【摘要】：從國外金融市場發(fā)展歷史和國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化的實踐來看,信貸資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。資產(chǎn)證券化在國外商業(yè)銀行業(yè)已是一項成熟的銀行管理工具,但在次貸危機后,很多學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為資產(chǎn)證券化對次貸危機引發(fā)的金融危機起到了推波助瀾的作用,但也有人認(rèn)為錯誤并不在資產(chǎn)證券化本身,它只是一個銀行管理資產(chǎn)的工具。從資產(chǎn)證券化在我國的實踐來看,在次貸危機后,政府叫停了2005年起步的信貸資產(chǎn)證券化試點,直到2011年才再度謹(jǐn)慎的推進,因此資產(chǎn)證券化市場規(guī)模過小,與龐大的銀行信貸規(guī)模不匹配；銀行受制于證券化的限額,使得資產(chǎn)證券化難以發(fā)揮其在資產(chǎn)負(fù)債管理中的作用。近期國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中指出：在保持總量穩(wěn)定的同時,要積極盤活存量、用好增量,加強金融監(jiān)管和流動性管理,保持金融穩(wěn)健運行�？梢灶A(yù)期,信貸資產(chǎn)證券化作為盤活我國銀行業(yè)巨額存量信貸資產(chǎn)的主要工具,將發(fā)揮越來越重要的作用。 當(dāng)前,我國銀行類金融機構(gòu)面臨較大壓力,信貸長期快速增長,廣義貨幣供給量連續(xù)數(shù)年增速高于政策目標(biāo)；同時我國商業(yè)銀行承擔(dān)著過重的信貸任務(wù),積累了大量風(fēng)險,面臨著不良率上升、存貸款期限錯配等一系列潛在流動性問題。銀行按照資產(chǎn)證券化的要求對占用資金的中長期信貸資產(chǎn)進行重組和出售,將未來的貸款本息轉(zhuǎn)化為存量現(xiàn)金,在負(fù)債不變的情況下改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu),是銀行控制流動性風(fēng)險,提高資金使用效率的重要工具。 本文通過對興業(yè)銀行的現(xiàn)金流進行分析,對我國商業(yè)銀行利用信貸資產(chǎn)證券化管理流動性風(fēng)險的效果進行研究,分析了資產(chǎn)證券化緩沖由壓力情景下形成的現(xiàn)金流缺口的時效和力度,一定意義上為商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險管理提供建議。本文由以下四個部分組成： 第一部分,緒論。首先介紹文章的研究背景和意義,分析當(dāng)前形勢下推進資產(chǎn)證券化的重要性；第二節(jié)介紹了資產(chǎn)證券化、流動性風(fēng)險、壓力測試等相關(guān)文獻綜述：最后指出了本文創(chuàng)新和不足。 第二部分,信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)分析。本部分主要使用理論分析與數(shù)據(jù)分析的研究方法。首先簡單介紹了資產(chǎn)證券化的基本理論,包括資產(chǎn)證券化的定義、特征、原理、運作機制。之后結(jié)合定性的理論分析和定量的數(shù)據(jù)分析的方法探究了商業(yè)銀行實施資產(chǎn)證券化的動因：首先定量的描述我國當(dāng)前的金融結(jié)構(gòu),說明銀行承擔(dān)了過重的融資任務(wù)；然后說明了資產(chǎn)證券化解決不同類型銀行業(yè)金融機構(gòu)各自的資金來源和使用上的約束的作用；接著定性的分析資產(chǎn)證券化分散和轉(zhuǎn)移銀行在經(jīng)營中面臨的利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、結(jié)構(gòu)性風(fēng)險、資本風(fēng)險的效果。最后結(jié)合銀行業(yè)實際數(shù)據(jù)分析了資產(chǎn)證券化如何提高銀行盈利能力。 第三部分,商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的計量。由于本文側(cè)重于分析資產(chǎn)證券化對銀行管理流動性風(fēng)險的作用,故確定流動性風(fēng)險的計量框架就是展開進一步研究的基礎(chǔ)。本部分簡單的介紹了商業(yè)銀行流動性和流動性風(fēng)險的基本概念,包括流動性和流動性風(fēng)險的定義和流動性風(fēng)險的來源。然后分析了流動性風(fēng)險的計量方法,首先介紹了在實際操作中使用最廣泛的靜態(tài)指標(biāo)計量,接著介紹了流動性風(fēng)險的動態(tài)計量方法,包括流動性缺口分析、融資缺口分析、久期計量和現(xiàn)金資本分析,比較后決定結(jié)合使用流動性缺口分析與融資缺口分析作為實證部分的計量方法。 第四部分,流動性風(fēng)險壓力測試實證。本部分以興業(yè)銀行作為案例進行分析,試圖研究資產(chǎn)證券化緩沖由壓力情景下形成的現(xiàn)金流缺口的力度和時效。在簡單介紹了本文使用的流動性風(fēng)險壓力測試的基本框架后,首先整理了興業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)；然后利用回歸分析和財務(wù)報表分析等方法,結(jié)合宏觀經(jīng)濟狀況、銀行的經(jīng)營方式,逐項分析正常經(jīng)營條件下興業(yè)銀行的現(xiàn)金流情況；最后對之前的定量分析進行匯總,得到了興業(yè)銀行正常經(jīng)營狀態(tài)下的流動性缺口。第三節(jié)設(shè)計了零售存款大量流失和交易對手破產(chǎn)和違約兩種情景,對興業(yè)銀行進行了壓力測試,得到壓力下現(xiàn)金流缺口。第四節(jié)則根據(jù)興業(yè)銀行已發(fā)行的資產(chǎn)支持證券的數(shù)據(jù),量化了使用資產(chǎn)證券化作為平衡項目對現(xiàn)金流缺口的覆蓋作用,發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)證券化通過減少1年期以上長期資產(chǎn)的方式,在較短期限內(nèi)變現(xiàn),在沒有引入其他平衡項目的前提下可以彌補三個月至一年期間的較大現(xiàn)金流缺口,但由于資產(chǎn)證券化的準(zhǔn)備時間和變現(xiàn)時間較長,對于一個月期的現(xiàn)金流缺口無能為力。 本文主要結(jié)論是：資產(chǎn)證券化作為銀行管理流動性風(fēng)險的工具,在銀行面臨中長期的大額流動性缺口時,具有很強的緩釋效力,資產(chǎn)證券化很好的解決了我國銀行業(yè)存貸款期限結(jié)構(gòu)錯配問題；資產(chǎn)證券化的問題在于,首先由于變現(xiàn)時間較長,需要銀行審慎關(guān)注未來的流動性缺口,經(jīng)常進行壓力測試,提前數(shù)月做好使用證券化的應(yīng)急預(yù)案；其次,資產(chǎn)證券化不能解決短期的流動性缺口,時效性較差,需要銀行以其他短期流動性管理工具進行搭配使用99�？傊�,由于資產(chǎn)證券化效力強,銀行即使遇到較為嚴(yán)重的流動性風(fēng)險時也能以合理的價格籌集資金,是銀行管理流動性風(fēng)險的重要手段,應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵茝V應(yīng)用。 本文的特點是：在分析我國銀行信貸資產(chǎn)證券化對流動性風(fēng)險的改善作用時,運用壓力測試框架和相關(guān)定量分析方法,探索了資產(chǎn)證券化對流動性缺口的平衡作用。在計量流動性風(fēng)險的工具的選擇上,使用了現(xiàn)金流模型,在絕對數(shù)上描述現(xiàn)金流可能的數(shù)量與期限,避免了使用相對指標(biāo)對銀行流動性風(fēng)險進行計量的不足。 本文的不足之處在于：我國商業(yè)銀行為了規(guī)避信貸監(jiān)管,大量擴張表外業(yè)務(wù),這些業(yè)務(wù)本會對流動性風(fēng)險和現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響,但相關(guān)信息披露較少,難以取得數(shù)據(jù)進行分析,還需要在未來進行修正。
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圖2. 2 2013年我國新增社會融資規(guī)模結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計司數(shù)據(jù)整理而成資產(chǎn)證券化對于拓寬中國融資途徑、完善商業(yè)銀行的經(jīng)營體制、促進國金融體制深化、提高金融市場資源配置效率都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。就本節(jié)言，我們將具體探討資產(chǎn)證券化對于商業(yè)銀行經(jīng)營的促進意義，即商業(yè)銀實施信貸資產(chǎn)證券化的動因。2.3.1提高商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)e罅鞫孕糯什と越餼鏨桃狄械牧鞫岳Ь秤兄匾囊庖�，这也是坞y芯康鬧氐悖諍竺嫻惱陸誚峋嚀褰檣艽宋侍�。简而褳�(zāi)�，当前我国业银行脣嬞着矞o悸噬仙�、贷库[蠱�、浦O藪砼淶紉幌盜辛鞫暈侍�。银皽愓证券化的要求对占用资禁R男糯什兄刈�，栽懼押手C”湎鄭吹拇畋鞠⒆媼肯紙穡�，让银行有能力选择新的投资项目，栽嵑�

本文編號：2578617