【摘要】：本文通過研究2009年新股發(fā)行制度改革(《關于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見》)對新股發(fā)行的影響,探討了發(fā)行制度與新股定價等相關問題。本文發(fā)現(xiàn)改革后新股發(fā)行價上升使得首日折價水平顯著下降,同時新股發(fā)行價與反映公司質量的財務特征變量相關度增強。本文的實證結果表明2009年的發(fā)行制度改革對于IPO市場價格發(fā)現(xiàn)機制的完善具有貢獻,進一步揭示了在中國股市的發(fā)展歷程中,一級市場價格發(fā)現(xiàn)制度的欠缺是IPO高折價以及IPO價格結構性失衡的重要原因之一。

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