、新能源、高端裝備制造等“三新一高”為主的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)時，政府可設(shè)立引導(dǎo)基金。引導(dǎo)基金的其中比較常見的模式就是跟進(jìn)投資，即可以按適當(dāng)股權(quán)比例向該創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資。跟進(jìn)投資一般不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實際投資額的５０％，投資期限一般不超過５年。跟進(jìn)投資形成的股權(quán)，委托共同投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理，并簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》，明確雙方的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)和股權(quán)退出的條件、時間等，操作模式如圖３所示。（３）引導(dǎo)基金模式———階段參股。引導(dǎo)基金的另外一種比較常見的模式就是階段參股，向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，吸引社會資本共同發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。參股投資比例一般不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實收資本的３５％，且不能成為第一大股東。參股投資期限一般不超過７年。對省級引導(dǎo)基金和有條件的市和開發(fā)區(qū)設(shè)立的引導(dǎo)基金確定共同參股扶持同一家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，政府引導(dǎo)基金的合計參股比例不得超過５０％，操作模式如圖４所示。２．擔(dān)�；�。除通過引導(dǎo)基金引入創(chuàng)投企業(yè)投資外，政府可為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供信用增級措施，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資擔(dān)保，，設(shè)立擔(dān)保基金。擔(dān)保基金由政府財政撥款和企業(yè)共同出資設(shè)立，并與商業(yè)銀行、信托公司以及基金管理公司等金融機構(gòu)達(dá)成協(xié)議，可以按一定負(fù)債比例額度為企業(yè)融資提供擔(dān)保。為了補償在融資擔(dān)保中可能遭受的損失，政府要收取一定的保費，政府的擔(dān)保成本即為違約損失與保費收人之間的差額［９］。擔(dān)保基金為創(chuàng)業(yè)企業(yè)向商業(yè)銀行貸款信用增級操作模式如圖５所示。圖３跟進(jìn)投資模式的引導(dǎo)基金圖４階段參股模式的引導(dǎo)基金５８

【參考文獻(xiàn)】

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【二級參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：2583906